Os bancos dos EUA estão entrando em uma potencial recessão com balanços mais fortes, padrões de crédito mais rigorosos e menos exposição a minas financeiras do que tinham há apenas dois anos.

Essa força inesperada não se deve a um planejamento inteligente para o desastre econômico atual. É o resultado do caos do início de 2023, quando o Silicon Valley Bank, o Signature Bank e alguns outros colapsaram e forçaram toda a indústria bancária a limpar a casa.

De acordo com a Bloomberg, essa onda de autopreservação agora está ajudando os bancos a lidarem com o ambiente mais confuso criado por tarifas e mercados voláteis.

O que desencadeou a crise de 2023 foi o acúmulo de perdas não realizadas em títulos do governo após o Federal Reserve aumentar as taxas de juros em 2022. Os investidores perderam confiança, e os depósitos fugiram para alternativas com rendimento mais alto, como fundos do mercado monetário.

Essa corrida não aconteceu por causa de empréstimos ruins - aconteceu porque as pessoas não queriam deixar seu dinheiro em bancos presos a títulos que pagavam quase nada.

Ao contrário do colapso de 2008, onde o problema eram os empréstimos subprime e o excesso de alavancagem, a solução em 2023 foi surpreendentemente discreta. A maioria dos bancos apenas esperou. À medida que os títulos de rendimento ultra-baixo que compraram durante a pandemia começaram a vencer, essas perdas em papel começaram a encolher.

Essa estratégia passiva deu tempo e espaço aos bancos para reinvestir em retornos mais altos. O PNC Financial Services Group Inc. disse em seu relatório do primeiro trimestre que 24% de sua carteira de títulos e swaps vencerá até o final de 2026. Isso reduzirá $1,7 bilhão de suas perdas não realizadas. Isso não é troco.

Os bancos apertam os empréstimos e depois voltam à ofensiva

Durante a limpeza, os bancos não ficaram apenas parados. Eles também pisaram no freio em relação ao crédito. A Pesquisa de Opinião dos Oficiais Seniores de Empréstimos do Fed confirmou que os bancos apertaram as regras de empréstimo em 2022 e 2023 em um ritmo semelhante ao início dos anos 2000 e à última recessão.

Embora tenha se tornado mais difícil para empresas e consumidores obterem empréstimos, aqueles que o fizeram se saíram melhor. A Ally Financial Inc. disse em seus lucros na semana passada que seus empréstimos de 2023 superaram os feitos em 2022, e os empréstimos de 2024 parecem ainda melhores.

Essa postura defensiva agora se transformou em otimismo cauteloso. Com Donald Trump de volta na Casa Branca e os reguladores mudando para requisitos de capital mais baixos, os credores se sentem mais livres para ir para a ofensiva.

Os bancos agora estão recomprando suas próprias ações de forma agressiva. Executivos do PNC disseram aos investidores que é "uma suposição bastante boa" que eles acelerarão as recompras.

A Truist Financial Corp. já igualou seu total de recompra do Q1 apenas em abril. E Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase & Co., disse que uma recessão seria um bom momento para comprar mais ações.

As oscilações nas taxas de juros oferecem novas maneiras de lucrar

A incerteza em torno das taxas de juros não está assustando os bancos - está dando-lhes espaço para se mover. Se as taxas de longo prazo permanecerem altas graças à inflação impulsionada por tarifas ou dúvidas sobre a economia dos EUA, os bancos podem reinvestir capital que está vencendo em ativos que pagam melhor.

Isso aumenta os lucros futuros. Mas se o Fed cortar as taxas mais cedo e de forma mais profunda do que o esperado, os bancos podem se beneficiar de um spread maior entre o que pagam sobre os depósitos e o que ganham com os empréstimos. É assim que as margens se expandem.

Taxas mais baixas também aliviarão perdas não realizadas ao aumentar o valor de mercado de títulos antigos de baixo rendimento ainda em seus livros. É uma vitória de qualquer forma. E há mais potencial. Se a manufatura começar a voltar para os EUA, haverá novas oportunidades de empréstimo.

Os bancos poderiam financiar o capital de giro para fábricas americanas preenchendo a lacuna deixada pela redução do comércio com a China. A longo prazo, se as empresas acreditarem que os fluxos comerciais globais estão mudando para sempre, isso significa mais empréstimos para novas instalações.

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