🇧🇷 PCE Núcleo dos EUA – Relatório de Maio de 2025: Inflação Persistente, Demanda em Queda
Resumo Principal:
O Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) subiu 0,1% MoM em Maio — idêntico a Abril. Em uma base anual, o PCE principal subiu para 2,3%, ligeiramente acima dos 2,2% do mês passado, indicando pressão inflacionária contínua.
PCE Núcleo (Excluindo Alimentos e Energia):
O PCE núcleo, o indicador de inflação preferido do Fed, aumentou 0,2% MoM, superando as expectativas e os 0,1% de Abril. Anualmente, a inflação núcleo agora está em 2,7%, acima dos 2,6%, reforçando preocupações sobre a inflação subjacente persistente.
🔍 Por que isso é importante:
Dilema do Fed: Com a inflação núcleo presa bem acima da meta de 2% do Fed, um corte de taxa em Julho parece improvável. As taxas de política atuais (4,25%–4,50%) podem permanecer inalteradas até pelo menos Setembro, a menos que a inflação diminua significativamente.
Sinais Econômicos: A renda pessoal caiu 0,4%, e os gastos do consumidor diminuíram 0,1%, marcando o primeiro declínio desde Janeiro — sinais de demanda em desaceleração apesar dos preços persistentes.
Complexidade Macroeconômica: Os dados apresentam um paradoxo: inflação crescente de um lado, indicadores de crescimento enfraquecendo do outro. Isso coloca o Fed em uma posição difícil, forçado a equilibrar a estabilidade dos preços com a proteção do crescimento.
📊 Reação do Mercado: Apesar dos dados inflacionários mistos, os mercados de ações subiram. O S&P 500 e o Nasdaq atingiram novas máximas, impulsionados por expectativas dovish para cortes no final do ano. Enquanto isso, os rendimentos do Tesouro caíram, refletindo otimismo cauteloso e crescente demanda por ativos de segurança.
🌐 Contexto e Perspectiva: Alguns analistas atribuem a rigidez dos preços aos efeitos de repasse de tarifas, particularmente em bens e serviços. Os mercados agora estão precificando uma chance de 75–80% de não haver corte de taxa em Julho, com a atenção se voltando para a reunião do FOMC de Setembro como o provável ponto de inflexão.
✅ Conclusão:
O PCE núcleo em 2,7% sinaliza que a inflação permanece acima dos níveis confortáveis, mesmo com o enfraquecimento do momentum de gastos. Espera-se que o Fed permaneça cauteloso, priorizando o controle da inflação em vez de um estímulo antecipado.