Opinião de: Sky, fundador da LIKWID
Na última onda de inovação em finanças descentralizadas (DeFi), uma geração de engenheiros financiados por capital de risco trabalhou incansavelmente para projetar protocolos de empréstimo "sem permissão".
Muitos projetos fizeram avanços notáveis, mas sua estrutura central era centenária — o modelo de empréstimo colateralizado. Assim como os sumérios uma vez prometeram gado em troca de prata, o DeFi moderno ainda depende fortemente de oráculos para alimentar os preços off-chain nos sistemas de empréstimos — um único ponto de falha disfarçado de neutralidade.
Apesar das alegações de ser sem permissão, a maior parte do valor total bloqueado (TVL) nesses protocolos permanece concentrada em BTC, ETH e stablecoins. Por quê? Porque os oráculos de preços simplesmente não escalam para tokens de cauda longa. O risco é inadministrável e os ciclos de feedback são frágeis.
Os oráculos seguram o DeFi
É aqui que a liquidez unificada apresenta um avanço do zero ao um: ao colapsar a infraestrutura de trocas e empréstimos em uma única piscina, ativos de cauda longa agora podem receber os mesmos mecanismos de alavancagem que os blue chips. O resultado é um verdadeiro mercado de margem e empréstimos sem permissão que não requer um oráculo para funcionar. É a próxima fronteira do DeFi.
As plataformas de negociação alavancadas de hoje dependem de aprovações de listagem, mercados curados e feeds centralizados. Elas podem ser não custodiadas, mas não são sem permissão. Tokens de cauda longa não podem ser listados. Vendas a descoberto não podem ser feitas. A falha do mercado em se ajustar desencadeia a Lei de Gresham — onde tokens fraudulentos expulsam projetos saudáveis — um fenômeno epitomizado por incidentes como o token LIBRA do presidente argentino, que causou caos no início deste ano.
Sem venda a descoberto sem permissão, o cripto continua sendo um terreno fértil para manipulação. Observamos tokens subirem e colapsarem, incapazes de equilibrar o sentimento com a verdade do mercado.
A venda a descoberto é a ferramenta que falta ao DeFi
Doze tokens meme de pré-venda da Solana foram desmantelados após levantar mais de 27 milhões de dólares em abril de 2024. Mas então veio o Pump.fun — um mercado primitivo, porém poderoso, onde a transparência de suprimento e a implantação sem atritos eliminaram fraudes e acabaram com memes de pré-venda.
O resultado? A Solana se tornou um refúgio para experimentação com ativos meme. Um pequeno impulso na infraestrutura de mercado criou ganhos desproporcionais em credibilidade.
O mercado cripto continua imperfeito, carece de mecanismos de compensação eficientes e requer robustas capacidades de venda a descoberto sem permissão.
Os protocolos podem reciclar colaterais e tomar emprestado na liquidez DEX ao vivo com liquidez unificada. A dívida gera taxas. A eficiência de capital dispara. Mais importante, qualquer um pode construir em cima da mesma camada de liquidez — trocas estáveis, perps, empréstimos — tudo na mesma piscina. Isso não é apenas modularidade; é composabilidade com alinhamento atômico.
A liquidez unificada constrói uma base de utilidade sustentável que gera taxas. Ela restaura o papel do DeFi como infraestrutura financeira produtiva, e não apenas como jogos de emissões.
As implicações são massivas. Os desenvolvedores não precisam mais listar tokens um por um. Os usuários podem vender a descoberto qualquer token com liquidez a partir do primeiro dia. E os reguladores? Não foi a SEC que puniu o Luckin Coffee — foi a Muddy Waters Research. Um sistema robusto de venda a descoberto tornou as ações dos EUA um dos mercados financeiros mais saudáveis do mundo. Da mesma forma, a venda a descoberto sem permissão é a única maneira de construir um mercado saudável de cauda longa sem permissão.
O DeFi não precisa mais imitar o TradFi com ferramentas copiadas e coladas. A liquidez unificada dá ao Web3 sua própria linguagem financeira — uma que é aberta, expressiva e finalmente escalável.
A falta de venda a descoberto sem permissão é uma falha estrutural, e é uma das razões pelas quais o cripto continua sendo um terreno fértil para tokens fraudulentos. A liquidez unificada oferece uma solução credível. Não é mais um esquema de emissões ou um jogo de incentivos. É uma infraestrutura real, construída para escalar mercados e purificá-los. Isso não é apenas uma nova estratégia de crescimento para o DeFi; é uma cura há muito aguardada para sua estagnação.
Opinião de: Sky, fundador da LIKWID.
Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento legal ou de investimento. As opiniões, pensamentos e pontos de vista aqui expressos são apenas do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e pontos de vista da Cointelegraph.
