Kluczowe wnioski:
Długoterminowi posiadacze Bitcoina realizują zyski, podczas gdy ich ogólna część podaży wzrasta.
Zmienność BTC spada do 10. percentyla - najniższa od ponad dekady.
Glassnode podkreśla „unikalną dualność” w zachowaniu rynku w tym cyklu.
Cena Bitcoina konsoliduje się w okolicach 108 700 USD, tuż poniżej swojego rekordowego poziomu 111 800 USD.
Rynek Bitcoinów wchodzi w rzadką fazę, w której długoterminowi posiadacze realizują zyski - ale całkowite długoterminowe posiadania nadal rosną. Połączone z historycznie niską zmiennością, ten trend może ustawić BTC na nową rundę odkrywania cen, zgodnie z danymi firmy analitycznej onchain Glassnode.
Długoterminowi posiadacze sprzedają - ale także rosną w dominacji
Na dzień 12 czerwca Bitcoin (BTC) jest notowany po 108 756 USD, zaledwie 3% poniżej swojego rekordowego poziomu 111 800 USD, według danych Binance. Dane Glassnode ujawniają, że długoterminowi posiadacze (LTH) - ci, którzy trzymali BTC przez ponad 155 dni - realizują znaczne zyski, osiągające szczyt na poziomie 930 milionów USD dziennie.
Jednak pomimo tej sprzedaży, całkowita podaż posiadana przez LTH-y nadal rośnie. Ta rozbieżność jest historycznie bezprecedensowa w późnych etapach rynku byka, gdy długoterminowe posiadania zazwyczaj maleją z powodu powszechnej realizacji zysków.
„Ta dualność - realizacja zysków w obliczu rosnącej akumulacji - prawdopodobnie wynika z adopcji instytucjonalnej i ETF-ów Bitcoin,” zauważa raport.
Wskaźnik zrealizowanego zysku/straty wynosi obecnie 9,4, co często sygnalizuje szczytową euforię rynkową i może poprzedzać lokalne szczyty. Jednak w poprzednich cyklach takie wysokie odczyty utrzymywały się przez miesiące, jeśli popyt pozostawał silny.
Załamanie zmienności ustawia wąski zakres handlowy
Pomimo handlu w pobliżu swojego rekordowego poziomu, zmienność Bitcoina załamała się. Ecoinometrics informuje, że tygodniowa zmienność BTC znajduje się w 10. percentylu, niższa niż 90% tygodni w ciągu ostatnich 10 lat.
To kontrastuje z rosnącą gęstością zrealizowanej podaży - miarą pokazującą, że wiele ostatnich zakupów BTC miało miejsce w przedziale od 105 000 do 110 000 USD. Takie skupienie może zwiększyć ryzyko nagłych ruchów, jeśli sentyment się zmieni.
Tymczasem implikowana zmienność na rynkach opcji Bitcoin nadal spada, co sygnalizuje, że traderzy nie spodziewają się dużych wahań cen w krótkim okresie.
"Ten skompresowany reżim zmienności jest atrakcyjny dla instytucji, które priorytetowo traktują wyniki skorygowane o ryzyko," zauważa Glassnode.
Spokój przed wybiciem?
Bitcoin wydaje się być ciasno zwinięty między popytem instytucjonalnym a presją realizacji zysków. Przy zrealizowanej zmienności na najniższych poziomach od dekady i zachowaniu podaży długoterminowej sygnalizującym głębszą akumulację, rynek może być gotowy na gwałtowne wybicie - lub nagłą korektę.
Jeśli nowy popyt nadal będzie przewyższał presję sprzedaży, analitycy twierdzą, że BTC może wejść w nową fazę odkrywania cen. Ale jeśli sentyment pęknie, może nastąpić szybki spadek, szczególnie biorąc pod uwagę gęste skupienie ostatnich zakupów, według Cointelegraph.
