1. Com o Bitcoin mantendo-se acima de $100K, como a estratégia de crescimento da HIVE apoiada por BTC— especialmente usando BTC em seu balanço para pedidos de ASIC— ajudou você a escalar sem assumir dívidas?
Na HIVE, sempre acreditamos que o Bitcoin não é apenas uma mercadoria, mas um ativo estratégico. Nossa estratégia híbrida reflete essa crença. Historicamente, retemos uma parte significativa do Bitcoin que mineramos, nos posicionando para nos beneficiar da valorização de preços a longo prazo.
Ao mesmo tempo, entendemos a importância de um crescimento estratégico e reflexivo. Nossa recente expansão no Paraguai é um exemplo perfeito desse equilíbrio. Ao alavancar uma parte de nossas reservas de Bitcoin para financiar essa iniciativa, com a opção estratégica de recomprar os BTC a um preço inferior ao valor de mercado atual, conseguimos escalar de forma significativa sem assumir dívidas.
Essa estratégia de crescimento disciplinada e apoiada por Bitcoin está nos permitindo triplicar nossa pegada operacional global até o verão, tudo enquanto mantemos a exposição ao Bitcoin e evitamos dívidas. É um modelo que acreditamos que diferencia a HIVE, demonstrando como os ativos digitais podem ser usados não apenas para preservar valor, mas também para impulsionar uma expansão sustentável e eficiente em capital.
2. Você estruturou as compras de ASIC com uma opção de recompra. Você pode explicar como isso funciona e como dá à HIVE uma vantagem estratégica na gestão da volatilidade?
Usamos estrategicamente nosso HODL de Bitcoin como uma garantia a $87.000, o que significa que podemos recomprar o Bitcoin a esse preço a qualquer momento este ano. Com o Bitcoin negociando na faixa de $105.000, isso significa um lucro imediato (se exercido) de aproximadamente $20.000 por Bitcoin. Ou, se quisermos recuperar nosso HODL de Bitcoin para mais de 2.000, podemos fazê-lo, o que gostaríamos de fazer, recomprando esses Bitcoins a $87.000. Essa é uma estratégia accretiva porque podemos usar o fluxo de caixa das operações (que aumenta mensalmente agora à medida que nossa taxa de hash cresce de 10 EHs para 18 EH e depois 25 EHs), para recomprar Bitcoin a esses preços. Ou, à medida que o preço das ações se recupera, à medida que a HIVE é reavaliada em múltiplos acima de $500 milhões de capital de mercado e $1 bilhão de capital de mercado, o custo do capital de nosso patrimônio diminui significativamente, então podemos usar nosso patrimônio a uma avaliação muito mais alta para recomprar Bitcoin a esse preço atraente!
3. Dada a potencial receita da HIVE de aproximadamente $1 milhão em BTC por dia a 18 EH/s, qual é sua meta de margem por BTC minerado— e quão sustentável é isso se o Bitcoin cair abaixo de $100K novamente?
A sustentabilidade em todos os ciclos de mercado é uma parte central de nossa estratégia. Uma vez que nossos 25 EH/s estejam implantados, teremos uma eficiência de frota global de 17,5 J/TH. Isso significa que a um preço de Bitcoin de $120K, nossa margem bruta de mineração é de aproximadamente 60%. Além disso, o preço de hash de equilíbrio da HIVE está próximo de $20 por PH por dia, o que significa que, com os níveis de dificuldade atuais, o Bitcoin poderia cair para tão baixo quanto $50.000 e a HIVE ainda poderia continuar minerando de forma lucrativa. Operamos com uma das equipes mais enxutas da indústria, mantemos as menores despesas de G&A entre nossos pares e somos altamente disciplinados com a alocação de capital. Essa eficiência mantém nossa estrutura de custos competitiva, permitindo que permaneçamos lucrativos mesmo que o Bitcoin caia. Não vimos o preço de hash cair muito abaixo de $40 neste ciclo de redução pela metade, então esperamos que isso ocorra após a redução pela metade de 2028 antes que possamos ver $20 HP, e a HIVE está posicionada para minerar lucrativamente até então com sua frota atual!
4. A HIVE acabou de ultrapassar 8,3 EH/s e está a caminho de triplicar isso até o quarto trimestre de 2025. Quais desafios de infraestrutura ou logística você está enfrentando ao tentar alcançar 25 EH/s?
A HIVE fez grandes progressos, completando e energizando a primeira fase de 100 MW em nosso site Yguazú com uma mistura de mineradores proprietários BUZZ e unidades resfriadas a ar Bitmain S21+. A Fase 2 está bem avançada, com mais de 13.400 unidades já enviadas, e a fase completa adicionará 6,5 EH/s, nos levando a 18 EH/s.
Em seguida, estamos preparando nosso site em Valenzuela para mais 100 MW de infraestrutura resfriada a ar, com a implantação aumentando de agosto a novembro. Isso nos posiciona para exceder 25 EH/s e classificar entre os principais mineradores de Bitcoin globais.
Embora estejamos no caminho certo, continuamos cautelosos. Problemas contínuos na cadeia de suprimentos global e tensões comerciais relacionadas a tarifas podem apresentar atrasos. Nossa equipe está gerenciando ativamente esses riscos para garantir que permaneçamos à frente de nosso cronograma de implantação.
5. Por que o Paraguai é um ponto focal para sua expansão e como essa geografia ajuda você a alcançar a eficiência e a escala que está buscando?
O Paraguai oferece uma rara combinação de vantagens que se alinham perfeitamente com a estratégia da HIVE. Ele fornece acesso a abundante, verde e de baixo custo, energia hidrelétrica da Usina Hidrelétrica de Itaipú, a maior do Hemisfério Ocidental. O país é politicamente estável, possui um excedente de energia limpa e se beneficia de receitas consistentes denominadas em USD, o que apoia a confiabilidade econômica.
Estabelecemos relacionamentos fortes nos mais altos níveis do governo, incluindo engajamento direto com o Presidente, garantindo alinhamento a longo prazo e apoio à infraestrutura. Esse ambiente nos permite escalar de forma eficiente enquanto avançamos em nosso compromisso com a mineração de Bitcoin sustentável e econômica.
6. Com 100 MW ativos e 200 MW a mais em desenvolvimento, como você está garantindo tempo de atividade e desempenho confiáveis em seus data centers movidos a hidrelétricas na América do Sul?
A HIVE sempre priorizou a excelência operacional e o tempo de atividade líder da indústria em todos os nossos sites globais, e nossa expansão no Paraguai não é exceção. Para liderar nossos esforços no local, nomeamos Gabriel Lamas como Presidente das Operações no Paraguai.
Gabriel é um engenheiro elétrico experiente com mais de 20 anos de experiência em projetos de energia e infraestrutura em larga escala na América Latina. Sua liderança moldou tanto as paisagens digital quanto energética na região, incluindo papéis-chave na Bitfarms e na concessionária nacional do Paraguai, ANDE.
Sob sua orientação, estamos construindo data centers movidos a hidrelétricas de classe mundial com forte foco em confiabilidade, integração à rede e desempenho. Seu profundo conhecimento técnico e histórico comprovado em otimização de energia garantem que mantenhamos os altos padrões da HIVE à medida que escalamos na América do Sul.
7. Você está posicionando a HIVE como um líder global em hashrate sustentável. Como você quantifica e comunica o impacto ambiental de suas operações para as partes interessadas e reguladores?
Na HIVE, a sustentabilidade não é apenas um valor. Está integrada em como operamos. No Canadá, reciclamos o calor de nosso data center em Lachute para alimentar uma instalação de fabricação de 200.000 pés quadrados, economizando centenas de milhares de dólares anualmente em custos de aquecimento para nosso parceiro. É um exemplo claro de como a infraestrutura de mineração pode servir a ecossistemas industriais mais amplos.
No Paraguai, estamos estendendo essa mentalidade para o impacto na comunidade. Após reunião com o governador de Cordillera, nos comprometemos a eletrificar 18 escolas rurais que atualmente não têm acesso à energia. Esse tipo de engajamento local reflete nossa crença em fazer negócios da maneira certa, criando valor não apenas para os acionistas, mas também para as comunidades onde operamos.
Comunicamos esses esforços de forma transparente com as partes interessadas e diálogo direto com os reguladores, mostrando que a mineração de alto desempenho pode ser tanto eficiente quanto responsável.
8. Existem planos para aplicar seu modelo movido a hidrelétricas em outras geografias— ou até mesmo fazer parceria com governos que buscam monetizar energia renovável excedente por meio da mineração de Bitcoin?
Nosso foco imediato é executar nosso roteiro para 25 EH/s até o final do ano. Dito isso, vemos um potencial significativo em parcerias com governos e concessionárias ao redor do mundo para ajudar a monetizar energia renovável excedente por meio da mineração sustentável de Bitcoin.
Provamos que nosso modelo movido a hidrelétricas funciona, e estamos abertos a expandi-lo onde isso se alinha com nossos valores e metas estratégicas. Então, para isso, eu diria simplesmente: fique atento.
9. Você vê a mineração com energia limpa se tornando o padrão da indústria— ou continuará sendo uma vantagem competitiva para a HIVE enquanto outros mineradores lutam com altos custos de energia e dívidas?
A mineração sustentável tem sido central para a ética da HIVE desde o primeiro dia. Isso guia como e onde crescemos, nos empurrando a ser altamente seletivos na escolha de locais com acesso a energia limpa e de baixo custo.
Se isso se tornará o padrão da indústria ainda está por se ver, mas por enquanto, continua sendo uma clara vantagem competitiva. À medida que muitos mineradores enfrentam custos de energia crescentes e fardos de dívidas, nosso compromisso inicial com a energia verde nos dá estabilidade operacional e eficiência de custos que outros agora estão correndo para replicar.
10. Qual é a sua perspectiva para as margens de mineração de Bitcoin nos próximos 12–18 meses— especialmente com as próximas reduções pela metade, flutuações nos preços de energia e potencial volatilidade de preços impulsionada por ETFs?
Acreditamos que o verdadeiro mercado em alta para mineradores ainda não chegou. Um preço de hash sustentado na faixa de $80 a $120 por petahash por dia refletiria força real. Atualmente, estamos em torno de $55, então há um potencial significativo de alta.
Nosso foco continua sendo a excelência operacional e a disciplina de custos. Com a volatilidade da energia e a incerteza macroeconômica, manter-se enxuto e eficiente é mais importante do que nunca. À medida que escalamos para 25 EH/s, nosso objetivo é reconstruir nosso HODL para mais de 2.000 Bitcoins. Essa exposição de longo prazo, combinada com operações de energia limpa e de baixo custo, posiciona a HIVE para prosperar em todas as condições de mercado.
