YashasEdu

Dla mnie $NEAR dzisiaj to najczystsza asymetryczna inwestycja w infrastrukturę na przyszłość kryptowalut.

Ponad 48M aktywnych użytkowników miesięcznie + ~20B+ wolumen intencji + dynamiczne resharding teraz na żywo do automatycznego skalowania do 100 shardów + agenci AI bezproblemowo działający w różnych łańcuchach.

Wszystko to przy stłumionej kapitalizacji rynkowej z odkupami od opłat.

Asymetryczne jak cholera, gdy koło zamachowe dopiero zaczyna się kręcić.

Moja teza dla $GRASS

W miarę jak modele AI rosną ⭢ zapotrzebowanie na duże ilości różnorodnych ⭢ aktualnych danych z publicznej sieci wzrosło drastycznie

Jednakże, główne platformy zaostrzyły blokowanie IP z centrów danych i proxy, co sprawia, że tradycyjne skrobanie danych stało się mniej niezawodne. @grass wypełnia tę lukę, wykorzystując rozproszoną sieć węzłów domowych (skaloną do 8,5M MAU do końca 2025 roku), aby zbierać dane z publicznej sieci. To podejście dostarcza geo-różnorodne IP, które są znacznie trudniejsze do zablokowania.

W 2025 roku, to wygenerowało szalone przychody, które wzrosły z niemal zera w Q1 do ~$2.75M w Q2 i ~$4.3M w Q3, z prognozą na Q4 na poziomie $12.8M, wspieraną przez powracających klientów AI. Co czyni to mocnym przypadkiem użycia to:

Udowodnione zapotrzebowanie komercyjne + wysoka liczba urządzeń należących do użytkowników + ZK pochodzenie, którego brakuje scentralizowanym alternatywom

Grass może się poprawić poprzez👇

1. Rozszerzenie tego samego suwerennego rollupu danych na LCR dla kontekstu inferencji w czasie rzeczywistym, co przesunęłoby ekonomię z epizodycznych kontraktów szkoleniowych w kierunku powtarzających się przychodów opartych na użytkowaniu
2. Po stronie tokenów, silniejsza użyteczność + bardziej sformalizowana akumulacja wartości poza uznaniowymi wykupami poprawiłaby zgodność z posiadaczami

Przy ~$240M kapitalizacji rynkowej, moim zdaniem setup pokazuje wyraźną lukę między silną przyczepnością danych AI a aktualną mechaniką tokenów. Czego oczekuję, że zostanie poruszone na nadchodzącym czacie dla posiadaczy tokenów.

Tak, Plasma ma elementy potrzebne do adopcji stablecoinów (specjalistyczne tory + interfejs dla konsumentów) do masowej adopcji stablecoinów w dojrzewającym środowisku regulacyjnym.

A tier-locking to prawdziwy motor popytu, ponieważ Core i Platinum zmuszają cię do zakupu i zablokowania, aby uzyskać wyższy cashback, co wyciąga tokeny z obiegu, ale to tylko połowa przepływu. Cashback jest wypłacany w $XPL , możliwy do sprzedaży kilka dni po wypłacie.

➢ 2.32M XPL już dystrybuowane i rosną
➢ Zablokowanie ogranicza podaż, cashback wypuszcza ją z powrotem
➢ Wypłata skaluje się z dokładnym wydatkiem, co wszyscy nazywają byczym

Więc użycie karmi obie strony. Akumulacja tokenów pozostaje ograniczona, dopóki wskaźnik blokowania wyraźnie nie przewyższy wypłat + sprzedaży + nadchodzących odblokowań.

h/t do @Sumcap @Dune za dane

Odkup $PENDLE jest tylko tak silny, jak przepływ gotówki, który za nim stoi, a to jest część, którą ten post pomija.

~80% przychodu Pendle'a go finansuje. Ten przychód wynosi jak dotąd 5,8 mln USD w 2026 roku, co daje ~13 mln USD w skali roku, a prawie wszystko pochodzi z podstawowego biznesu YT i swapów. Ponadto Boros, silnik stóp, na którym opiera się bycza narracja, urósł do ~0,22% rynku perps, co jest podwójnym udziałem w porównaniu do jego debiutu.

Po stronie podaży, ~57% podaży jest stakowane, a emisje zostały zmniejszone o 30%. Aktywne zakupy z jednej strony, kurcząca się emisja z drugiej, w obrocie, którego większość posiadaczy nie rusza.

Więc odkup to widoczna część. To, co kupujesz, to teraz ciasny float i baza przychodowa, która musi wzrosnąć, aby dostosować się do ceny później.

Sprawa byka $AKT , którą wszyscy powtarzają, to ogromny rynek AI compute TAM.

Moim zdaniem to jest leniwe podejście.

Prawdziwa historia tkwi w tym, co wygląda na niedźwiedzie.

Inferencja stała się 67% tańsza w ciągu roku. To nie zabiło popytu na tani compute, tylko go zalało. Można to zobaczyć w liczbach Akasha. Przepustowość tokenów AkashML właśnie skoczyła do tempa ~5B/dzień, w porównaniu do ~1.7B. Użytkowanie przyspiesza, a nie zwalnia.

→ tańszy compute przyciąga więcej użytkowników, a nie mniej
→ to użytkowanie potrzebuje tanich GPU do działania
→ dokładnie to wynajmuje Akash

Każdy bit, który działa na łańcuchu, kupuje i spala AKT. Popyt się pojawił. Teraz musi tylko dalej lądować na Akash.

Wszyscy czytają $SKY ' Stały Zysk jako produkt.

Moim zdaniem to feed cenowy, a prawie nikt nie traktuje go jak jeden.

Patrz, zmienna stopa Sky wynosi ~3.60%. Ten sam pool pozwala na zablokowanie około 5% stałej do listopada. Aby blokada okazała się złym posunięciem, zmienna Sky musi wzrosnąć i średnio przekroczyć ~5% przez sześć miesięcy, z 3.60% dzisiaj.

Więc spread to nie jest zysk. To żywe szanse rynku na to, co zrobi rząd Sky w przyszłości, a obecnie wycenia podwyżkę jako mało prawdopodobną i oto co ci daje👇

➥ Myślisz, że stopy pozostaną na poziomie lub spadną?
- Weź stronę PT
- Zablokujesz ~170bps ponad zmienną z pewnością, a rynek skłania się w tym samym kierunku co ty

➥ Myślisz, że siły makro zmuszą Sky do podwyżki?
- Strona YT to tania opcjonalność na odwrócenie, które pool niedoszacowuje
- Mała premia w, duża wypłata jeśli masz rację

Większa przewaga to to, co następuje. Zauważ, że każda stabilna moneta, która podłącza się do $PENDLE , generuje ten sam feed oczekiwań stóp. Naucz się to czytać tutaj, na pierwszym i możesz czytać zakłady całej kategorii, gdy się konsoliduje.

Pool jest dzisiaj blisko $14M (co wygląda na małe na razie), więc niezależnie od strony, którą wybierzesz, jesteś na sygnale zanim stanie się zatłoczony.

NFA DYOR

h/t do @DefiLlama za dane

Aktywność na rynku kryptowalut nadal słabnie, a wolumen transakcji na rynku spotowym spada do najniższego miesięcznego poziomu od października 2023.

W miarę spowolnienia aktywności, płynność pozostaje skoncentrowana w wąskiej grupie giełd. Gate znajduje się w czołówce najgłębszych miejsc zarówno na rynku spotowym, jak i na rynku kontraktów terminowych, co wzmacnia jego pozycję jako głównego hubu dla dużych zleceń.

Płynność instytucjonalna nadal konsoliduje się wokół kilku dominujących giełd.

AGENTY AI ZACZYNAJĄ RUSZAĆ PRAWDZIWE PIENIĄDZE NA CHAINIE

Aktywność płatnicza agentów na Base osiągnęła 100M transakcji.

Przelewy powyżej $1 stanowią teraz 95% wartości transakcji x402, w porównaniu do 49% na początku 2025 roku.

To sugeruje, że x402 wychodzi poza mikropłatności w kierunku płatności agentów o wyższej wartości.

Moje największe zakłady na AI to $NEAR $VVV $NIL

Uwaga $SYRUP przyrosło 8x w ciągu mniej niż 12 miesięcy.

W tym okresie, jego podstawowy zysk skurczył się z 9% do 4%.

W zasadzie AUM eksplodował, podczas gdy zysk spadł o więcej niż połowę. Więc ludzie nie gonią za zyskiem. Gonią za kompozycyjnością.

Jedna wpłata mogła jednocześnie generować zysk z pożyczek, służyć jako zabezpieczenie + wspierać pętlę dźwigni na innych protokołach. Zysk był jednym z komponentów, a nie powodem.

Pamiętaj, że kapitał nie podąża już za APR. Podąża za użytecznością.

Wieloryby nadal kupują $HYPE

Nowo utworzony portfel (0x96eb) wpłacił 5M $USDC do Hyperliquid, aby kupić $HYPE i już zakupił 59,239 $$HYPE lub $2.39M

Przestań używać wskaźników P/F do wyboru tokenów, dopóki nie przeczytasz tego.

Metryka, którą wszyscy zrzucają z pulpitów danych, została stworzona dla akcji, gdzie akcjonariusze mają prawny roszczenie do zysków. Tokeny nie działają w ten sposób. Protokół generujący 500 milionów dolarów w opłatach nic nie znaczy dla twoich tokenów, jeśli zero z tego przepływa do tokena, który posiadasz.

Prawdziwym filtrem jest przychód posiadacza, a Maple finance jest najjaśniejszym przykładem, dlaczego ma to teraz znaczenie. Spójrz na rachunek zysków i strat.

➥ Przychody brutto w Q1 spadły o 9% do 28,1 miliona dolarów. Wygląda źle na ekranie, ale zysk brutto pozostał na stałym poziomie 3,75 miliona dolarów, ponieważ koszt kapitału spadł szybciej niż przychody. Protokół stał się bardziej efektywny, podczas gdy na papierze stawał się "mniejszy"

➥ Odkupywanie tokenów przez posiadaczy wzrosło z 0 dolarów co kwartał przed Q4 2025 → 615K → 939K. Pierwsze dwa kwartały odkupów kiedykolwiek, a już rośnie o 53%. To jest liczba, której wskaźniki P/F ci nie pokażą

➥ Zero wydatków na zachęty w każdym pojedynczym kwartale (0 dolarów od Q4 2023 do Q1 2026)

➥ Marzec przyciągnął 440 milionów dolarów w nowych depozytach netto i osiągnął 2,57 miliona dolarów miesięcznych przychodów ATH, podczas gdy reszta kryptowalut krwawiła. Przychód nie interesuje się twoimi nastrojami rynkowymi, gdy pożyczkobiorcami są instytucje z wezwaniami do uzupełnienia marginesu

➥ Dwa produkty warte miliard dolarów są teraz na żywo. syrupUSDC o wartości 1,81 miliarda dolarów oraz syrupUSDT właśnie przekroczył 1 miliard dolarów. Oba są nadmiernie zabezpieczone i generują zyski na dużą skalę (rok temu żaden z nich nie istniał w tej wielkości)

➥ 1,2 miliarda dolarów aktywnych pożyczek dzisiaj, ponad 3,3 miliarda dolarów tylko w Q1. Cała ich księga pożyczek była mniejsza niż pojedyncza dzienna emisja, jaką mają teraz. Ta kompresja w szybkości wdrożenia to to, jak wygląda popyt instytucjonalny, gdy infrastruktura jest na to gotowa

Protokół przeszedł z 1,37 miliona dolarów kwartalnych przychodów w Q4 2023 do 28,1 miliona dolarów w Q1 2026. To 20 razy w 9 kwartałach bez zachęt tokenowych i bez niewypłacalności. Większość tokenów DeFi znajduje się obok przychodów. $SYRUP receives it.

Również dzięki DefiLlama za dane

Wolumen perp osiągnął 24x na rynku Binance BTC/USDT. Ten wskaźnik utrzymywał się między 2-10x przez sześć lat z rzędu. Następnie poszedł w górę.

➢ $95B w perpach przeciwko $3.9B spot 16 marca
➢ Całkowity wolumen spot na CEX spadł do $0.8T, najniższy od końca 2024 roku
➢ Perpy są teraz 4x większe niż spot na wszystkich giełdach

Dlaczego Binance BTC/USDT? To najgłębsza pula płynności w kryptowalutach. 40% całego wolumenu perp na świecie przechodzi przez Binance. Kiedy ta para osiąga 24x, to nie jest hałas na cienkim książce zamówień. To rynek mówi ci, że popyt na spot zniknął, podczas gdy dźwignia była gorąca.

Cena przy tych wskaźnikach nie porusza się, ponieważ ludzie kupują. Porusza się, ponieważ pozycje są likwidowane.

Jak to przeczytać, zanim cię to kosztuje:

→ Stosunek perp/spot przekraczający 15x na tygodniowych świecach = kruchy. Powyżej 20x = syrena ostrzegawcza. Darmowe na Coinglass.

→ Wzrost otwartego zainteresowania przy spadku wolumenu spot to sygnał. Nowa dźwignia otwierająca, nikt nie wspiera jej prawdziwym kapitałem. Ta luka to miejsce, gdzie zaczynają się kaskadowe likwidacje.
→ Stawki finansowania konsekwentnie pozytywne I podniesiony wskaźnik = tłum jest dźwigany w jednym kierunku bez podłogi. To setup za każdym gwałtownym woskiem 10-15%.

Co zrobić:
→ Spot bez dźwigni: jesteś w porządku. Te skoki zagrażają pozycjom, a nie posiadaczom.
→ Jakakolwiek dźwignia: zmniejsz. Podłoga jest cieńsza, niż wygląda.
→ Szukając wejścia: czekaj na opróżnienie. Dźwigniowe długie zostają zlikwidowane, cena spada bez rzeczywistej sprzedaży, a cierpliwi nabywcy spot uzyskują lepsze wypełnienia.

Zignorowałem ten wskaźnik w połowie 2024 roku. Trzymałem dźwigniowe długie przez rynek bez spot. Pozycja straciła na wartości przez finansowanie, zanim cena nawet się zmieniła przeciwko mnie.

Ethereum stanowi 95,9% wszystkich tokenizowanych dóbr.

Towary o wartości 5,1 miliarda dolarów zostały tokenizowane na Ethereum.

$ETH Q1 wygląda źle na papierze.

-32,8% QoQ, ale marzec zakończył się na zielono (+1,3%).

Ta odporność ukrywa to, co naprawdę się wydarzyło:

• $5,4B likwidacji zniszczyło dźwignię
• L2s zjadły opłaty → spalanie załamało się → inflacja wróciła
• Makro zmieniło ryzyko na off (ropa, złoto > krypto)

Tymczasem aktywność osiągnęła ATH.

Więc cena ↓, użycie ↑.

$ETH utknęło między dwoma reżimami:

Krótkoterminowo → płynność makro + zepsuty model opłat

Długoterminowo → wciąż warstwa rozliczeniowa, na której wszyscy budują

Tego rodzaju rozłączenie nie trwa wiecznie.

Dwa tygodnie temu powiedziałem, że $AERO zbliżał się do progu rentowności.

Szczerze mówiąc, osiągnięcie progu rentowności było łatwą częścią. Zmniejszenie emisji o 81%, niech koszty wykonają pracę, straty zmniejszyły się z -24,2 mln USD do -1,3 mln USD, ale model pod spodem wciąż miał problem...

I to jest część, która właśnie została rozwiązana👇

Przed:
➥ Emisje spadły, straty zmniejszyły się
➥ System nadal przydzielał nagrody na podstawie opłat z zeszłego tygodnia
➥ Głosujący patrzyli wstecz, warunki przesunęły się do przodu
➥ W 40 pulach przez 180 dni protokół poprawnie przydzielił emisje tylko 48% czasu

Nie można skalować do Ethereum, spalając połowę swojego budżetu na niewłaściwych pulach.

Przewidywalny przydział całkowicie to rozwiązuje, ponieważ posiadacze sAERO teraz przydzielają nagrody w czasie rzeczywistym na podstawie tego, gdzie uważają, że zmierza wolumen. Strumienie przychodów wracają na żywo. Zrób to dobrze, zarabiasz więcej. Zrób to źle, limity wskaźników spalają nadwyżki.

‣ Dokładność skoczyła z 48% do 64% dzięki 24-godzinnym sygnałom przewidującym
‣ Poważne błędy w przydziale spadły z 31% do 8% przy pomocy limitów wskaźników
‣ 5,1% emisji spaliło się automatycznie w trakcie okna testowego

Dla $AERO posiadaczy to zmienia wszystko, co tak naprawdę jest tokenem. Stary system dawał każdemu głosującemu ten sam zwrot. Teraz wczesne przydzielacze, którzy poprawnie przewidzieli wolumen cbBTC, zarobiliby o 43% wyższe opłaty niż średnia.

Strona podażowa się stąd kumuluje...

1. Fundusz Momentum teraz spala zamiast tylko zablokować
2. Limity wskaźników automatycznie spalają błędnie przydzielone emisje
3. Rebazy dla zablokowanych pozycji zniknęły

Trzy oddzielne mechanizmy, które wszystkie zmniejszają podaż i żaden z nich nie zależy od warunków rynkowych.

Teraz:
➥ Powierzchnia przychodów się rozszerza
➥ MEV jest przechwytywane na poziomie protokołu zamiast przeciekać do botów
➥ Wymiany międzyłańcuchowe zatrzymują opłaty, które wcześniej szły do mostów i agregatorów osobno
➥ Ta sama płynność wykonuje więcej pracy

Mniej tokenów ➝ Więcej przychodu na token ➝ Zyski, które nagradzają umiejętności ponad wielkość

Siedziałem wystarczająco długo przez wystarczającą liczbę redesignów tokenów, aby znać różnicę między narracją a systemem.

To jest system.

Ponad 40% altcoinów osiągnęło swoje historyczne minimum lub jest niebezpiecznie blisko, przekraczając 38% szczytu widzianego podczas poprzedniego rynku niedźwiedzia.

Obecnie istnieje ponad 47M kryptowalut, z 22M stworzonymi na Solanie, ponad 18M na Base i 4M na BNB Smart Chain. Ta ogromna liczba kryptowalut przyczynia się do rozcieńczenia płynności, czyniąc altcoiny coraz bardziej podatnymi na wahania w czasie, co pomaga wyjaśnić rekordowo niskie poziomy, które obecnie obserwujemy.

Wszyscy obserwują ropę, ale IMO powinieneś dodać USD/JPY do swojej listy obserwacyjnej obok wykresu BTC.

USD/JPY osiągnęło 159.69. Dokładny poziom, na którym Japonia interweniowała w lipcu 2024.

Co nastąpiło po tej interwencji to👇

1. Rozwiązanie transakcji carry trade
2. Nikkei spadł o 12% w ciągu jednego dnia
3. BTC spadł o ~23%
4. Ponad 1 miliard dolarów w likwidacjach kryptowalut

To wydarzyło się ponownie w tym miesiącu i BTC spadł o ~20%. Podobny ruch z obecnych poziomów sprawia, że $BTC wynosi około $53K.

Minister Finansów Japonii ostrzegł przed odważnymi działaniami (co oznacza, że wejdą i kupią jeny siłą, tak jak zrobili to w 2024) + następna decyzja BOJ w sprawie stóp procentowych jest 28 kwietnia (podwyżka stóp sprawia, że pożyczanie jenów staje się drogie, transakcje carry trade się łamią)

Obie te sytuacje szybko wzmacniają jena, prowadząc do tej samej kaskady w kryptowalutach.

Obserwuj wykres jena, ponieważ był lepszym wskaźnikiem kryptowalutowym niż większość wykresów kryptowalutowych.

Ogólny rynek płatności kryptowalutowych zmniejszył się w ostatnich miesiącach po osiągnięciu przez wolumen wydatków kartą kryptowalutową ATH w grudniu

Pamiętaj o handlu perp...

Wolumen
- Jest najłatwiejszą miarą do manipulacji w kryptowalutach.
- Liczba na twoim pulpicie nawigacyjnym i rzeczywista aktywność ekonomiczna rzadko się zgadzają

OI
- Jest trudniejsza do sfałszowania
- Każdy otwarty kontrakt wymaga zablokowanej marży po obu stronach
- Prawdziwy kapitał na ryzyku

Gdzie to się psuje, to że OI nie może powiedzieć ci kierunku. Mówi, że istnieje przekonanie, ale nie która strona je ma.

Sygnal pochodzi z tego, jak cena, OI, wolumen i finansowanie poruszają się razem. Oto wzory, które musisz znać👇

1. Najsilniejszy sygnał byka
→ Cena w górę + OI w górę + wolumen w górę = nowy kapitał wchodzący i potwierdzający ruch

2. Odwrócenia
→ Cena w górę + OI w dół + finansowanie zmieniające się na negatywne = rajd zamykający krótkie pozycje. Brak nowego przekonania

3. Wrażliwy na odwrócenie
→ Cena w górę + OI w górę + niski wolumen = cicha akumulacja. Pozycje budowane przy niskiej aktywności

4. Najbardziej niebezpieczna pułapka byka
→ Cena w górę + OI w górę + ekstremalne pozytywne finansowanie = nadmiernie lewarowane długie pozycje. Jedna świeca w dół wyzwala squeeze długich

5. Kaskada likwidacyjna ładowana z obu stron
→ Cena w dół + OI w górę + ekstremalne finansowanie = gromadzenie krótkich

6. Ustawienie squeeze krótkich
→ Cena w dół + OI w górę + ekstremalne negatywne finansowanie = nadmiernie lewarowane krótkie. To tam pochodzą gwałtowne rajdy ulgi

7. Sygnał dołka
→ Cena w dół + OI w dół = kapitulacja długich. Kiedy finansowanie resetuje się do neutralnego

8. Spirala
→ Cena płaska + OI rosnące = budowanie obu stron. Im dłużej się spiralizuje, tym bardziej pęka

9. Cienka płynność
→ Cena płaska + OI spadające = rynek traci zainteresowanie. Nie jest to sygnał, ale czekaj.

OI mówi, że proch jest tam. Finansowanie mówi, która strona zostanie zdmuchnięta.

Złoto spadło o 24% od swojego ATH, podczas gdy Bliski Wschód jest w stanie wojny.

Bezpieczna przystań sprzedała się podczas rzeczywistego konfliktu. To jest część, której większość ludzi nie może pogodzić.

Co to napędza?
1. Fed utrzymał stopy na poziomie 3.5-3.75%, sygnalizując mniej cięć na 2026 rok
2. Indeks dolara wzrósł do 100.50, najsilniejszy od 9 miesięcy
3. Ropa powyżej 100 dolarów podniosła oczekiwania inflacyjne, utrzymując wyższe stopy przez dłużej
4. Wezwania do uzupełnienia zabezpieczenia na rynkach akcji i kryptowalut zmusiły instytucje do likwidacji złota

Złoto jest płynne. To jego siła na rynku byków i dokładnie dlatego jest sprzedawane jako pierwsze podczas kryzysu płynności. Instytucje zrzucają to, co mogą sprzedać, aby pokryć straty gdzie indziej. Ta sama mechanika co w 2008 roku. Tak samo jak w marcu 2020. Wykres mówi resztę...

‣ ATH: 5,589 dolarów (28 stycznia)
‣ Teraz: 4,232 dolarów
‣ Dzienny dołek: 4,098 dolarów

Cała hossa od grudnia do stycznia została odwrócona, a każdy kupujący z tego okresu jest na minusie. 200-dniowa EMA na poziomie 4,200 dolarów, poziom, który każdy analityk oznaczył jako linię byka/niedźwiedzia, został przekroczony w ciągu dnia.

Poziomy do obserwacji👇

→ 4,200 dolarów: Jeśli cotygodniowe zamknięcie utrzyma się, wciąż jest to korekta w ramach rynku byków
→ 4,098 dolarów: Dziś najniższy poziom. Test, który się nie udaje = przyspieszenie w dół
→ 4,000 dolarów: Psychologiczna podłoga + wsparcie linii trendu
→ 3,500 dolarów: Otwiera się tylko, jeśli 4,000 dolarów zostanie przełamane

Dwa oddzielne krachy o 15-20% w mniej niż dwa miesiące zmieniają techniczny punkt widzenia. Zacząłem teraz kupować trochę złota @Paxos na tych poziomach. NFA.

Odbicie w lutym z 4,402 dolarów do 5,420 dolarów teraz jest jak martwy kot, ponieważ wyższe szczyty i wyższe dołki, wzór, który definiował hossę od końca 2024 roku, został teraz złamany.

Fundamenty nie uratowały złota w 2008 ani 2013 roku, gdy techniki się załamały. Oba były korektami w ramach długoterminowych rynków byków. Oba zajęły miesiące, aby się rozwiązać.

Zamknięcie w tym tygodniu decyduje o następnym ruchu.