O Bitcoin enfrenta uma potencial quarta perda consecutiva no verão se terminar o período de 2025 no vermelho, enquanto o S&P 500 registrará seu terceiro rali sazonal consecutivo se sua sequência de vitórias continuar.
De 2020 a 2024, o S&P 500 registrou oito desempenhos positivos em julho e agosto, enquanto o Bitcoin (BTC) teve seis. Portanto, embora suas tendências de verão não estejam completamente desacopladas, a divergência se tornou clara em junho. Desde 2020, o Bitcoin teve apenas um junho positivo, enquanto o S&P 500 teve apenas dois negativos no mesmo período.
Uma análise mais detalhada dos últimos anos mostra que as quedas de verão do Bitcoin têm menos a ver com padrões sazonais e mais com choques nativos do cripto e tendências econômicas, como a proibição da mineração na China, ciclos de halving e inflação pós-COVID.
Aqui está como os últimos cinco verões se desenrolaram e o que pode estar por vir.
O Bitcoin começa a década em alta, apesar da repressão da China
Em junho de 2020, o Bitcoin caiu 3,18%. Mas esse número mascara o forte momentum do Bitcoin antes do mês. Ele ultrapassou os $10.000 pela primeira vez desde o colapso induzido pela COVID em fevereiro. O Bitcoin teve uma venda acentuada após a redução pela metade de 11 de maio — um evento de “vender a notícia” — que fez o ativo cair para cerca de $5.000.
Até julho, pacotes de estímulo globais e taxas de juros quase zero aumentaram o apetite por ativos de risco, elevando tanto as ações quanto o cripto. O S&P 500 terminou todos os meses de junho a agosto no verde, enquanto os mercados de cripto foram impulsionados pelo que agora é lembrado como “Verão DeFi”, a primeira onda de mania de yield farming.
Mas 2021 contou uma história diferente, à medida que o Bitcoin entrou no verão com incertezas regulatórias em um de seus maiores mercados. A China intensificou sua repressão à mineração e ao comércio de Bitcoin em maio, abalando a rede e fazendo as criptomoedas despencarem durante junho.
O momentum retornou em julho, graças em parte ao crescente interesse institucional, liderado por figuras de alto perfil, incluindo Elon Musk, Jack Dorsey e Cathie Wood. O verão terminou com o Bitcoin em alta de 8,68% — seu último verão positivo até hoje.
O Bitcoin se defende da contaminação da Terra e dos aumentos de taxas do Fed
O verão de 2022 foi o pior para o Bitcoin, e também foi doloroso para os mercados tradicionais. Começou com o colapso da Terra em maio, que desencadeou uma contaminação generalizada na indústria de blockchain.
Em junho, a Celsius enfrentava uma crise de liquidez, e o fundo de hedge baseado em Singapura, Three Arrows Capital, colapsou. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA adicionou sal às feridas ao negar o pedido da Grayscale para converter seu fundo GBTC em um fundo de índice de Bitcoin (ETF) à vista.
Ao mesmo tempo, a inflação nos EUA atingiu um pico de 40 anos de 9,1%, levando a aumentos agressivos nas taxas por parte do Federal Reserve. O sentimento do consumidor, medido por um índice da Universidade de Michigan, caiu para um recorde histórico, e os investidores se prepararam para lucros decepcionantes no segundo trimestre.
No entanto, as grandes empresas de tecnologia superaram as expectativas, ajudando o S&P 500 a recuperar mais de 9% em julho — seu melhor julho desde que agregadores importantes como CoinMarketCap começaram a rastrear os preços do Bitcoin em 2013.
Mas o otimismo desapareceu em agosto após o agora famoso discurso de Jackson Hole do presidente do Fed, Jerome Powell, onde ele alertou: “Devemos continuar até o trabalho estar feito”, reafirmando o compromisso do Fed com o endurecimento. O Bitcoin e o S&P 500 se moveram em grande parte em tandem naquele verão.
Em junho de 2023, o Bitcoin quebrou brevemente a tradição. Uma onda de solicitações de ETF — incluindo uma da BlackRock, cujo histórico de aprovação de ETFs era quase impecável — ajudou a impulsionar o Bitcoin para cima em 12% no mês. Enquanto isso, o S&P 500 ficou para trás, já que o Fed pausou os aumentos nas taxas, mas manteve um tom agressivo, esfriando o rali de tecnologia impulsionado pela IA que dominou o início do ano. Lucros fortes das grandes empresas de tecnologia ajudaram o S&P 500 a se recuperar em julho.
No entanto, tanto o Bitcoin quanto as ações terminaram agosto no vermelho. O discurso anual de Powell em Jackson Hole novamente desapontou as esperanças de cortes nas taxas, enquanto o gigante imobiliário da China, Evergrande, pediu proteção contra falência. O Bitcoin viu uma breve recuperação após um tribunal de apelações dos EUA decidir a favor da Grayscale em sua disputa de ETF, mas ainda assim fechou o mês e o verão em território negativo.
Em junho de 2024, o Bitcoin caiu acentuadamente, à medida que os fracos influxos de ETFs, a venda de mineradores após a redução pela metade de abril e um unwind de carry trade em ienes fizeram seu efeito. O S&P 500 subiu de forma constante, alimentado pelo otimismo em torno da IA e de ações de tecnologia de grande capitalização como Nvidia, juntamente com a crescente confiança na aterrissagem econômica suave do Fed.
Em agosto, o Bitcoin caiu novamente em meio a uma nova incerteza macroeconômica, incluindo a desaceleração econômica da China e o aumento das tensões comerciais globais. Enquanto os mercados tradicionais também enfrentaram ventos contrários, o S&P 500 conseguiu fechar o mês no verde, impulsionado pelo desempenho resiliente da tecnologia e pelo alívio das preocupações sobre um novo endurecimento da política monetária do Fed.
O Bitcoin continua se integrando aos mercados globais
Julho frequentemente trouxe retornos fortes para o Bitcoin, tipicamente se recuperando de um junho fraco. Essas recuperações seguiram quedas específicas do cripto, como vendas pós-halving, as consequências da proibição da mineração na China e a volatilidade relacionada a ETFs.
Para as ações, julho também é um mês crucial, já que as empresas divulgam os lucros do segundo trimestre. Isso impulsionou os ganhos recentes no S&P 500. Enquanto isso, agosto traz uma atenção aumentada ao discurso anual do presidente do Fed em Jackson Hole, que frequentemente fornece dicas sobre a postura do Fed em relação à política de taxas.
Este ano, os investidores também estão observando de perto os preços do petróleo e os dados da inflação em meio a tensões crescentes no Oriente Médio e uma guerra entre Israel e Irã. Após um ataque aéreo dos EUA ao Irã em 23 de junho, Teerã ameaçou bloquear o Estreito de Ormuz, uma rota chave para o petróleo. Um cessar-fogo mediado pelo presidente dos EUA, Donald Trump, desmoronou, com ambas as partes alegando que a outra violou os termos do acordo. No momento da redação, Trump alertou Israel a não cumprir as ameaças de “ataques poderosos” contra o Irã.
Desenvolvimentos desse tipo podem elevar a inflação, impactando o sentimento de risco em todos os mercados.
Embora o Bitcoin tenha se tornado mais entrelaçado com os mercados tradicionais por meio de ETFs, tesourarias corporativas e fluxos institucionais, ele continua singularmente vulnerável a choques nativos do cripto.
Diferentemente das ações, que muitas vezes se movem em sincronia com os lucros, expectativas de taxas e tendências macro mais amplas, o cripto ainda responde desproporcionalmente a seus próprios catalisadores internos. É por isso que estratégias como “vender em maio” não sempre se traduzem entre classes de ativos. Mesmo à medida que o cripto amadurece, suas quedas mais severas ainda tendem a vir de dentro.
Revista: O bar de Bitcoin PubKey de Nova York vai orange-pill Washington DC a seguir
