Os traders estavam errados. Totalmente errados. Seis meses em 2025, a presidência de Trump arrasou quase todas as suposições que Wall Street fez sobre mercados, inflação e a força da economia dos EUA.
O que deveria ser um ano de dominância americana, impulsionado pelas políticas de baixo imposto e altas tarifas de Trump, se transformou em algo completamente diferente. De acordo com a Bloomberg, essas políticas desencadearam medo, confusão e algumas das ações de preços mais selvagens vistas em anos.
As consequências começaram rápido. Movimentos massivos em títulos soberanos deram início às coisas. Então, o iene japonês subiu quase 9% em relação ao dólar. Os mercados emergentes começaram a atrair atenção novamente.
Mas o verdadeiro choque veio de onde os traders menos esperavam: o dólar americano, as ações e a própria agenda econômica de Trump. Tudo isso foi despedaçado, e as negociações douradas do mercado estão em lugar nenhum.
As políticas de Trump enfraquecem o dólar e surpreendem os investidores.
No início do ano, a aposta era simples: os planos econômicos de Trump aumentariam a inflação, diminuiriam qualquer chance de cortes nas taxas do Federal Reserve e elevariam ainda mais o dólar. Não foi isso que aconteceu. Um índice da Bloomberg que acompanha a moeda dos EUA teve seu pior início de ano desde 2005. A venda foi profunda. O choque foi global.
As coisas escalaram em abril quando Trump lançou suas tarifas do “Dia da Libertação” — penalidades amplas e agressivas que abalaram a confiança dos investidores. O impacto foi brutal. Preocupações sobre uma possível recessão nos EUA se estabeleceram, e os traders começaram a acreditar que Trump poderia estar tentando ativamente enfraquecer o dólar para ajudar a indústria doméstica.
Esse é um problema para o governo americano. Ele ainda depende de investidores estrangeiros para financiar sua enorme dívida. Um dólar mais fraco significa retornos menores para esses investidores. Também significa menos fé nos ativos dos EUA. A estrategista do JPMorgan, Meera Chandan, disse que a conexão do dólar com taxas de juros e ações em declínio pode refletir fissuras mais profundas em sua fundação. Sua equipe espera uma nova queda de 2% na força do dólar até o final do ano.
Bancos como Morgan Stanley, Societe Generale e JPMorgan esperavam que o dólar permanecesse forte durante a primeira metade do ano. Eles estavam errados. Eles pensavam que perderia valor lentamente, talvez no final do ano. Ninguém previu esse colapso precoce.
As ações dos EUA despencam, se recuperam e deixam os traders confusos.
Wall Street estava totalmente investida em ações americanas em janeiro. Todos tinham suas fichas na inteligência artificial e na força da economia dos EUA. O Nasdaq 100 estava voando alto. Então, o crash veio. Entre fevereiro e abril, quase $7 trilhões em valor de mercado desapareceram do índice. O otimismo morreu rápido.
Parte da razão? DeepSeek da China. A startup de IA surgiu do nada e, de repente, parecia uma ameaça real à dominância tecnológica americana. Essa foi a primeira fissura. Depois, as decisões tarifárias de Trump geraram um medo real de que a economia dos EUA pudesse estagnar. Uma pesquisa de março do Bank of America mostrou que os gestores de fundos haviam retirado dinheiro das ações americanas em números recordes.
Em abril, os touros haviam desaparecido. Não havia potencial de alta, nem apetite por risco, mas então Trump fez o que ninguém esperava, pausando algumas das tarifas mais severas, o que virou tudo. O S&P 500 explodiu para novas máximas, a economia continuou a funcionar e as ações de tecnologia voltaram a esquentar, graças a lucros fortes e crescimento consistente. Grandes investidores voltaram a entrar em cena em meados de abril, e não recuaram.
O caos mostrou quão rapidamente as políticas de Trump podem mudar o comportamento do mercado. Ele introduziu tarifas que ajudaram a levar as ações a um buraco. Depois ele as pausou e virou tudo ao contrário. Nada disso era estável. Cada trader pego de surpresa foi forçado a repensar toda a sua estratégia.
Enquanto o dólar americano desmoronava, o iene se fortalecia. No início do ano, os investidores já estavam apostando no Japão. O Banco do Japão era um dos poucos bancos centrais esperados para aumentar as taxas em 2025, enquanto outros estavam procurando cortar. Isso por si só fez o iene parecer bom. Mas então Trump jogou combustível no fogo.
À medida que os mercados reagiam aos movimentos comerciais de Trump e à crescente ameaça de recessão, os traders buscavam segurança. O iene, sempre visto como um porto seguro em tempos de estresse, era a escolha óbvia. Em junho, ele havia ganho quase 9% em relação ao dólar. Foi uma das moedas com melhor desempenho durante todo o ano.
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