Rynek spada, ale tak naprawdę nie to, co warto obserwować, to nie wykresy K, lecz to, co robią duże fundusze.
① Znaczenie działań Binance
Przełożenie całych 1 miliardów dolarów SAFU na BTC i zobowiązanie do utrzymania skali nie jest w istocie operacją finansową, lecz wypowiedzią o „kluczowych aktywach” w ryzykownych aktywach. W fazie skurczenia płynności i zaburzeń emocjonalnych, to należy do typowego głosowania zaufania do podstawowych aktywów.
② Niepewność na poziomie makro
Wybór przewodniczącego Fedu z bardziej gołębimi oczekiwaniami oznacza, że ścieżka stóp procentowych i środowisko płynności mogą nadal ulegać zmianom. Gdy makro szumy stają się większe, rynek będzie przemieszczać się z aktywów narracyjnych do rzeczywistych podstawowych infrastruktur, które mają wsparcie w rzeczywistej bazowej popycie.
Wszyscy ostatnio rozmawiają o zastosowaniach AI, ale pomijają jeden bardziej podstawowy problem:
Suwerenność danych treningowych i architektura przechowywania.
Jeśli dane wciąż są uzależnione od scentralizowanej chmury, tak zwane zdecentralizowane AI to tylko zdecentralizowany interfejs, a nie zdecentralizowane środki produkcji.
To właśnie jest miejsce, w którym znajduje się @Walrus 🦭/acc .
Logika Walrus nie jest „konceptem AI”, ale infrastrukturą warstwy danych:
• Rozwiązania optymalizacji przechowywania skierowane na scenariusze dużych danych, a nie wczesne, niskowydajne narracje dotyczące ogólnego przechowywania.
• Wsparcie technologiczne Mysten Labs, w ekosystemie Sui pełni rolę „rozszerzenia warstwy danych”.
• $WAL projekt koncentruje się na wykorzystaniu sieci i mechanizmach zablokowania, ścieżki przechwytywania wartości są stosunkowo jasne.
Krótkoterminowe ceny spadające razem z rynkiem są całkowicie normalne, ale z perspektywy strukturalnej, robi to coś, co przekracza cykle:
Uzupełnij „ten najważniejszy, ale najmniej atrakcyjny element infrastruktury” w erze AI.
Gdy makro zakłócenia się nasilają, a płynność maleje, rynek przejdzie przez rundę selekcji:
Narracja o powietrzu zostaje oczyszczona, a podstawowe instalacje pozostają.
10 miliardów BTC od Binance to głos na to, że „branża nie zniknie”.
A projekty takie jak #walrus obstawiają, „czego branża potrzebuje w następnej fazie”.
Pytanie jest w rzeczywistości bardzo proste:
Czy uważasz, że kluczowym aktywem AI w przyszłości będą modele, czy dane?
Jeśli odpowiedź jest bardziej w kierunku drugiej opcji, to suwerenność danych i sieci przechowywania nie są marginalną ścieżką.
Dalsze rozbicie tej kwestii to w rzeczywistości trzy linie krzyżujące się w tym samym czasie:
Linia makro w zaciskaniu → oczekiwania dotyczące stóp procentowych się zmieniają, apetyt na ryzyko zostaje ograniczony.
Linia branżowa w kierunku usunięcia bańki → czysto narracyjne projekty zaczynają tracić.
Linia kapitałowa w przeszeregowaniu kluczowych aktywów → BTC traktowane jako „dług publiczny w kryptowalutach”.
Gdy środowisko się pogarsza, rynek automatycznie robi jedną rzecz:
Sprzedaj „opcje”, a zostaw „niezbędne”.
Nieodzowne „niezbędne” w poprzednim cyklu to przepustowość publicznych blockchainów,
Niezbędne w tym cyklu AI mogą być: dane, moc obliczeniowa, przechowywanie.
Moc obliczeniowa została już wyceniona przez Nvidię,
Warstwa modelu zaczyna się zapętlać,
Prawdziwie wciąż znajdujemy się na etapie wczesnej wyceny, to infrastruktura danych.
Dlatego projekty takie jak Walrus, choć krótkoterminowo nie mają emocjonalnej premii, mają typową cechę:
Nie jest to najbardziej rosnące w rynku byków, ale może to być komponent, którego nie da się pominąć, gdy ekosystem w następnej fazie naprawdę zacznie działać.
Innymi słowy, bardziej przypomina to system wodno-energetyczny, a nie fajerwerki.
Wracając do 10 miliardów BTC od Binance.
Symboliczne znaczenie tych pieniędzy polega na tym:
Najwięksi gracze branżowi już przyjęli pewne założenie —
To nie jest cykl „czy branża istnieje”, ale cykl „jak wewnątrz branży przydzielany jest wartość”.
Gdy „kwestia życia i śmierci” zostaje wyeliminowana, rynek następnie zada pytanie:
Gdzie ostatecznie ulokują się pieniądze?
Zazwyczaj odpowiedzi są tylko trzy:
1️⃣ Kluczowe aktywa (BTC)
2️⃣ Protokół oparty na przepływie gotówki
3️⃣ Warstwa infrastruktury
Walrus należy do trzeciej kategorii i jest infrastrukturą w narracji AI, a nie pozostałością z poprzedniego cyklu.
Dlatego obecna sytuacja jest naprawdę interesująca:
Z perspektywy krótkoterminowej, to panika i powolny spadek.
Z perspektywy średnioterminowej, to system wyceny wraca z „opowiadania historii” do „istnienia podstawowego zapotrzebowania”.
Prawdziwe dno nigdy nie polega na łapaniu najniższego punktu K-line.
A nie przed tym, jak rynek ponownie wyceni „rynek o wysokim popycie”, najpierw stań na tej ścieżce.
Na koniec pytanie sprowadza się do jednego zdania:
Jeśli w przyszłości skala danych generowanych przez AI będzie rosła w sposób wykładniczy,
Miejsce „sieci do przechowywania danych” bardziej przypomina obecne obliczenia w chmurze,
Czy to wciąż małe eksperymenty sprzed lat?
Jeśli uważasz, że bardziej przypomina to pierwszą opcję,
Teraz ten etap może bardziej przypominać „zimny start wyceny” infrastruktury, a nie szczyt emocjonalny.
Cechą takich przedmiotów jest:
W rynku byków patrz na siłę wybuchu,
W niedźwiedzim rynku patrz na prawa do przetrwania.
