O banco de investimento americano Morgan Stanley está lançando um pacote de financiamento de $5 bilhões para a xAI, a startup de inteligência artificial de Elon Musk. O acordo inclui tanto títulos com taxa fixa quanto empréstimos com taxa flutuante, oferecendo aos investidores uma escolha entre duas estruturas de rendimento. No entanto, o entusiasmo começou a esfriar — em grande parte devido à perda de $341 milhões da xAI no primeiro trimestre e ao aumento das tensões políticas.

🔹 O que exatamente o Morgan Stanley está oferecendo?

A oferta, que começou na semana passada, inclui:

🔹 Um Empréstimo Termo B – com uma taxa flutuante precificada a 97 centavos no dólar e rendendo 700 pontos base acima do SOFR.

🔹 Um pacote alternativo – oferecendo títulos e empréstimos com taxa fixa e um rendimento de 12%.

Fontes dizem que esses termos podem ser ajustados dependendo da demanda dos investidores. O burburinho inicial viu compromissos excedendo $3,5 bilhões, mas o interesse diminuiu desde então, levando o banco a entrar em contato com credores menores que haviam sido excluídos de conversas anteriores.

💸 Investidores Cautelosos: As Perdas da xAI e o Conflito Musk-Trump Lançam uma Sombra

De acordo com fontes internas, a oferta atualmente corresponde ao seu tamanho-alvo de $5 bilhões, mas carece da sobre-subscrição que os bancos normalmente esperam. Uma lista final de investidores é esperada até 17 de junho.

Morgan Stanley está sendo cauteloso desta vez, claramente buscando evitar a repetição do desastre da aquisição do Twitter em 2022, onde o banco e outros financiaram a aquisição de Musk do Twitter (agora X) com $13 bilhões em dívida. Após os aumentos de taxa do Fed e a turbulência na reestruturação da plataforma por Musk, os bancos acabaram presos com a dívida em seus livros por mais de dois anos.

Agora, o banco está optando por uma abordagem de 'melhores esforços' sem compromisso de capital ou garantia de subscrição, moldando o negócio em torno do interesse real dos investidores, em vez de uma estrutura pré-comprometida.

📉 xAI Reporta Perda de $341 Milhões – Musk Ainda Vê um Avanço à Frente

Na reunião de investidores da semana passada, a liderança da xAI revelou uma perda de EBITDA de $341 milhões no primeiro trimestre de 2025. Apesar disso, expressaram confiança de que a empresa poderia alcançar a lucratividade nos próximos anos.

Investidores que se comprometerem com pelo menos $50 milhões tiveram acesso a dados financeiros internos, incluindo projeções de fluxo de caixa, previsões de receita e estimativas de lucro futuro.

Apesar dos números negativos, a avaliação da xAI disparou. Após sua fusão com a rede social de Musk, X, a empresa está agora avaliada em $94 bilhões, em comparação com $51 bilhões no final de 2024. A nova entidade, XAI Holdings, foi avaliada em $113 bilhões em março, com a xAI representando $80 bilhões e a X $33 bilhões.

🔁 Fusão Silenciosa e Venda Secundária de Ações em Andamento

A fusão foi executada com mínima consulta externa, envolvendo apenas um círculo restrito de conselheiros de confiança de Musk.

Cerca de uma semana atrás, a xAI anunciou planos para uma oferta secundária de ações de $300 milhões, dando aos funcionários a chance de vender ações para investidores externos. Isso não apenas cria liquidez, mas também reforça a última avaliação da empresa.

Fontes próximas ao assunto dizem que isso pode abrir caminho para uma captação de capital maior através de uma nova emissão de ações.

⚠️ Risco Político: Musk vs. Trump

Enquanto os analistas analisam os balanços, outro risco se destaca — a crescente tensão entre Elon Musk e Donald Trump. Sua recente disputa pública levantou dúvidas sobre contratos federais potenciais, adicionando uma camada de incerteza política ao investimento.

Resumo em Um Minuto:

🔹 Morgan Stanley lança um pacote de títulos e empréstimos de $5 bilhões para a xAI.

🔹 O apetite dos investidores foi afetado pela perda trimestral de $341 milhões e riscos políticos.

🔹 A avaliação da xAI salta para $94 bilhões após fusão com a plataforma social de Musk, X.

🔹 O banco adota uma abordagem cautelosa, evitando superexposição como na negociação do Twitter em 2022.

📊 O que você acha? É a xAI a próxima revolução tecnológica ou apenas mais um burnout supervalorizado?



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