Autor: @filber Tradução: dedao Através do grok

No final de 2025 até o início de 2026, pesquisadores, construtores e traders estiveram em uma intensa discussão no Crypto Twitter (CT): os protocolos devem capturar valor através de tokens nativos (com governança on-chain/utilidade) ou através de equity de protocolo (estrutura tradicional de empresas/desenvolvedores, que detêm IP, fluxos de receita e ativos off-chain)?

Os apoiadores dos tokens argumentam que: os tokens podem proporcionar propriedade soberana, liquidez global, composabilidade, e incentivos programáveis que a equity não consegue igualar.

Os apoiadores da equity afirmam que: os tokens trazem apenas especulação, diluição e palhaçadas de governança, enquanto a equity pode oferecer múltiplos de receita estáveis e proteção legal. Um exemplo típico é a recente disputa da Aave sobre IP, e como o $HYPE da Hyperliquid consegue manter uma utilidade consistente por meio de recompra.

Uma visão pragmática de meio-termo: o modelo híbrido é inevitável—tokens capturam valor on-chain, ações executam off-chain. Mas o que realmente está faltando? Uma verdadeira economia de tokens eficaz (tokenomics).

É por isso que estou sempre torcendo pelo @risedotrich e seu Assured Value Machine (AVM). A maioria dos usuários de CT ainda não entendeu completamente o que isso é, e quão importante pode ser. Eu acho que isso pode ser uma das infraestruturas mais importantes que está se tornando realidade neste ciclo.

Deixa eu desmontar isso do meu jeito.

A maioria das emissões de tokens tradicionais ainda são lixo. A equipe ou os VCs levam uma grande fatia, prometendo um 'governança + utilidade' vago que nunca se concretiza, e o mecanismo de recompra muitas vezes serve apenas para dar liquidez de saída aos insiders. Quando o protocolo gera receita, eles recompram os tokens, o preço sobe temporariamente, e então os insiders vendem. Os detentores de tokens ficam com a conta, enquanto os acionistas reais recebem fluxo de caixa e controle. Não é à toa que tantas mentes brilhantes estão dizendo: talvez devêssemos deixar o valor real nas empresas tradicionais e parar de fingir.

E o RISE está tentando algo completamente diferente. É uma plataforma de lançamento sem permissão, construída em Solana, baseada no AVM do Nirvana. Qualquer um pode criar um token que automaticamente herda esses mecanismos que realmente podem mudar o jogo.

As duas ideias centrais são simples, mas poderosas:

Primeiro: cada token tem um preço de piso real e em constante alta, garantido pela reserva on-chain. Não é aquele suporte mole que pode ser quebrado, mas sim um valor mínimo de resgate garantido matematicamente, que só pode subir e nunca cair. Quando o protocolo lucra—seja de taxas de transação, receitas de produtos ou outras fontes—esse dinheiro flui para a reserva, elevando de verdade o preço do piso para todos. A pressão de compra cria oferta, enquanto a pressão de venda destrói oferta. O design é muito elegante.

Segundo: você pode tomar empréstimos contra esse preço de piso sem juros e sem risco de liquidação. Você não precisa vender seus tokens para realizar lucros; basta usar SOL ou qualquer stablecoin como colateral para o valor do piso. Assim, você mantém o potencial de valorização e ainda obtém liquidez. É como transformar seus tokens em colaterais realmente úteis, sem suportar a pressão comum no DeFi.

Pensa nos problemas antigos que isso resolve:

• Na emissão, não há mais grandes pré-minerações para a equipe/VC; é desenhado para ser justo.

• A equipe e os criadores não precisam vender tokens para financiar—podem simplesmente tomar empréstimos com base no preço do piso.

• A recompra não é mais uma liquidez de saída para insiders, mas realmente eleva o preço do piso e fortalece todo o sistema.

• A utilidade não é mais uma pantomima de governança falsa; o valor vem de mecanismos econômicos reais: proteção contra quedas + liquidez de empréstimos perpétuos + entrada contínua de receita no preço do piso.

Imagine um protocolo ou aplicativo DeFi que realmente gera receita: eles podem colocar a parte off-chain (IP, operações da empresa, desenvolvimento de negócios) em uma estrutura de acionistas tradicional, enquanto emitem tokens nativos através do mecanismo AVM. A receita é dividida: uma parte entra normalmente no fluxo de caixa da empresa, e a outra vai para a reserva de tokens, elevando o preço do piso. Finalmente, os detentores de tokens podem realmente compartilhar a valorização do protocolo de forma mecanizada, sem precisar de votações intermináveis da DAO.

Isso parece o modelo híbrido que sempre debatemos, mas não é apenas conversa fiada em threads e artigos; está sendo realizado no nível do token.

Claro, ainda estamos no início. O RISE só foi lançado em abril e, por enquanto, é principalmente um meme e pequenos experimentos. O mecanismo de piso precisa de volume real de negociação e receita contínua para brilhar de verdade. O risco de contratos inteligentes ainda é uma preocupação para alguns.

Mas o design é realmente limpo. Ele elimina fundamentalmente os problemas de incentivo que tornaram a economia dos tokens um câncer no passado.

Atualmente, a maioria da CT ainda está dormindo, tratando o RISE como mais uma plataforma de lançamento meme, que eventualmente será ofuscada por plataformas como a Pump. Eu entendo—esse setor é rápido e barulhento. Mas se mais protocolos sérios começarem a adotar mecanismos no estilo AVM para emitir tokens, finalmente podemos ter uma versão de token que realmente compete (ou até supera) a estrutura acionária tradicional em termos de captura de valor na blockchain.

Isso não é um otimismo cego de 'subida digital', mas sim uma correção dos desalinhamentos fundamentais de incentivo que a indústria cripto enfrenta há anos.

Se você é um construtor frustrado com o velho modelo de emissão de tokens, ou um investidor cansado de ver o valor sempre escoar para ações off-chain, você realmente deveria experimentar o RISE. Lança um pequeno projeto, faz um teste de estresse no mecanismo de piso, e sinta a experiência de tomar empréstimos.

A discussão sobre tokens vs ações não precisa permanecer apenas no nível teórico. Os verdadeiros fundamentos subjacentes podem tornar a resposta óbvia—eu realmente acredito que a equipe do RISE criou esses fundamentos.

Agora a maior questão é: quando é que os grandes V da CT vão perceber e reconhecer isso?

#RISE #modelo econômico de token