Wall Street está focada no leilão de 30 anos do Tesouro de $22 bilhões na quinta-feira, um grande evento que está fazendo com que todos, desde gerentes de títulos até economistas, fiquem de olho nos números como águias.
Isso não é apenas mais uma venda de dívida do governo; é a que pode abrir a caixa de Pandora sobre quanto de confiança resta no empréstimo de longo prazo dos EUA. Isso segue semanas de volatilidade brutal nos mercados globais de títulos, especialmente no longo prazo.
Na segunda-feira, os Treasuries dos EUA conseguiram recuperar algum terreno após as perdas da semana passada. Os rendimentos caíram de dois a três pontos base em toda a extensão, recuperando-se do aumento de sexta-feira, quando os números de empregos nos EUA vieram mais fortes do que o esperado, de acordo com os dados da Bloomberg.
Os dados de surpresa enviados rendem mais rápido. Mas com uma segunda-feira mais tranquila e poucas notícias econômicas novas, a atenção agora se volta para o que está por vir — o relatório do índice de preços ao consumidor de quarta-feira e o leilão de quinta-feira, ambos esperados para impactar como um soco.
Os rendimentos caem levemente enquanto a ansiedade aumenta em torno da dívida de longo prazo
A grande preocupação é que a dívida de longo prazo parece instável. Os rendimentos desses títulos têm subido sem parar desde abril. O rendimento de 30 anos atingiu 5,15% em 22 de maio, um nível não visto desde 2023. Na segunda-feira, ele recuou para 4,95%, mas isso ainda é um sinal de alerta. O rendimento de 10 anos se moveu em sincronia, caindo para 4,48%, o que é mais um alívio do que uma recuperação.
Lauren van Biljon, gerente de portfólio de renda fixa na Allspring Global Investments, disse que o leilão de 30 anos vai moldar o sentimento do mercado para o resto de junho. "Isso será fundamental e realmente definirá o tom para junho como um todo", disse Lauren na Bloomberg TV. "Sabemos o quanto de ansiedade há em torno do financiamento de longo prazo."
Lauren não é a única que está ansiosa. Mike Riddell, que gerencia portfólios na Fidelity International, disse que ele já se moveu para uma posição de aumento, que se beneficia quando os títulos de longo prazo perdem mais valor do que os de curto prazo.
"Não se trata mais das taxas de política, tudo se resume à história fiscal e à dinâmica de oferta e demanda", disse Mike. O que o preocupa não são apenas os rendimentos crescentes — é o silêncio dos formuladores de políticas. "É realmente preocupante", disse ele, "que não parece haver nenhuma mudança na política em resposta a esses movimentos do mercado."
A mudança de foco da política monetária como principal motor é um grande negócio. Por anos, os investidores estavam obcecados com decisões sobre taxas de juros. Agora, eles estão mais focados em saber se o enorme endividamento e os gastos desenfreados do governo são sustentáveis. O leilão desta semana de títulos de 3 anos na terça-feira e de 10 anos na quarta-feira oferecerá mais pistas, mas todos os olhos ainda estão voltados para quinta-feira.
Wall Street aguarda dados de inflação e apetite por títulos para decidir o resultado
Há também o relatório de inflação que será divulgado na quarta-feira, e isso pode bagunçar tudo. A pesquisa da Bloomberg com economistas prevê que o IPC suba de 2,3% para 2,5% ano a ano em maio. Isso é suficiente para fazer qualquer um que possua títulos de longo prazo suar.
Kathleen Brooks, diretora de pesquisa da XTB, disse em uma nota que a pressão inflacionária pode afetar o apetite de risco do mercado e até limitar quaisquer ganhos no dólar. "Especialmente se ameaçar o leilão de títulos de 30 anos dos EUA na quinta-feira", acrescentou.
Wall Street está observando esses leilões mais do que nunca. Isso inclui Jack McIntyre, gerente de portfólio na Brandywine Global Investment Management. Jack disse que as vendas de dívida desta semana servirão como uma leitura ao vivo de como o mercado se sente. "Todos os leilões serão vistos através da lente de um teste do sentimento do mercado", disse Jack.
Qual a sua opinião sobre os títulos de 30 anos? "Parece que os títulos de 30 anos do Tesouro dos EUA são os mais desprezados por aí."
Esses títulos estão se tornando caros para emitir. O governo dos EUA está pegando mais emprestado, gastando mais e agora pagando mais em juros. Essa combinação empurrou o rendimento de 30 anos perto dos níveis mais altos em quase 20 anos. A leve queda de segunda-feira abaixo de 5% não significa muito quando a direção geral ainda é para cima.
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