O Banco do Japão (BOJ) está considerando desacelerar o ritmo das reduções em suas compras de títulos do governo (JGB) a partir de abril de 2026. Isso se deve às crescentes preocupações sobre um aumento nos rendimentos dos títulos superlongos.
Desde o verão passado, o banco central desacelerou a compra de títulos do governo japonês em 400 bilhões de ienes (US$ 2,8 bilhões) a cada três meses. Isso foi feito para contrabalançar os efeitos do aperto quantitativo.
No entanto, devido à volatilidade do mercado de títulos, o conselho de política do BOJ está planejando discutir a desaceleração do processo pela metade para 200 bilhões de ienes por trimestre. O rendimento dos títulos de 30 anos atingiu uma alta histórica de 3,2% no mês passado. Isso se deve a uma greve de compradores que ainda está em andamento entre seguradoras locais de vida.
Mas, mesmo que tenham caído para cerca de 2,9%, muitos especialistas ainda veem o BoJ em uma situação difícil, pois tem desacelerado seu programa de compra de títulos de longo prazo. O conselho se reunirá na segunda e terça-feira, e espera-se que a maioria dos membros apoie a desaceleração da redução.
Enquanto isso, o plano atual para a compra de JGB permanecerá em vigor até março do próximo ano. Espera-se que o banco mantenha a taxa de política em 0,5%.
A redução das compras de títulos pelo BOJ aumenta os rendimentos
O BOJ começou um afrouxamento quantitativo sem precedentes em 2013 para injetar dinheiro na economia com compras maciças de JGB. Em setembro de 2016, adicionou o controle da curva de rendimento às suas ferramentas. Comprando títulos, as taxas de longo prazo foram mantidas baixas.
Em março de 2024, o banco começou a ajustar sua política. Parou de comprar títulos como ferramenta de política e começou a comprar menos a cada mês em agosto daquele ano.
Em julho de 2024, o valor pago por bens foi de 5,7 trilhões de ienes mensais. A partir de agosto de 2024, o BOJ cortou a compra de JGB. Em janeiro de 2026, isso cairá para 2,9 trilhões de ienes. Se a redução for feita para 200 bilhões de ienes a cada três meses a partir de abril de 2026, o valor comprado será de cerca de 2,1 trilhões de ienes todos os meses a partir de janeiro de 2027.
No entanto, alguns investidores no mercado acreditam que a redução das compras de títulos pelo BOJ está contribuindo para o aumento dos rendimentos.
A redução das compras de títulos "está agora em piloto automático, e se houver qualquer ação hawkish no futuro, provavelmente será nas definições da taxa de política", disse Katsuhiko Aiba, economista do Citi Japão.
Economistas do Bank of America disseram que uma das coisas mais importantes a serem observadas é se o BoJ deixará claro que planeja realizar outra revisão interim em 2026 e se expressará sua opinião sobre o montante apropriado de compra "terminal" de JGBs, ou o montante que comprará em alguns anos no futuro.
De acordo com economistas do Goldman Sachs, os cortes de preços ocorrerão mais lentamente ao longo do próximo ano até que atinjam 2 trilhões de ienes mensais.
O BOJ ainda quer evitar que as taxas de juros subam e manter o mercado sob controle, continuando a vender títulos do governo.
Por outro lado, os títulos comprados pelo BOJ no passado que estão atingindo o vencimento estão ajudando a reduzir suas participações de dívida.
O BOJ possuía cerca de 560 trilhões de ienes em títulos do governo no final de dezembro. Isso correspondia a 52% do total da dívida governamental em circulação. Como a redução está ocorrendo de forma tão lenta, o BOJ recebeu críticas de que suas "posições ainda são grandes demais".
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