A estratégia (anteriormente MicroStrategy) está em uma montanha-russa, subindo 119% no último ano. Visto principalmente como a ação proxy do Bitcoin, agora possui uma impressionante capitalização de mercado de $101 bilhões. No entanto, sua aposta recente no Bitcoin pode ter aberto uma fissura sob a superfície.
A 10X Research alerta que os dias de volume elevado da estratégia podem estar acabando. Traders de varejo que estavam perseguindo a alta podem em breve mudar para nomes ainda mais arriscados e voláteis, como Metaplanet. Isso acontece quando o BTC atingiu um novo recorde histórico (ATH) de mais de $111.900 em 22 de maio, antes de recuar para a zona de $107k.
A estratégia enfrenta um risco de forte retrocesso
Os traders de opções dizem que os dias de 200–300% de volatilidade implícita acabaram. As opções at-the-money da estratégia agora estão em 76%, o que ainda é alto, enquanto a volatilidade realizada está colapsando. Para a MSTR, o volume em declínio também significa menos oportunidade de obter volatilidade barata e vendê-la a um prêmio.
O relatório destacou que o mercado pode entrar em uma fase em que a estratégia pode adquirir significativamente menos Bitcoin do que nos últimos seis meses. A 10x Research afirmou que consideraria vender a descoberto a MicroStrategy a $400, estabelecendo um stop loss em $430 e arriscando $30 para potencialmente ganhar $100 se a ação recuar para $300.
Foi acrescentado que o ímpeto está diminuindo, pois divergências baixistas estão piscando, e todos os três principais indicadores de reversão se tornaram negativos. A média móvel de 21 dias está em $390, e abaixo desse nível, as posições longas começam a parecer instáveis. Um retrocesso pode acontecer simplesmente devido a uma compressão no valor líquido dos ativos ou, de forma mais ampla, se o Bitcoin começar a se consolidar. É inevitável, a menos que a estratégia continue a impulsioná-lo para cima.
Se a MicroStrategy não conseguir manter o nível de $400, a porta para oscilações de $300 está bem aberta. E à medida que a volatilidade do BTC esfria, a busca por alta pode se mover para outro lugar, acrescentou.
A aposta da MSTR em Bitcoin cresce
Em maio de 2025, a estratégia detém 568.840 Bitcoins (aproximadamente no valor de $60 bilhões), após adicionar impressionantes 80.715 BTC apenas no primeiro trimestre. Sugere-se que o ritmo de acumulação de Bitcoin possa desacelerar, uma vez que os últimos seis meses viram compras de BTC sem precedentes. Manter esse ímpeto será difícil sem mais capital ou grandes aumentos no preço do Bitcoin.
O preço das ações da estratégia caiu 7,5% na última sessão de negociação, ficando em $369,51. Os dados de negociação após o horário mostram que pode cair mais 3% para tocar a zona de $366. No entanto, ainda está em alta de 23% no acumulado do ano (YTD).
O Bitcoin passou por uma semana cheia de flutuações. Na segunda-feira, o BTC estava sendo negociado em torno de $103K e subiu para $106K em algumas horas, mas viu uma queda para a área de $102K. A criptomoeda original então pairou acima de $111K, tentando ultrapassar $112K, mas falhou. O Bitcoin está sendo negociado a uma média de $107.380 no momento da publicação, com um volume de negociação de $45 bilhões.
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