Ustawa GENIUS — oficjalnie Ustawa o Wytycznych i Ustanowieniu Krajowej Innowacji dla Stabilnych Monet w USA — weszła w życie 18 lipca 2025 roku, kiedy prezydent Trump ją podpisał po silnym bipartyzanckim wsparciu w Kongresie. Senat przyjął ją w stosunku 68-30 17 czerwca, a Izba Reprezentantów poszła za tym z głosowaniem 308-122 17 lipca. To pierwsza znacząca federalna ustawa szczególnie ukierunkowana na kryptowaluty w USA, chociaż koncentruje się wąsko na stabilnych monetach płatniczych — tych cyfrowych aktywach powiązanych z USD, zaprojektowanych do codziennych płatności lub rozliczeń, wymienialnych po stałej wartości jak 1 USD.
W istocie, ustawodawstwo ma na celu wprowadzenie porządku na rynku, który wykroczył ponad 250 miliardów dolarów bez znaczącego nadzoru federalnego. Cel jest prosty: uczynić stabilne monety bezpieczniejszymi i bardziej wiarygodnymi, jednocześnie pozostawiając miejsce na innowacje i umocnić pozycję dolara (i Stanów Zjednoczonych) w globalnej finansacji cyfrowej. Mimo to, nie jest to doskonałe. Grupy ochrony konsumentów, w tym Consumer Reports, zasługują na uwagę, że nie zapewnia ono takiego samego poziomu ochrony jak depozyty zabezpieczone przez FDIC, a trwa obawa, że może pozwolić dużym przedsiębiorstwom niefinansowym na prowadzenie działań podobnych do bankowych według nieco łagodniejszych zasad.
Główne wymagania dla wydawców
Tylko dozwoleni wydawcy stabilnych monet płatniczych mogą legalnie emitować je w (lub dla) Stanów Zjednoczonych — pożegnajmy się z erą dzikiego zachodu. Kto spełnia kryteria?
Dziedzicze z zabezpieczonych banków lub kredytowych jednostek wspólnotowych (zatwierdzone przez ich główny nadzór)
Federalnie zatwierdzeni niembankowi wydawcy (nadzorowani przez OCC — Biuro Komisarza Walutowego)
Stanowe zatwierdzeni wydawcy (ograniczeni do tych, którzy emitują mniej niż 10 miliardów dolarów, i tylko jeśli system stanu jest "istotnie podobny" do federalnego)
Wydawcy muszą utrzymywać pełne rezerwy 1:1 w bardzo bezpiecznych, płynnych aktywach: amerykańskich monetach i pieniądzach (w tym banknotach Fedu), lokatach gotówkowych w zabezpieczonych instytucjach, krótkoterminowych obligacjach skarbowych, pewnych repo/odwrotnych repo opartych na obligacjach skarbowych, funduszach pieniężnych rządowych, rezerwach banków centralnych lub innych podobnych niskoriskowych aktywach rządowych zatwierdzonych przez nadzór. Rezerwy ogólnie nie mogą być swobodnie wykorzystywane, choć ograniczone zabezpieczenie dla płynności krótkoterminowej jest dozwolone przy ścisłych warunkach. Obowiązkowe są miesięczne publiczne doniesienia o składzie rezerw, a wydawcy z wyemitowanymi wartością powyżej 50 miliardów dolarów muszą dostarczać audytowane roczne sprawozdania finansowe.
Ważne, że nie można płacić odsetek ani zwrotu z tytułu posiadania — to pomaga zapobiegać traktowaniu ich jako produktów inwestycyjnych.
Ochrona konsumentów i środki bezpieczeństwa
W przypadku upadłości, posiadacze stabilnych monet mają pierwszeństwo wobec innych dłużników — istotna poprawa w porównaniu do katastrof takich jak Terra/Luna. Wydawcy podlegają Aktowi o Zapobieganiu Pieniężnym Przestępstwom, co wymaga pełnych programów AML/KYC, zgodności z sankcjami oraz zasad FinCEN. Zakazane jest mylące marketingowanie (brak fałszywych twierdzeń o tym, że są "finansowane przez rząd USA" lub "ubezpieczone przez FDIC", chyba że są one dokładne), a także zakazane jest zatrudnianie dyrektorów i członków zarządu, którzy mają wyrok za pewne przestępstwa finansowe.
Jasność regulacyjna (i wyjątki)
Zgodne monety płatnicze nie są bezpośrednio akcjami (więc nie podlegają nadzorowi SEC) i nie są towarami (więc nie podlegają nadzorowi CFTC), co tworzy jasny wyjątek jurysdykcyjny. Nadzór jest podzielony: nadzór federalny (OCC dla niembanków, główne regulatory bankowe dla spółek zależnych) zajmuje się większymi graczami, podczas gdy stany mogą nadzorować mniejsze. Obcokrajowi wydawcy mogą obsługiwać użytkowników w USA tylko wtedy, gdy Departament Skarbu uzna, że ich system krajowy jest porównywalny.
Ustawodawstwo wprowadzane jest stopniowo: pełne skutki nastąpią albo 18 miesięcy po podpisaniu (18 stycznia 2027 roku), albo 120 dni po wydaniu ostatecznych przepisów (które z nich jest wcześniej), z pewnymi ograniczeniami — takimi jak ograniczenie ofert do dozwolonych stabilnych monet — które będą obowiązywać po trzech latach. Na koniec grudnia 2025 roku regulatory, takie jak FDIC, wciąż aktywnie proponują i finalizują przepisy wdrożeniowe, w tym procesy aplikacyjne dla banków chętnych do emisji poprzez spółki zależne.
Ogólnie rzecz biorąc, to realistyczny krok naprzód — bardziej jak szkielet niż pełna rewolucja. Wskazuje stabilne monety na bezpieczniejszą, bardziej przejrzystą infrastrukturę, nie próbując regulować całego obszaru kryptowalut (jeszcze). Dla branży odbiera ogromną mgłę niepewności i powinien przyspieszyć przyjęcie instytucjonalne, przekazy pieniężne i płatności na łańcuchu. Krytycy mają rację, że ochrona nie jest jeszcze na poziomie depozytów bankowych, a zasada braku zwrotu ogranicza pewne innowacje. Nadal jednak, po latach niepewności regulacyjnej, to rzeczywisty postęp: Stany Zjednoczone mają teraz federalny przewodnik dla cyfrowych gotówki opartej na dolarze. Jeśli korzystasz lub posiadasz USDT, USDC lub coś podobnego, ten system teraz kształtuje ich przyszłość w Stanach Zjednoczonych.
