Os Estados Unidos estão se preparando para uma grande onda de emissões de dívida. Se o teto da dívida for elevado, o Tesouro dos EUA poderá emitir até $1 trilhão em novos títulos do governo durante a segunda metade de 2025. Os mercados já estão em alerta, e os traders de Wall Street estão observando de perto o impacto potencial.

🔹 A maior parte dessa emissão será em instrumentos de curto prazo – especialmente títulos do Tesouro com vencimento em um ano ou menos. Embora possam ser emitidos rapidamente, também desafiam a demanda do mercado devido ao volume.

O plano fiscal de Trump está aumentando o déficit

O presidente Donald Trump está pressionando um grande pacote de impostos e gastos através do Congresso. De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso, o plano aumentaria o déficit federal em $2,8 trilhões na próxima década. Embora o projeto possa apoiar a economia no curto prazo, também exigirá mais empréstimos do governo – adicionando mais pressão sobre a emissão de dívida.

O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que o Senado poderia votar no projeto já na sexta-feira, com a Câmara esperando seguir. O evento-chave pairando sobre o debate é a chamada "data X" – o ponto em que o governo dos EUA esgota sua capacidade de empréstimo sob o teto atual. Essa data é projetada entre julho e agosto.

Uma oferta massiva de títulos pode agitar os mercados – $1 trilhão a caminho

De acordo com Mark Cabana do Bank of America, uma "aceleração acentuada" na oferta de títulos é iminente. Ele prevê que até $700 bilhões poderão inundar os mercados apenas em agosto e setembro. Uma previsão semelhante veio de Gennady Goldberg da TD Securities.

As taxas de recompra podem inicialmente cair devido à superoferta. No entanto, se a demanda não acompanhar, as taxas podem disparar rapidamente – especialmente na faixa de maturidade de 2 a 7 anos.

Títulos de longo prazo (10–30 anos) são improváveis de ver mudanças significativas. Na verdade, Goldberg espera uma possível redução na emissão de longo prazo, enquanto o Tesouro se concentra em títulos de curto e médio prazo, como notas de 2, 3, 5 e 7 anos.

Dinheiro está disponível – mas fluirá para os Títulos do Tesouro?

Os fundos do mercado monetário, que agora mantêm um recorde de $7,4 trilhões em ativos, poderiam teoricamente absorver a nova dívida. Mas muitos desses fundos já começaram a se afastar da dívida pública em favor de transações de recompra privadas que oferecem retornos mais altos.

Assim, enquanto a liquidez existir, pode não ir para os Títulos do Tesouro. Esse descompasso entre oferta e demanda pode representar um grande risco – assim como o governo se prepara para sua maior emissão de títulos em anos.

O que vem a seguir?

Tudo se resume ao tempo. Se o Congresso elevar o teto da dívida a tempo e a demanda se mantiver, o mercado pode absorver o choque. Se não, os negociantes de títulos terão um caminho difícil.




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