A Estônia é líder em digitalização em termos de e-Residência e um governo sem papel, e essa é a razão pela qual o país rapidamente se tornou um dos primeiros a se tornar um lugar de atração para start-ups de cripto. Há licenciamento de moeda virtual com minimal burocracia, com milhares de licenças emitidas nos últimos dois anos pela Unidade de Inteligência Financeira (FIU) em 2017-19, uma indústria atraente mas desregulada.
Esse cenário mudou desde 1º de julho de 2024, quando a Lei de Mercado de Ativos Cripto (CAMA) entrou em vigor, tornando a Estônia compatível com o Regulamento da UE sobre Mercados em Cripto-Ativos (MiCA) e a regulamentação passou a estar nas mãos da Autoridade de Supervisão Financeira (FSA). Investidores, bolsas e construtores de fintech precisam se tomar seu tempo para aprender este livro de regras mais rigoroso, pois a conformidade se mostrou ser o fator determinante de quem pode legalmente servir todo o mercado da UE a partir de Tallinn.
Contexto Histórico
As regulamentações iniciais de cripto na Estônia eram muito brandas: 2.500 euros de capital social e uma pessoa de contato local eram suficientes para receber uma licença, o que atraiu empresas estrangeiras em massa. As reformas em 2022, impulsionadas pela pressão do FATF e uma série de escândalos internacionais envolvendo cripto, aumentaram os requisitos de capital, acrescentaram a Travel Rule e introduziram a chamada triagem de adequação, reduzindo as licenças ativas para centenas.
O passo crítico ocorreu em 1º de julho de 2024 com a CAMA, que introduziu a licença de Provedor de Serviços de Cripto-Ativos (CASP) e definiu 1º de julho de 2026 como a data de término de todas as aprovações da FIU que existiam antes dessa data. A transição da Estônia para a estabilidade através da mudança na regulamentação em uma escala mais prescritiva é marcada.
Estrutura Regulamentar
Autoridades principais
A FSA pode emitir, retirar e cancelar licenças para CASP e pode multar os infratores em até 5 milhões ou 15% do faturamento global. A FIU continua a aceitar relatórios de transações suspeitas e rastreia os proprietários de licenças anteriores a 2024 até 2026, enquanto isso, a Diretoria de Impostos e Alfândegas esclarece a política tributária de cripto. A Autoridade de Sistemas de Informação da Estônia controla os requisitos de risco de TIC da Lei de Resiliência Operacional Digital da UE (DORA) que foi aplicada em 17 de janeiro de 2025.
Registro e licenciamento.
Qualquer empresa que forneça serviços de custódia, troca, transferência, operação de plataforma de negociação, colocação de tokens, consultoria ou gestão de portfólio deve obter uma licença CASP. Os requisitos mínimos são um capital social integralizado de pelo menos 100.000 euros (250.000 euros em caso de transferências), escritório físico na Estônia e um conselho composto por dois diretores residentes; a taxa de solicitação estatal é de 10.000 euros.
AML/KYC.
Os CASPs devem usar a devida diligência completa do cliente e a triagem de sanções, e a troca de dados da Travel-Rule em todas as transferências de cripto, mesmo onde carteiras auto-hospedadas são usadas; a conformidade é apoiada por auditorias regulares e verificações no local.
Tributação.
As pessoas pagam imposto de renda sobre ganhos realizados, as corporações são tributadas uma vez que os lucros são distribuídos; não há IVA na compra de euros com cripto, e emendas em tramitação pretendem não tributar algumas trocas de cripto para cripto.
ICOs e STOs.
A notificação de white-paper é apresentada aos emissores de tokens de utilidade, enquanto os emissores de tokens referenciados a ativos ou tokens de dinheiro eletrônico requerem aprovação total da FSA, e tokens de segurança que estão vinculados a ações são considerados dentro do escopo das regras do prospecto.
Políticas de Cripto da Estônia
Cripto não é uma moeda legal, mas uma propriedade digital por lei e, portanto, não se pode pagar suas contas diárias usando-a, a menos que as partes decidam por outra moeda fiduciária. Os pagamentos de cripto pelos consumidores não são ilegais nem encorajados pelo governo, desde que os requisitos das leis de AML e proteção ao consumidor sejam satisfeitos.
Mineração
A mineração de criptomoedas não é regulamentada e é ilegal, no entanto, os mineradores são obrigados a pagar imposto sobre seus ganhos e cumprir regulamentos de energia e ambientais; fazendas em escala industrial só podem ser estabelecidas em locais com baixos custos de energia.
Iniciativas governamentais.
O banco central Eesti Pank experimentou um protótipo de moeda digital de banco central, o KSI-Cash, e o Ministério dos Assuntos Econômicos financiou pilotos de blockchain de autenticação de cadeia de suprimentos.
Penalidades
A falha em operar com uma licença da FSA após 1º de julho de 2026 pode levar a ordens de fechamento de negócios e multas de até 5 milhões de euros ou 15% do faturamento, e em caso de violações sérias de AML, crimes.
A Abordagem da Estônia à Inovação Cripto
O Hub de Inovação da FSA oferece conselhos gratuitos e não vinculativos para start-ups sobre rotas de licenciamento e questões relacionadas à conformidade e atua como um sandbox de fato. O e-ID nacional permite que as bolsas usem KYC instantâneo, e os bancos locais estão testando títulos ambientalmente amigáveis matriculados em blockchain. A pesquisa sobre provas de conhecimento zero nas universidades é patrocinada pelo governo e as atualizações pretendidas para a e-Residência 3.0 simplificarão o processo de fundadores remotos recebendo licenças CASP.
Desafios e Questões Notáveis
Os custos da regulamentação são consideráveis:
Além da taxa estatal de 10.000 euros, espera-se que as empresas paguem cifras de seis dígitos em serviços jurídicos, auditoria e capital. Temendo escândalos históricos, os bancos domésticos às vezes recusam clientes de cripto, e estes não têm outra escolha a não ser recorrer a parceiros bancários estrangeiros. Os reguladores também admitem que há escassez de habilidades em AML e cibersegurança, portanto, a supervisão se torna mais difícil devido à sobreposição das regulamentações MiCA, DORA e GDPR. O senso de comunidade é ambivalente - os estonianos estão familiarizados com a ideia de serviços digitais, mas o entusiasmo do varejo é atenuado pela mídia mainstream, que está mais preocupada com as ameaças de fraudes e bolhas especulativas.
Principais Tendências Regulatórias e Perspectivas Futuras
A partir de janeiro de 2025, os CASPs serão obrigados a submeter estruturas de risco de TIC e relatórios de incidentes significativos sob a DORA, o que acionará atualizações de cibersegurança. A possibilidade de uma isenção de IVA em torno de trocas de cripto e uma abordagem menos rigorosa para ofertas de micro-tokens está sendo considerada no Parlamento, um sinal de que uma laxidão mais medida está nos planos. Até o ano de 2026, o Ministério das Finanças pretende estabelecer um sandbox que será centrado em ativos verdes e ações tokenizadas. O sucesso da implementação da MiCA na Estônia servirá como exemplo para os países bálticos e tornará Tallinn um exemplo para as economias médias da UE que lidam com riscos cripto.
Conclusão
A Estônia se transformou em um hub altamente controlado da MiCA com sua licença de porta aberta. CASPs bem governados agora poderão usar uma única licença de Tallinn para acessar toda a UE, enquanto atores subfinanciados terão que mudar ou sair. Para investidores e desenvolvedores, a capacidade de se manter atualizado com o livro de regras em mudança na Estônia é vital, pois a agilidade separará os vencedores de longo prazo na economia cripto europeia.
FAQS
1. O Bitcoin é permitido na Estônia?
Sim, a negociação e posse de Bitcoin é legal. Não é uma moeda legal, portanto, não é aceita como pagamento diário até agora, a menos que ambos os lados concordem de outra forma.
2. Quem são os emissores de licenças de cripto?
Todas as licenças desde julho de 2024 são fornecidas pela Autoridade de Supervisão Financeira (FSA). Somente durante o período de transição a FIU monitora os relatórios de AML.
3. E as antigas licenças da FIU?
Eles estão até 1º de julho de 2026. Depois disso, todos os provedores devem possuir uma nova licença CASP ou fechar.
4. Qual é o montante de capital necessário para iniciar uma troca?
Deve ter pelo menos 100.000 de capital social integralizado. Caso você lide com transferências, o limite aumenta para 250.000 euros.
5. As transações de cripto para cripto geram imposto?
Quando os ganhos ocorrem em euros, são tributados. Há um projeto de lei pendente que se espera isentar as trocas puras de cripto do IVA.
6. A mineração de cripto é permitida na Estônia?
A mineração é licenciada e não licenciada. Os mineradores ainda são obrigados a relatar ganhos e aderir às políticas de energia.
7. Existe um sandbox regulatório?
Não neste momento, mas o Hub de Inovação da FSA fornece conselhos informais. Um sandbox oficial está em consideração até 2026.
8. Quais regulamentações de AML estão relacionadas às bolsas?
KYC, sanções e compartilhamento de dados da Travel-Rule devem ser realizados na íntegra. O fracasso na conformidade pode atrair penalidades severas ou revogação da licença.
9. Fundadores estrangeiros podem possuir 100% do CASP?
Sim, os fundadores estrangeiros estão autorizados a possuir cem por cento da empresa. Eles devem continuar tendo um escritório local e dois diretores residentes.
10. A Estônia emitirá CBDC no futuro previsível?
Um protótipo chamado KSI-Cash foi testado pelo Eesti Pank. Não há cronograma formal do lançamento anunciado.
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