Após o sucesso da oferta pública inicial (IPO) do Circle Internet Group (NYSE: CRCL), várias empresas de criptomoedas começaram a insinuar a possibilidade de se tornarem públicas nos Estados Unidos.
Em 5 de junho, o Circle – o emissor da stablecoin USDC – levantou $1,1 bilhão em sua estreia pública. Isso superou amplamente as expectativas, marcando um ganho recorde de 167% no primeiro dia de negociação do CRCL. As ações do CRCL dispararam desde então em mais de 600%.
A NYSE dá boas-vindas ao @circle em celebração à sua IPO! Por mais de uma década, o Circle tem conectado finanças tradicionais e ativos digitais, buscando criar uma economia digital segura e sempre ativa. $CRCL@jerallaire pic.twitter.com/YnHL34puz7
— NYSE 
(@NYSE) 5 de junho de 2025
Em 6 de junho, a Gemini – a exchange de criptomoedas fundada por Cameron e Tyler Winklevoss – também apresentou um pedido confidencial para uma listagem nos EUA. Isso foi seguido por um pedido semelhante de IPO da exchange de ativos digitais Bullish em 10 de junho.
Outras exchanges de criptomoedas, incluindo OKX e a empresa-mãe da Kraken, Payward Inc., também estão supostamente simplificando operações em antecipação a possíveis registros de IPO.
Por que as IPOs de Crypto estão ganhando tração
Embora a IPO bem-sucedida do Circle esteja provavelmente influenciando o atual boom de IPOs de criptomoedas, vários outros fatores estão impulsionando essa tendência.
Jordan Jefferson, CEO e cofundador da DogeOS, disse à Cryptonews que o ambiente regulatório nos EUA se tornou significativamente mais favorável para empresas de criptomoedas.
“Finalmente estamos obtendo clareza substancial dos reguladores, em vez de apenas ações de fiscalização e incertezas”, disse Jefferson.
Por exemplo, ele apontou que o anúncio da IPO do Circle ocorreu juntamente com a aprovação pelo Senado do Ato GENIUS, que visa regular stablecoins. Jefferson observou que esta é precisamente o tipo de clareza regulatória que as empresas estavam esperando nos EUA.
“Quando os reguladores começam a dar às empresas regras claras a seguir em vez de deixar todos adivinhando, isso cria a confiança necessária para passar pelo processo de IPO”, disse ele.
Ansioso para trabalhar na estrutura de mercado enquanto a Câmara se move para enviar o Ato GENIUS para a mesa do @POTUS para assinar. pic.twitter.com/uWHXebhY7G
— Senador Bill Hagerty (@SenatorHagerty) 25 de junho de 2025
Jefferson também destacou que a maturação do mercado é igualmente importante, observando que um enorme interesse institucional em ativos digitais se tornou aparente. De fato, instituições financeiras tradicionais como o Citibank estão explorando ativamente a adição de custódia de criptomoedas, enquanto o JPMorgan Chase planeja oferecer investimentos em criptomoedas a seus clientes através de um custodiante de terceiros.
“O capital institucional finalmente está entrando nas criptomoedas, com fundos de pensão sérios e gestores de ativos que estavam esperando por clareza regulatória para fazer seu movimento”, disse Jefferson.
Quais Empresas de Criptomoedas Devem Considerar uma IPO
Embora um crescimento notável esteja sendo observado em todo o setor de criptomoedas, isso não significa que todas as empresas focadas em blockchain devem considerar uma IPO.
Aaron Jacob, chefe de soluções contábeis na Taxbit, disse à Cryptonews que a decisão de uma empresa de criptomoeda em buscar uma IPO depende de seu estágio de crescimento, modelo de negócios e objetivos estratégicos.
“Para empresas bem estabelecidas com fluxos de receita previsíveis, uma forte postura de conformidade e ambições de escalar globalmente, tornar-se pública pode oferecer acesso a capital, melhorar a reputação e aprimorar a governança corporativa”, comentou Jacob.
Portanto, não deve ser uma surpresa que a IPO do Circle tenha sido bem-sucedida. O CEO do Circle, Jeremy Allaire, afirmou recentemente em uma entrevista à Reuters: “Temos uma profunda convicção desde a criação da empresa de que poderíamos construir uma nova infraestrutura para o dinheiro, construída na internet, que poderia remodelar radicalmente a utilidade do dinheiro.”
A atual capitalização de mercado das stablecoins está em $252 bilhões e espera-se que cresça significativamente ao longo do tempo. A IPO do Circle demonstra a demanda reprimida dos mercados públicos por ativos digitais.
No entanto, Jacob alertou que empresas em estágio inicial ou altamente experimentais podem achar que os encargos regulatórios, os requisitos de divulgação e a pressão de lucros trimestrais dos mercados públicos estão desalinhados com suas culturas impulsionadas pela inovação.
“Cada empresa deve pesar os benefícios de longo prazo da listagem pública contra os compromissos operacionais e de conformidade que isso implica”, disse ele.
De acordo com Jefferson, os requisitos de conformidade de uma IPO são substanciais. Por exemplo, ele explicou que uma empresa que se torna pública requer uma equipe de conformidade inteira, funções de auditoria interna e custos operacionais contínuos significativos que aumentam com o tamanho e a complexidade dos negócios.
Para colocar isso em perspectiva, a exchange de criptomoedas Coinbase, com sede nos EUA, reportou $58,2 milhões em despesas com serviços profissionais apenas no primeiro trimestre de 2025, uma categoria que inclui consultoria jurídica e de conformidade. Isso demonstra um aumento de 35% ano a ano, impulsionado em parte pela expansão das obrigações regulatórias em todo os EUA e a UE.
“As despesas gerais e administrativas totais da Coinbase no trimestre chegaram a $394,3 milhões, destacando como as operações de conformidade aumentam com o escrutínio regulatório e licenciamento global”, disse Jefferson.
Ele acrescentou que outro fator importante a ser considerado é que os mercados públicos tradicionais valorizam negócios de criptomoedas de maneira diferente do que os mercados de criptomoedas tendem a fazer. “Eles utilizam métricas e estruturas de risco diferentes do que o mundo das criptomoedas está acostumado.”
IPO versus ICO
Dado isso, as empresas de criptomoedas que estão pensando em se tornar públicas podem querer considerar se uma oferta inicial de moedas (ICO) é mais adequada para seus negócios. Embora as ICOs tenham sido amplamente populares em 2017, várias empresas de criptomoedas ainda estão implementando esses modelos.
No entanto, Jefferson apontou que vendas de tokens e vendas de ações servem a propósitos completamente diferentes e não devem ser consideradas alternativas uma à outra.
“Uma IPO significa vender ações reais da sua empresa através de mercados públicos regulamentados com total supervisão da SEC, dando acesso a capital institucional sério – fundos de pensão, gestores de ativos, investidores sofisticados que entendem modelos de negócios tradicionais”, disse ele.
Embora os custos associados a uma IPO sejam substanciais, Jefferson comentou que as empresas estão aproveitando o dinheiro institucional que pode financiar um crescimento significativo.
Por outro lado, uma venda de tokens ICO foca mais na construção de uma comunidade. Uma empresa de criptomoeda que busca uma ICO também fornece tokens de utilidade para seus usuários.
“Ambos levantam capital, mas os tokens precisam ter utilidade e propósito reais além de apenas arrecadação de fundos”, disse Jefferson.
IPO Boom e Bust no Horizonte?
Deixando as ICOs de lado, tornou-se evidente que os EUA estão passando por um boom de IPOs de criptomoedas. Enquanto grandes exchanges estão considerando se tornar públicas, jogadores menores também anunciaram planos para uma IPO.
Por exemplo, o defensor do Bitcoin e empreendedor Anthony Pompliano anunciou na terça-feira que sua empresa, ProCap BTC, adquiriu 3.724 BTC por $386 milhões. Isso ocorreu poucos dias após revelar planos para a empresa se tornar pública ainda este ano.
Embora notável, a possibilidade de um boom e busto de IPO de criptomoedas pode estar se aproximando. Petr Kozyakov, CEO e cofundador da Mercuryo, disse à Cryptonews que a história das finanças testemunhou bolhas, tanto nos mercados tradicionais quanto no espaço de ativos digitais.
“Isso é frequentemente impulsionado por negociações altamente especulativas”, disse Kozyakov. “Alguns podem dizer que é possível que possamos ver algo semelhante acontecer com IPOs de criptomoedas, especialmente se a empolgação superar os fundamentos.”
Ecoando isso, Jacob acredita que, embora o cenário de IPO seja mais regulamentado e seletivo do que o boom anterior das ICOs, o setor de criptomoedas – assim como qualquer outro setor – não está imune a um ciclo de boom ou busto nos mercados públicos.
“À medida que as avaliações disparam e o entusiasmo dos investidores aumenta, algumas empresas podem se apressar para se tornarem públicas antes de estarem prontas operacional ou financeiramente, o que pode levar a um desempenho abaixo do esperado, danos à reputação ou quedas no preço das ações pós-IPO”, disse ele.
No entanto, Jacob apontou que, ao contrário das ICOs – que muitas vezes careciam de proteções aos investidores e supervisão clara – o processo de IPO requer divulgações extensas, demonstrações financeiras auditadas e escrutínio regulatório, o que ajuda a filtrar empresas mais fracas.
“Dito isso, se uma onda de IPOs de criptomoedas levar a uma empolgação especulativa e listagens supervalorizadas, uma correção pode se seguir”, comentou ele. “A principal diferença desta vez é a presença de investidores institucionais, padrões de conformidade mais rigorosos e negócios mais maduros, todos os quais podem mitigar – mas não eliminar – os riscos de um ciclo de boom-bust.”
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