Principais conclusões:
O apetite crescente de Buffett por caixa historicamente precedeu quedas no mercado de ações.
Uma possível queda do Nasdaq provavelmente também reduzirá o Bitcoin.
A Berkshire Hathaway de Warren Buffett aumentou suas reservas de caixa para cerca de $350 bilhões até meados de 2025, combinando títulos do Tesouro e caixa. Isso é um recorde histórico para a empresa e o maior entre as empresas públicas dos EUA.
Mas o que essa reserva de caixa significa para o Bitcoin (BTC), cujo preço quase dobrou no último ano, alcançando um recorde de $124.500 em agosto?
Buffett entra em caixa antes das principais quedas do mercado de ações.
As reservas de caixa da Berkshire em 2024–2025—atingindo $347,7 bilhões (50,7% do patrimônio dos acionistas, 28–30% dos ativos totais) no primeiro trimestre de 2025—sinalizam a preparação de Buffett para uma potencial queda no mercado.
Buffett levantou repetidamente liquidez durante períodos de excesso de mercado. Em outras palavras, ele ficou temeroso quando todos estavam gananciosos.
Em 1998, ele levou a Berkshire a cortar a exposição em ações e aumentar as reservas de caixa para $13,1 bilhões, cerca de 23% dos ativos totais.
Em meados de 2000, o caixa atingiu um pico próximo de $15 bilhões, ou 25% dos ativos, antes que Buffett reduzisse a posição para comprar oportunidades após a explosão da bolha das empresas ponto-com.
Então Buffett novamente aumentou sua reserva de caixa. No primeiro trimestre de 2005, o caixa e equivalentes da Berkshire atingiram $46,1 bilhões, equivalente a 51% do patrimônio dos acionistas, o nível mais alto daquela era e mais próximo dos níveis atuais.
O caixa permaneceu elevado até 2007 em $44,3 bilhões, cerca de 29% dos ativos totais, pouco antes da crise financeira de 2008.
O Nasdaq superaquecido aumenta os riscos de queda do Bitcoin.
A cautela de Buffett parece mais relevante dada as avaliações atuais das ações.
A capitalização de mercado do Nasdaq disparou para 176% da oferta de dinheiro M2 dos EUA, bem acima do pico de 131% da bolha das empresas ponto-com, de acordo com dados da Maverick Equity Research, originados pela Kobeissi Letter.
Em relação ao PIB dos EUA, o Nasdaq agora está em 129%, quase o dobro do seu pico de 2000 de 70%. Essas leituras recordes destacam o quão longe os preços das ações superaram tanto a oferta de dinheiro quanto a economia.
O Bitcoin subiu junto com o Nasdaq, com uma correlação de 52 semanas de 0,73. Isso significa que, na maior parte do tempo, a principal criptomoeda se move na mesma direção que as ações de tecnologia.
A posição recorde de caixa de Buffett destaca os riscos em ações e criptomoedas, pois o Bitcoin se move de maneira semelhante ao Nasdaq.
Expansão da oferta de M2: O topo do Bitcoin ainda não chegou?
No entanto, como a reserva de caixa recorde de Buffett e os riscos do Nasdaq se desenrolarão, dependerá, em última análise, da taxa de crescimento da oferta de dinheiro.
O M2 dos EUA, que rastreia dinheiro líquido e depósitos, começou a se expandir novamente após um período de estagnação durante grande parte de 2025. Em julho de 2025, ele subiu 4,8% em relação ao ano anterior, alcançando $22,1 trilhões, o ritmo mais rápido desde o início de 2022, de acordo com dados do FRED.
No início do ano, o crescimento estava mais próximo de 2,4%, mostrando que o momentum está aumentando.
Globalmente, mais de 20 bancos centrais cortaram taxas em 2025, e previsões sugerem que o Federal Reserve pode seguir com um afrouxamento que poderia empurrar o crescimento anual do M2 de volta para 10–12%, de acordo com o economista Daniel Lacalle.
Historicamente, o Bitcoin tende a se beneficiar se os formuladores de políticas dos EUA forem forçados a expandir a oferta de dinheiro para defender os mercados de ações.
Foi isso que aconteceu após 2020, quando o BTC subiu de $3.800 para $69.000 à medida que o M2 global inchou.
“O M2 global (oferta de dinheiro) historicamente liderou o Bitcoin por ~12 semanas,” escreve o analista CryptoRodo, acrescentando:
“Toda vez que a liquidez re-acelera, o BTC eventualmente segue.”
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento de negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
