A Strategy detém 2,76% de todo o BTC, expondo-a a riscos significativos de preço e liquidez.
O crescimento financiado por Bitcoin fez o valor das ações da Strategy subir 2.930%, mas levantou preocupações sobre sobrevalorização.
Dívida pesada e possível diluição amplificam o risco se os preços do Bitcoin caírem ou se o crédito apertar.
A abordagem agressiva da Strategy para acumulação de Bitcoin, em grande parte financiada por dívida, reacendeu o debate sobre a sustentabilidade de estratégias de investimento em criptomoedas altamente alavancadas. Com sua tesouraria corporativa agora detendo mais de meio milhão de BTC, a escala e a estrutura da exposição da Strategy estão levantando preocupações sobre concentração de risco, influência no mercado e resiliência financeira, especialmente à medida que o preço do Bitcoin flutua acima da marca de $100.000.
A abordagem de acumulação de Bitcoin da Strategy é genial ou um jogo de azar? Nós mergulhamos nisso em nosso último boletim informativo https://t.co/vMeVlsSAgp
— Sentora (anteriormente IntoTheBlock) (@SentoraHQ) 31 de maio de 2025
Somente em maio de 2025, a Strategy adicionou mais de 24.000 BTC à sua tesouraria através de três grandes transações totalizando mais de $2,5 bilhões. A aquisição mais recente envolveu 4.020 BTC comprados por $427,1 milhões a um preço médio de $106.237 por moeda.
As compras anteriores no mês incluíram 13.390 BTC e 7.390 BTC. Essas adições elevaram as participações totais em Bitcoin da Strategy para 580.250 BTC, atualmente avaliadas em $61,41 bilhões, aproximadamente 2,76% do suprimento total de Bitcoin.
As compras foram financiadas pela emissão de notas conversíveis no valor de $7,27 bilhões e ofertas de ações contínuas. A empresa recentemente solicitou um aumento de 10 bilhões de ações, que, se aprovado, aumentaria o capital, mas também diluiria o valor dos acionistas.
Ganhos de Ações e Sentimento de Mercado
O desempenho das ações da Strategy refletiu o rali do Bitcoin. Desde que anunciou sua estratégia de Bitcoin em 2020, as ações da Strategy aumentaram quase 2.930%, com ganhos nos últimos três meses superando o Bitcoin em 63%. Alguns investidores agora veem as ações como um proxy alavancado para exposição ao Bitcoin, apesar de sua avaliação premium em relação aos seus ativos criptográficos subjacentes.
No entanto, os analistas estão alertando contra a interpretação de ganhos de ações como uma garantia de sucesso a longo prazo. A alta correlação da empresa com o Bitcoin (medida em 0,8) sugere que qualquer queda significativa no mercado de criptomoedas poderia impactar significativamente o valor das ações da Strategy.
Riscos de Alavancagem e Restrições de Liquidez
A estrutura da gestão de tesouraria da Strategy levanta vários riscos críticos. O principal entre eles é a volatilidade de preços. Uma queda repentina ou prolongada no valor do Bitcoin poderia expor a empresa a perdas acentuadas, especialmente dada a escala de suas obrigações de dívida. O aumento das taxas de juros ou condições de crédito mais apertadas poderiam complicar ainda mais o pagamento, especialmente se o Bitcoin entrar em uma fase de baixa.
Além disso, restrições de liquidez poderiam surgir se a empresa fosse forçada a liquidar ativos em condições adversas de mercado. Vender grandes quantidades de Bitcoin em um mercado em declínio poderia acelerar quedas de preços, potencialmente prejudicando tanto o balanço da Strategy quanto o mercado mais amplo.
Como um dos maiores detentores corporativos de Bitcoin, as decisões financeiras da Strategy têm implicações sistêmicas. Um grande evento de liquidação poderia introduzir nova volatilidade no ecossistema de criptomoedas, especialmente em meio a altos fluxos de entrada de ETFs e mudanças no comportamento dos investidores. Fluxos líquidos recentes mostram entradas de BTC em níveis recordes, enquanto o ETH continua a ver saídas, sugerindo uma redistribuição de capital entre os principais ativos.
