decryptology

Bitcoin miners are operating under increasing financial strain as network hash rate declines and prices fall, but available data indicate they are not the primary source of recent selling pressure in the market.
Onchain flows suggest that most large-scale miner liquidation occurred several months earlier, with selling activity dropping sharply after October, even as mining conditions continued to deteriorate into early 2026.
This is based on Sandmark analysis of transfers from miner-associated wallets to centralized exchanges, used as a proxy for asset sales, alongside changes in aggregate miner holdings.
The findings indicate that recent price declines are being driven by other sources of supply, rather than large-scale miner capitulation.
Hash rate contraction and operational pressure
The Bitcoin network’s mean hash rate has fallen by more than 20% over the past 90 days, marking the largest absolute hash rate drawdown on record. The decline reflects a significant reduction in active mining capacity, as operators shut down machines or exited the network.
Miners face largely fiat-denominated cost structures, including electricity, hosting and debt servicing. In previous downturns, sustained price weakness and rising costs have often forced miners to sell bitcoin holdings to meet obligations.
Despite these pressures, recent network data shows a disconnect between the declining hash rate and current selling activity, suggesting that forced liquidation has already occurred.
Miner selling peaked in October
Monthly transfers from miner wallets to centralized exchanges show elevated selling volumes in September and October 2025, when flows reached approximately $16.36bn and $17.32bn, respectively.
From November onward, these flows declined sharply. Selling volumes fell to $7.94bn in November, $3.67bn in December and $3.38bn in January. In February 2026, transfers dropped further to around $800mn.
December and January exchange flows were roughly 80%lower than the September to October period, indicating a substantial reduction in miner-driven selling after the autumn.
This timing suggests that many miners liquidated holdings earlier in the cycle, rather than during the most recent phase of market weakness.
Holdings stabilize after crash
Changes in aggregate miner holdings reinforce this pattern. September 2025 shows a net reduction of approximately 11,728 bitcoin across miner wallets, marking the only month with a meaningful decline.
From October onward, holdings were net positive in most months. October saw an increase of more than 31,000 bitcoin, followed by smaller net increases in November and January. February recorded a net increase of around 23,541 #BTC
December was the only exception, with a net reduction of approximately 32,923 bitcoin, though this did not coincide with elevated exchange transfers seen earlier in the year.

Taken together, the data suggests that miners largely cleared inventory during the September to October period and have not been consistent net sellers since, despite worsening operational conditions.

Binance Square Upgraduje „Zarabiaj na pisaniu”: Publikuj treści, aby zarabiać do 50% prowizji od opłat handlowych!
Opublikowano 2025-10-27 04:00
Zaktualizowano 2025-11-26 11:30
To jest ogłoszenie ogólne. Produkty i usługi, o których mowa, mogą nie być dostępne w Twoim regionie.

Drodzy użytkownicy Binancji,
Binance Square z radością ogłasza dużą aktualizację kampanii „Zarabiaj na pisaniu”! Począwszy od 2025-10-27, kwalifikujący się twórcy Binance Square, którzy publikują odpowiednie treści na Binance Square, mogą teraz zarabiać do 50% prowizji od opłat handlowych z transakcji Spot, Margin, Futures i/lub Convert swoich czytelników — znaczący wzrost, aby lepiej nagradzać ich wartościowe treści.

Przestań trzymać bezczynne aktywa i wykorzystaj swoje kryptowaluty. Oto 10 sposobów na zwiększenie swoich aktywów kryptowalutowych z Binance Earn.

Rynek kryptowalut ewoluuje, a inwestowanie w kryptowaluty nie polega już tylko na kupowaniu i trzymaniu. Chociaż trzymanie okazało się jedną z najlepszych i najbezpieczniejszych strategii inwestycyjnych w ciągu lat, które minęły od pojawienia się Bitcoina, jest znacznie więcej, co możesz zrobić ze swoimi aktywami cyfrowymi niż tylko HODLing.
Binance Earn to portfel produktów kryptowalutowych zaprojektowanych w celu sprawienia, aby Twoje aktywa pracowały na Ciebie. Dzięki Binance Earn możesz zacząć oszczędzać, stakować lub nawet zostać dostawcą płynności na rynkach DeFi, aby zarabiać dochody na bitcoinach, altcoinach i stablecoinach.

$BTC traders are aggressively positioning for a US government shutdown that could begin January 31 if Congress fails to extend funding that expires January 30.
Pilność sytuacji jest widoczna na rynkach prognoz, gdzie zmiany kursów stały się handlowymi nagłówkami same w sobie.
Shutdown contracts on prediction platforms like Polymarket have swung to as high as 80% for a shutdown by Jan. 31. The market has drawn nearly $11 million in bets as of press time.
Dla traderów #BTC, te szybko zmieniające się prawdopodobieństwa przekładają się na popyt na krótkoterminowe zabezpieczenia i ostrzejsze ruchy wokół inkrementalnych aktualizacji legislacyjnych.

#tether nie jest już jedynie fabryką cyfrowego dolara, która działa w tle rynków kryptowalut. Cicho przekształciła się w coś znacznie bardziej znaczącego: prywatną potęgę bulionową, która obecnie posiada więcej złota niż kilka suwerennych państw - w tym Rezerwowy Bank Australii.

Podczas gdy Tether publicznie świętuje kamienie milowe bilansu oraz dominację stablecoinów, jednocześnie konstruuje strukturalny dysbalans, który może mieć reperkusje w gospodarce on-chain i na globalnym rynku złota. Ta transformacja pozostała w dużej mierze niezauważona, a skala jest niezwykła.