Philippe Laffont, fundador da Coatue Management, disse aos participantes da State of Crypto Summit da Coinbase na cidade de Nova York na quinta-feira que o Bitcoin está se tornando uma parte séria dos portfólios tradicionais à medida que sua volatilidade antes selvagem continua a diminuir.
O chefe do fundo de hedge disse que acredita que o ativo está se movendo do território especulativo para algo mais fundamental, com o comportamento do preço começando a se assemelhar mais aos mercados tradicionais.
Laffont explicou que a Coatue inicialmente evitou o bitcoin por causa de quão instável ele costumava ser. Mas agora, a matemática está mudando. “É intrigante para mim que talvez … o custo de entrar no bitcoin esteja encolhendo”, disse ele.
“Se o beta encolher, isso seria muito interessante.” O termo beta é usado para comparar a volatilidade de um ativo com o mercado mais amplo.
As instituições estão comprando à medida que o comportamento dos detentores muda.
Laffont apontou que o Bitcoin subiu quase 13% até agora em 2025. Mas isso não foi o que mais o impressionou. O que importava mais era como os movimentos de preço agora parecem mais controlados do que em anos anteriores.
Em 2022, o bitcoin perdeu mais de 60% de seu valor enquanto o Nasdaq Composite caiu 33%. Foi um daqueles anos que manteve a Coatue de fora.
Avançando para abril de 2025, após o presidente Donald Trump anunciar novas tarifas, a situação parecia muito diferente. De 2 a 10 de abril, o bitcoin caiu cerca de 5%, enquanto o Nasdaq caiu mais de 6%. Esse é o tipo de desempenho que sinaliza um ativo amadurecendo.
Ele disse que essa melhoria no comportamento não se tratava apenas do preço. Trata-se das pessoas que o detêm. Laffont observou que houve uma queda acentuada no número de carteiras de bitcoin que vendem suas participações totais após apenas um mês.
“Isso caiu bastante”, disse ele. Em vez de negociar para entrar e sair, mais detentores estão permanecendo por um longo período. Essa é uma mudança crítica na dinâmica do mercado, especialmente quando se trata de conforto institucional.
Outro sinal dessa mudança? Grandes nomes estão se envolvendo. Laffont mencionou a BlackRock, dizendo que a empresa desempenhou um papel de liderança na introdução de ETFs de bitcoin no mercado. Esse tipo de participação não era possível até recentemente. Agora que os maiores gestores de ativos estão se apoiando nisso, mais instituições estão seguindo.
Laffont acredita que isso está empurrando o bitcoin para se tornar uma parte necessária dos portfólios. Ele disse que o ativo representa apenas cerca de $2 trilhões dos $500 trilhões em riqueza total do mundo. Isso ainda é uma participação pequena. Mas se as pessoas continuarem a valorizá-lo, ele argumentou, “tem que se tornar mais central.” O potencial de crescimento, segundo sua medida, ainda é enorme.
Laffont admite que perdeu a onda inicial e diz aos outros para não exagerarem.
A Coatue não ficou completamente fora do cripto. Laffont disse que a empresa tem investimentos em empresas privadas e públicas no espaço, incluindo Dune Analytics, Hut 8 e CoreWeave. A CoreWeave, uma empresa de infraestrutura de IA, trabalha com o minerador de bitcoin Core Scientific.
Ainda assim, Laffont deixou claro que se arrepende de não ter investido mais profundamente no bitcoin. “Toda noite, eu acordo por volta das três da manhã e digo: ‘Que idiota. Por que não investi mais em bitcoin?’”, disse ele.
Ele culpou seu atraso por pensar demais. Laffont disse que costumava se concentrar demais em teorias complexas e debates sobre casos de uso. Mas a verdade central era simples: o valor cresce quando as pessoas acreditam nele. “Enquanto outras pessoas acharem que é valioso, ele se torna mais valioso ao longo do tempo – e isso é o que perdemos”, disse ele.
Agora, ele disse que diz aos investidores para considerar colocar “um ou dois ou 3% ou 4%” de seus ativos em bitcoin como uma forma de se proteger da inflação.
Ele também descreveu como seus clientes se dividem em três grupos. Existem aqueles que confiam nele e não fazem perguntas. Então, há aqueles que o confrontam com “Por que você perdeu uma das maiores tendências do mundo?”
E, finalmente, existem os cautelosos que ainda se sentem desconfortáveis com qualquer coisa relacionada a cripto. “Isso”, disse Laffont, “é a população em extinção.” Ele disse que essas pessoas estão diminuindo a cada ano.
Mesmo que Laffont tenha se aquecido para o bitcoin, ele ainda avisou as pessoas para não fazerem dele o centro de seus portfólios. “Para aqueles de vocês que acham que o bitcoin vai ser importante, minha recomendação é nunca fazer dele uma parte tão grande do seu portfólio que se torne o fator principal do portfólio”, disse ele.
Seu conselho é mantê-lo pequeno e constante. “Você vai ganhar muito mais dinheiro tendo uma posição menor que você pode manter por 10 anos do que a grande que te preocupa o tempo todo.”
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