Após numerosos debates e revisões no Congresso, a Lei GENIUS está agora à beira de se tornar lei. O projeto, que visa regular a indústria de stablecoins em todo os Estados Unidos, é amplamente esperado para ser assinado.
De acordo com representantes da Digital Chamber, um grupo de defesa baseado em D.C. para a indústria de blockchain, a aprovação do projeto provavelmente virá antes do final de junho. Tal movimento aumentaria a adoção institucional e fortaleceria a dominância do dólar dos EUA globalmente.
Quando a Lei GENIUS será aprovada?
Aguardando aprovação, a Lei GENIUS é um projeto de lei histórico que regulamentaria federalmente a indústria de stablecoins dos EUA.
Apesar das recentes divergências entre senadores republicanos e democratas, o projeto passou por uma votação processual chave. Kristopher Klaich, Diretor de Políticas da Digital Chamber, acredita fortemente em sua aprovação iminente.
“Sinto-me bastante seguro de que não haverá mais contratempos... Acho que a indústria tem sido um jogador tão forte na política nos últimos anos e apoiando campanhas... há um alto custo para os membros que podem ser o obstáculo,” disse ele à BeInCrypto.
De acordo com Taylor Barr, gerente de Assuntos Governamentais e PAC do grupo de defesa, 53 emendas foram feitas.
“O líder da maioria Thune está comprometido em ter o que ele chama de um processo de emenda totalmente aberto, o que significa que cada emenda tem o pleno direito de passar por uma votação de debate e ter total fechamento em cada emenda. Portanto, no final do dia, isso pode ser um processo de três semanas”, disse Barr à BeInCrypto.
No entanto, Barr esclareceu que um processo totalmente aberto com 53 debates individuais é improvável. Ele espera que essas emendas sejam divididas em três ou quatro grupos, resultando em um processo de emenda aberto mais eficiente e abreviado, dado que muitas são duplicadas.
Se as estimativas de Barr estiverem corretas, o projeto será aprovado antes do final deste mês. Quando isso acontecer, a importância será substancial para a maior indústria de criptomoedas.
Entendendo o Impacto das Stablecoins
As stablecoins são, sem dúvida, o ativo digital mais adotado globalmente. Ao contrário das criptomoedas tradicionais como Bitcoin ou altcoins, elas fornecem acesso mundial a um meio de troca estável.
De acordo com um relatório de janeiro da exchange de criptomoedas CEX.io, o volume total de transações de stablecoins alcançou 27,6 trilhões em 2024, superando o volume total de pagamentos da Visa e da Mastercard em 7,7%.
A Tether e a Circle dominam o mercado com $151 bilhões e $59 bilhões, respectivamente. Juntas, elas têm uma participação de mercado de 89%, de acordo com rwa.xyz.
A Tether e a Circle dominam a participação de mercado de stablecoins. Fonte: rwa.xyz.
Sua presença pesada nas economias globais torna um projeto como a Lei GENIUS ainda mais significativo. Isso é especialmente verdadeiro no contexto de um dólar dos EUA debilitado.
A Influência Decrescente do Dólar
O dólar dos EUA começou o ano de forma excepcionalmente fraca. Há dois dias, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) - uma medida chave fortemente influenciada pelo euro - caiu quase 9% para pouco menos de 99. Os resultados marcam a abertura do calendário mais fraca desde pelo menos a metade da década de 1980.
Diante desses dados, juntamente com incertezas comerciais em andamento e temores de recessão, os investidores estão reavaliando fundamentalmente o papel do dólar em seus portfólios.
Essa situação e os esforços mais amplos de desdolarização por parte de grandes detentores de dívida dos EUA, como China e Japão, intensificam as preocupações sobre o futuro do dólar.
O Índice do Dólar dos EUA continua a cair. Fonte: Yahoo Finance
Dados da Ark Invest ilustram essa mudança. Em 2011, essas três nações detinham 23% dos $10,1 trilhões em dívida do Tesouro dos EUA em aberto.
Até novembro de 2024, apesar da dívida total do Tesouro dos EUA ter aumentado para $36 trilhões, suas participações combinadas caíram significativamente para aproximadamente 6%.
Essa diminuição substancial nas participações por parte de credores estrangeiros chave destaca as crescentes preocupações sobre a estabilidade de longo prazo do dólar e a capacidade dos Estados Unidos de refinanciar sua enorme dívida.
“Os dólares são a moeda de reserva mundial. A demanda por dólares diminuiu no nível soberano. Nos últimos anos, os maiores compradores de títulos estão cortando suas participações em títulos. Essa não é uma boa situação para os Estados Unidos enquanto tentam refinanciar,” disse Klaich.
Klaich acrescentou que legislações como a Lei GENIUS são cruciais:
“Na minha opinião, há muito pouco mais importante do que a aprovação do projeto de lei das stablecoins do ponto de vista macroeconômico... Se a demanda por dólares diminuir no nível soberano, estruturalmente falando, se isso for ou puder ser substituído pela demanda em nível individual de varejo, isso é uma enorme vantagem para o governo dos EUA.”
Os dados por trás das declarações de Klaich parecem apoiar sua análise.
Qual será o papel das stablecoins na demanda futura por dívida dos EUA?
O mercado de stablecoins está pronto para um crescimento significativo. De acordo com um relatório de abril da Citigroup, o fornecimento total de stablecoins pode atingir $1,6 trilhões até 2030. Esse crescimento poderia criar uma demanda por dívida dos EUA comparável aos níveis históricos apoiados por nações soberanas.
Os emissores de stablecoins podem ser um dos maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA até 2030. Fonte: Citigroup.
A Lei GENIUS poderia facilitar essa transição.
“Espero que, quando passar, a demanda por stablecoins exploda porque há muitas empresas e bancos que estão planejando introduzir stablecoins que fornecerão as ferrovias para que operem em nível consumidor e empresarial. Portanto, as eficiências que empresas e indivíduos perceberão ajudarão a impulsionar isso,” explicou Klaich.
Ao atender áreas e pessoas negligenciadas ou subestimadas pelos sistemas bancários tradicionais, as stablecoins também poderiam ajudar a contrabalançar o movimento global de desdolarização.
“Isso permite que qualquer pessoa no mundo acesse dólares dos EUA. O que isso oferece aos EUA do ponto de vista da guerra econômica é significativo,” acrescentou Klaich.
Com os riscos persistentes de inflação, é improvável que o Federal Reserve recompre quantidades significativas de títulos do Tesouro dos EUA. Portanto, incentivar o uso de stablecoins permite que este mercado substitua efetivamente mecanismos financeiros atualmente ineficazes.
Emendas ao Projeto de Lei
Se a Lei GENIUS for implementada corretamente, a indústria de stablecoins pode se tornar uma ferramenta financeira valiosa para o governo dos EUA garantir suporte de longo prazo para o dólar dos EUA.
O projeto passou por um difícil processo de revisão. De acordo com Barr, o processo foi tedioso e politicamente desafiador.
“Se você olhar para todo o progresso que fizemos, trabalhamos nisso por três Congressos agora. Trabalhamos nisso [através] de várias lideranças diferentes - minoria, maioria dividida. Portanto, estamos tão perto. Fizemos todo esse progresso para que possamos ver a linha de chegada. Vamos chegar lá”, disse ele.
No entanto, várias revisões foram um pré-requisito para sua aprovação a fim de garantir que o projeto abordasse de forma responsável as questões de proteção ao consumidor, segurança nacional e integridade do mercado.
Klaich observou que essas preocupações críticas foram abordadas de forma justa no processo legislativo. Ele enfatizou que as versões recentes do projeto integraram efetivamente essas revisões.
“Nenhum desses problemas é existencial, e eles foram negociados na última versão do projeto que está sendo considerada agora. Acho que as mudanças que foram feitas são razoáveis e aceitáveis”, disse ele.
O futuro revelará se o projeto será aprovado e alcançará seu efeito desejado em ajudar os EUA a superar sua complicada realidade econômica.
