A propriedade do mercado de títulos do Tesouro dos EUA ganhou destaque sob a volatilidade do mercado e a incerteza dos investidores, impulsionada pelas políticas tarifárias do presidente dos EUA, Donald Trump. O rendimento do título do Tesouro de 10 anos dos EUA estava em 4,41% na terça-feira, 22 de abril, com base em cotações de balcão interbancárias para o título governamental de referência.

Investidores globais estão interessados em quem detém a dívida que sustenta o enorme programa de empréstimos do governo dos EUA e o que poderia acontecer se esses detentores começarem a sair.

Os títulos do Tesouro dos EUA, muitas vezes considerados o ativo de refúgio mais seguro, são valorizados por seu mínimo risco de crédito. Eles são respaldados pela plena fé e crédito do governo e ajudam a financiar despesas federais.

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA está voltando aos altos de janeiro

A turbulência nos mercados financeiros, causada pelo presidente dos EUA, Trump, e seu plano de reduzir os déficits comerciais, colocou o mercado de títulos do Tesouro em um limbo. Historicamente, esse tipo de agitação política geralmente direciona os investidores para os títulos do Tesouro, empurrando os rendimentos para baixo em resposta.

Desta vez, a tendência mudou de direção. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos caíram abaixo de 4% antes de subir e atingir o pico próximo de 4,7%, apenas 0,1% a menos do que os níveis alcançados uma semana antes de Trump assumir a Casa Branca.

Os detentores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA representam cerca de 33% de toda a dívida pendente. No entanto, sinais recentes do mercado sugerem que investidores globais podem estar recuando.

🚨Quem possui o mercado de títulos do Tesouro dos EUA?

Estrangeiros detêm 33% dos títulos do Tesouro, com Japão e China sendo os maiores detentores.

A China possui cerca de $760 bilhões em títulos do governo dos EUA.

O país provavelmente possui outros $500 bilhões (difícil de estimar) através de países da UE, como a Bélgica. pic.twitter.com/eCISj4wfoH

— Investidor de Mercados Globais (@GlobalMktObserv) 13 de abril de 2025

Até o final de fevereiro, logo antes da recente venda, dados do Departamento do Tesouro revelaram os 10 principais detentores estrangeiros da dívida dos EUA. O Japão é o maior, com $1,125 trilhões, seguido pela China com $784 bilhões e pelo Reino Unido com $750 bilhões.

As Ilhas Cayman, Luxemburgo, Canadá, Bélgica, França, Irlanda e Taiwan completaram os 10 principais, cada um detendo entre $295 bilhões e $418 bilhões.

Vários outros países também possuem quantidades substanciais, incluindo a Suíça ($291 bilhões), Hong Kong ($274 bilhões), Cingapura ($260 bilhões) e a Índia ($228 bilhões). As participações combinadas de todos os outros países totalizavam $1,642 trilhões, levando a propriedade total estrangeira de títulos do Tesouro dos EUA a $8,817 trilhões no final de fevereiro.

Implicações de uma saída estrangeira

De acordo com vários economistas, uma redução sustentada na propriedade estrangeira de títulos do Tesouro dos EUA poderia criar percalços financeiros para o governo federal. Vendas em grande escala por governos estrangeiros empurrariam os preços dos títulos para baixo e os rendimentos para cima devido à relação inversa entre os dois.

Rendimentos mais altos significam que o governo precisaria oferecer retornos maiores para atrair compradores, o que poderia “forçar” o banco central dos EUA a aumentar os custos de empréstimos.

“Os mercados estão silenciosamente precificando o que Washington não admitirá: decadência sistêmica. A queda do dólar e os rendimentos em alta sinalizam a erosão da confiança global e a pressão da dívida crescente. Você não pode sustentar um império apenas com vibrações e status de moeda de reserva para sempre. A realidade está se aproximando,” postou um usuário no X.

No ano fiscal de 2023, o governo dos EUA gastou aproximadamente $881 bilhões apenas em pagamentos de juros, um valor alto que superou os gastos com Medicare e o Departamento de Defesa. De acordo com o site de dados fiscais do Departamento do Tesouro, o custo dos juros disparou em parte devido a uma dívida nacional em rápido crescimento, que ultrapassou $36 trilhões e continua crescendo.

Custos de juros recordes projetados

O Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) projeta que os pagamentos de juros subirão para valores tão altos quanto $952 bilhões neste ano fiscal, representando um recorde de 3,2% do produto interno bruto (PIB).

O CBO também acredita que os pagamentos de juros continuarão a consumir uma parte maior da produção econômica. Até 2055, os custos de juros devem atingir 5,4% do PIB.

Na próxima década, a taxa média de juros da dívida do governo dos EUA deve ultrapassar a taxa de crescimento econômico do país, o que é um sinal de alerta para a sustentabilidade fiscal de longo prazo da economia dos EUA.

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