O BCE precisa soltar os freios e acelerar novamente. Mario Centeno, membro do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu, disse ao La Stampa no domingo que a economia da zona do euro ainda está muito fraca para sustentar as taxas de juros atuais e pediu por “mais estímulo.”

Centeno disse: “O nível das taxas deve ser compatível com uma economia que gera inflação estável em 2%”, mas, em sua opinião, essa economia “ainda não existe na zona do euro.”

Centeno apontou tanto para a oferta quanto para a demanda como sendo muito frágeis para trazer a inflação de volta à meta do BCE sem mais ajuda.

“Hoje o PIB está abaixo do potencial, o que indica que a economia não está em equilíbrio,” ele disse, acrescentando que se a taxa neutra está em 2%, mas a produção ainda está abaixo, então as taxas de juros deveriam cair abaixo desse nível para fechar a lacuna.

Apesar de oito cortes de taxas no último ano, Centeno claramente não está convencido de que o trabalho está feito.

O mandato de Centeno termina, mas a mensagem mira na reunião do BCE de julho.

Os comentários de Centeno vêm apenas semanas antes da próxima decisão de política do BCE em 24 de julho, onde uma pausa é amplamente esperada. Mas, até essa data, ele pode não estar mais na sala. Seu mandato como chefe do banco central de Portugal termina mais cedo em julho, e o governo não confirmou se ele será re nomeado.

Ele assumiu em 2020, após servir como ministro das finanças sob um governo liderado por socialistas que foi posteriormente destituído. Em Portugal, os governadores dos bancos centrais são nomeados pelo governo e servem mandatos de cinco anos.

A campanha de afrouxamento do BCE começou em junho passado, quando a inflação da área do euro havia acabado de sair de seu pico de 10% em 2022, impulsionada por choques de energia ligados à guerra da Rússia na Ucrânia.

Agora, com a inflação mais próxima da meta de 2%, os oficiais estão sinalizando que vão segurar mais cortes, pelo menos por enquanto, para ver como as tarifas comerciais dos EUA e os preços da energia se desenrolam. Esse é o contexto político e econômico em que o aviso de Centeno está sendo emitido.

Lagarde visita Kyiv enquanto o BCE observa laços comerciais mais profundos com a UE

Enquanto Centeno pressiona por ação nas taxas de juros, Christine Lagarde, presidente do BCE, focou sua atenção no comércio. Falando durante uma visita surpresa a Kyiv na sexta-feira, Lagarde disse que aumentar o comércio regional poderia proteger a Europa das consequências da fragmentação global.

“Ao aprofundar os laços econômicos, ligando mais estreitamente as economias vizinhas, podemos reduzir nossa exposição a choques externos,” disse ela. Ela apontou que a maioria das exportações da zona do euro já vai para países próximos, como o Reino Unido, Suíça e Noruega.

Sua viagem não deveria ser presencial, mas ela apareceu mesmo assim. Lagarde tem sido uma das funcionárias mais visíveis da UE apoiando a Ucrânia desde o início da guerra, chamando a invasão de “injustificada” e um momento definidor para a região.

“A Ucrânia está em um momento crucial, enfrentando as dificuldades da guerra, o desafio da reconstrução e a oportunidade de uma integração regional mais profunda,” disse ela. Ela argumentou que laços internos mais fortes poderiam ajudar a Europa a se recuperar de choques econômicos externos, incluindo aqueles causados por conflitos armados.

As consequências financeiras da guerra impactaram fortemente. A inflação da zona do euro disparou para mais de 10% em 2022, principalmente devido aos custos de energia. Foi isso que desencadeou a atual campanha de cortes de taxas do BCE. Mas, com a inflação agora sob controle, os oficiais estão tentando descobrir quanto mais corte é necessário ou se devem parar por aqui.

Nesse debate, Francois Villeroy de Galhau, outro membro do Conselho de Governadores e chefe do Banco da França — interveio com um aviso: o BCE deve estar pronto para agir novamente, se necessário. Falando no Instituto Universitário Europeu em Florença, ele disse: “Exceto por um grande choque exógeno, incluindo possíveis novos desenvolvimentos militares no Oriente Médio, se a política monetária fosse se mover nos próximos seis meses, seria mais na direção do acomodamento.”

Villeroy enfatizou que o BCE está em uma posição forte agora, com a taxa de depósito e a inflação em torno de 2%, mas acrescentou que “Esse retorno a ‘2 e 2’ não deve dar lugar à complacência e à passividade.” Para ele, a política deve permanecer flexível. Ele disse que o banco deve ser “ágil”, mas não “imprevisível ou indeciso”, e deve manter suas ações “legíveis” — o que significa fácil para o mercado entender.

Ele também sinalizou alguns riscos que o banco está observando. Um é os preços da energia, que podem subir novamente dependendo de como os conflitos globais evoluem. Outro é a recente força do euro em relação ao dólar, que Villeroy disse ter um “claro efeito desinflacionário.”

Se isso continuar, pode aliviar a pressão sobre a inflação, mas também prejudicar as exportações. De qualquer forma, isso está no radar deles. “Precisamos permanecer alerta e ágeis, em todas as nossas próximas reuniões”, disse Villeroy.

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