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Max专注传统金融与web3的融合，坚持以实战视角复盘市场热点，分享兼具全球化视野与前沿体感的Web3商业观察 。
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传统巨头的“业绩阵痛”：Coinbase与Robinhood Q4财报的警示
作为一名长期跟踪量化交易与金融基建的观察者，面对 Coinbase 与 Robinhood 的 2025 年第四季度财报，我看到的不仅是两份不及预期的财务数据，更是加密货币交易平台正在经历的一场系统性的“去交易化”转型阵痛。
这并非偶然的业绩滑铁卢。当比特币从 12.6 万美元的历史巅峰在数周内近乎腰斩，回撤至 6 万-7 万美元区间时，华尔街对加密资产的估值逻辑正发生根本性的动摇。
#Coinbase Q4 录得 6.67 亿美元的净亏损，终结了此前连续八个季度的盈利神话。尽管其订阅与服务收入已增长至 7.27 亿美元，但依然难以对冲市场波动带来的巨大冲击。
深究财报，这笔亏损的核心痛点在于：过度杠杆化的资产负债表与库存减值。在 2025 年下半年的狂热期，Coinbase 为了满足机构客户的流动性需求以及自身战略储备，持有了大量的加密资产头寸。然而，2026 年初的市场踩踏——从 AI 板块崩盘触发的流动性联动，到美联储潜在的“缩表”预期（Warsh 效应）——让这些原本被视为盈利引擎的资产瞬间变成了沉重的减值负担。
Robinhood 的处境同样具有警示意义。其加密业务收入同比下降 38% 至 2.21 亿美元，而加密交易量则因散户情绪的冰封而减半。尽管 #Robinhood 的整体营收受益于 Prediction Markets（预测市场）高达 375% 的激增以及 Gold 订阅服务的稳健，但“加密依赖症”的后遗症依然明显。对于这些平台而言，单纯的买卖经纪模式（Brokerage）在极端波动中表现出的脆弱性，正是其估值溢价无法维持的根本原因。
面对业绩阵痛，巨头们的动作表现出惊人的一致性：通过技术深耕构建非交易型护城河。这是一种从“博弈场所”向“金融操作系统”的身份迁徙。
Coinbase 正在将 Base（其 Layer 2 网络）从一个技术实验转变为商业核心。Q4 的数据虽然显示交易佣金在萎缩，但其托管资产（Assets on Platform）却在稳步增加，占全球加密资产存量的 12% 以上。这意味着 Coinbase 的未来不再取决于用户“买不买”，而取决于资产“在不在”。通过将 USDC 深度嵌入支付链条，以及在衍生品市场（尤其是收购 Deribit 后的全球扩张）的布局，Coinbase 试图在 2026 年实现收入结构的彻底重组。
Robinhood 则选择了另一条更为激进的基建路径：Robinhood Chain。在 2026 年 2 月刚刚上线的测试网中，Robinhood 明确了其基于 Arbitrum 构建金融级 Layer 2 的野心。通过将 RWA（真实世界资产）代币化，并将欧盟市场的 Stock Tokens 迁移至链上，Robinhood 正在尝试打破交易时区的限制，实现 24/7 的全天候金融服务。
现在的核心疑问是：当单纯的交易业务触及天花板，基础设施投入能否在 2026 年撑起这些巨头的庞大估值？
从量化金融的角度来看，Layer 2 和代币化技术确实提供了极高的“沉淀价值”。当交易发生在自有链上，平台不仅能赚取 Gas 费，更能通过 MEV（最大可提取价值）、排序器收益以及流动性管理获得持续的、不随市场情绪剧烈波动的现金流。
然而，基建商的竞争正在进入存量博弈阶段。Base、Robinhood Chain 乃至各大老牌公链，都在争夺同样的流动性资源。2026 年的市场反馈告诉我们，如果没有杀手级的应用场景（如 2025 年末兴起的预测市场或深度集成的支付场景），单纯的“链”本身并不具备天然的盈利能力。
Coinbase 和 Robinhood 的 Q4 财报，实际上是加密行业从“赌场模式”转向“银行/交易所集成模式”的临界点记录。
对于专业投资者而言，关注点应从传统的“日活（DAU）”和“交易量”转向“链上 TVL 转化率”、“稳定币周转率”以及“RWA 渗透率”。2026 年将是商业模式的生死存亡战：那些能将用户资产锁定在自有基础设施内，并将其转化为金融服务节点的公司，才能在下一次周期波动中幸存。
这场业绩阵痛不是终点，而是加密基建时代的入场券。当买卖交易的嘈杂声退去，留下的代码与协议，才是真正的护城河所在。
这并非偶然的业绩滑铁卢。当比特币从 12.6 万美元的历史巅峰在数周内近乎腰斩，回撤至 6 万-7 万美元区间时，华尔街对加密资产的估值逻辑正发生根本性的动摇。
#Coinbase Q4 录得 6.67 亿美元的净亏损，终结了此前连续八个季度的盈利神话。尽管其订阅与服务收入已增长至 7.27 亿美元，但依然难以对冲市场波动带来的巨大冲击。
深究财报，这笔亏损的核心痛点在于：过度杠杆化的资产负债表与库存减值。在 2025 年下半年的狂热期，Coinbase 为了满足机构客户的流动性需求以及自身战略储备，持有了大量的加密资产头寸。然而，2026 年初的市场踩踏——从 AI 板块崩盘触发的流动性联动，到美联储潜在的“缩表”预期（Warsh 效应）——让这些原本被视为盈利引擎的资产瞬间变成了沉重的减值负担。
Robinhood 的处境同样具有警示意义。其加密业务收入同比下降 38% 至 2.21 亿美元，而加密交易量则因散户情绪的冰封而减半。尽管 #Robinhood 的整体营收受益于 Prediction Markets（预测市场）高达 375% 的激增以及 Gold 订阅服务的稳健，但“加密依赖症”的后遗症依然明显。对于这些平台而言，单纯的买卖经纪模式（Brokerage）在极端波动中表现出的脆弱性，正是其估值溢价无法维持的根本原因。
面对业绩阵痛，巨头们的动作表现出惊人的一致性：通过技术深耕构建非交易型护城河。这是一种从“博弈场所”向“金融操作系统”的身份迁徙。
Coinbase 正在将 Base（其 Layer 2 网络）从一个技术实验转变为商业核心。Q4 的数据虽然显示交易佣金在萎缩，但其托管资产（Assets on Platform）却在稳步增加，占全球加密资产存量的 12% 以上。这意味着 Coinbase 的未来不再取决于用户“买不买”，而取决于资产“在不在”。通过将 USDC 深度嵌入支付链条，以及在衍生品市场（尤其是收购 Deribit 后的全球扩张）的布局，Coinbase 试图在 2026 年实现收入结构的彻底重组。
Robinhood 则选择了另一条更为激进的基建路径：Robinhood Chain。在 2026 年 2 月刚刚上线的测试网中，Robinhood 明确了其基于 Arbitrum 构建金融级 Layer 2 的野心。通过将 RWA（真实世界资产）代币化，并将欧盟市场的 Stock Tokens 迁移至链上，Robinhood 正在尝试打破交易时区的限制，实现 24/7 的全天候金融服务。
现在的核心疑问是：当单纯的交易业务触及天花板，基础设施投入能否在 2026 年撑起这些巨头的庞大估值？
从量化金融的角度来看，Layer 2 和代币化技术确实提供了极高的“沉淀价值”。当交易发生在自有链上，平台不仅能赚取 Gas 费，更能通过 MEV（最大可提取价值）、排序器收益以及流动性管理获得持续的、不随市场情绪剧烈波动的现金流。
然而，基建商的竞争正在进入存量博弈阶段。Base、Robinhood Chain 乃至各大老牌公链，都在争夺同样的流动性资源。2026 年的市场反馈告诉我们，如果没有杀手级的应用场景（如 2025 年末兴起的预测市场或深度集成的支付场景），单纯的“链”本身并不具备天然的盈利能力。
Coinbase 和 Robinhood 的 Q4 财报，实际上是加密行业从“赌场模式”转向“银行/交易所集成模式”的临界点记录。
对于专业投资者而言，关注点应从传统的“日活（DAU）”和“交易量”转向“链上 TVL 转化率”、“稳定币周转率”以及“RWA 渗透率”。2026 年将是商业模式的生死存亡战：那些能将用户资产锁定在自有基础设施内，并将其转化为金融服务节点的公司，才能在下一次周期波动中幸存。
这场业绩阵痛不是终点，而是加密基建时代的入场券。当买卖交易的嘈杂声退去，留下的代码与协议，才是真正的护城河所在。
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“最后洗盘”预言：渣打银行与JPMorgan的冷热交锋
就在 2月12日，渣打银行数字资产研究负责人 Geoffrey Kendrick 发布了一份极具杀伤力的报告。他将 2026 年底的比特币目标价从 15 万美元大幅削减至 10 万美元，并抛出了一个令市场不寒而栗的词：Capitulation（投降）。
渣打银行的判断逻辑主要建立在两个维度的坍塌上：
ETF 成本线的心理防线崩溃：
根据最新数据，现货 ETF 的持仓量较 2025 年 10 月峰值流出了近 10 万枚 BTC。更核心的问题在于成本——ETF 投资者的平均买入价约在 9 万美元左右。当价格阴跌至 6.6 万美元下方时，这些原本被视为“长线基石”的机构资金正面临显著的账面浮亏。Kendrick 认为，机构并非铁板一块，当未实现亏损扩大，选择性避险会导致抛压的自我实现，比特币可能因此回撤至 5 万美元，以太坊则面临下探 1400 美元的极端风险。
企业叙事的增长停滞：
曾几何时，像 MicroStrategy 这样的企业财务配置是市场的强心针。但随着 mNAV（市值/资产净值比）从高溢价回归至平价甚至折价，企业通过增发融资购买 BTC 的闭环驱动力已经枯竭。渣打的观点很明确：当原生叙事哑火，市场将进入一个“由于没有新买家，而不得不强制清洗旧买家”的残酷阶段。
有趣的是，华尔街的另一端——JPMorgan 却在恐惧中嗅到了机会。即便在 2 月初市场情绪最恶劣的时刻，JPMorgan 的策略团队依然坚定地认为，7.7 万美元虽然短期被击穿，但其作为长期结构性支撑的地位并未改变。
JPMorgan 的乐观逻辑在于底层架构的深层渗透：
合规抵押品的质变：
2026 年初，JPMorgan 正式接受 BTC 和 ETH 作为信贷业务的抵押品。这意味着，在专业金融从业者眼中，加密资产已不再是单纯的投机工具，而是具备了流动性价值的资本资产。对于机构而言，波动是风险，但也是套利和抵押再融资的空间。
杠杆出清后的“洁净资产”：
JPMorgan 观察到，过去 48 小时内的剧烈清算，反而使得市场杠杆率回到了健康水平。相比于渣打银行担心的“机构撤退”，JPMorgan 更倾向于认为这是一次“筹码从弱手流向强手”的过程。他们预测 2026 全年的机构参与度会因监管框架的最终定稿而迎来二次爆发。
当我们把两家大行的观点进行交叉对比时，一个令人不安的事实浮现：这一轮周期，宏观流动性（美联储政策）已经完全接管了加密市场。
在以往，减半（Halving）或升级（Upgrade）能独立引发牛市，但现在的加密市场已经高度“美股化”。IBIT 出现的 7300 万美元净流出，本质上是全球宏观套利交易（Carry Trade）在不确定性下的撤退。美联储的利率路径、缩表进度对 BTC 的解释权，已经远超任何链上指标。
渣打银行提到的“最终投降”，本质上是散户和高杠杆投机者的彻底离场。历史经验告诉我们，只有当所有的“多头”都变成“看空者”，当社群不再讨论反弹而是讨论“归零”时，底部的坚韧才会显现。目前的现货价格虽在 6.6 万美元震荡，但如果 5 万美元的“洗盘”预言成真，那将是 2026 年最重要的结构性机会。
Kendrick 在早前的报告中曾将这次回调描述为“凉风（Cool Breeze）”而非“寒冬”。作为写手和分析师，我认为这种定性非常准确。
目前的市场处于一种“定价权争夺战”。传统银行如渣打、JPM 不再仅仅是发布报告的旁观者，他们本身就是市场的操盘手。渣打的看空，可能是为了在更低的估值区间重新构建研究框架；而 JPM 的看多，则是为了维护其信贷抵押品体系的稳定性。
对于专业的金融从业者来说，关键在于观察“谁在抛售，谁在接盘”。如果 5 万美元真的触达，这不再是散户的灾难，而是机构重新校准入场成本的黄金分割点。
“最后洗盘”或许是这个春天最昂贵的门票。在这一轮周期中，加密原生叙事已然退居二线，宏观金融的洪流决定了生死。散户是否需要离场？不，散户需要的是“机构化思维”：放弃对减半奇迹的幻想，转而关注利率互换、ETF 流向和华尔街的抵押品门槛。
渣打与 JPM 的对垒，实际上是两种不同机构心理的博弈：一个是风险厌恶者的撤退预警，一个是风险偏好者的抄底信号。而真相，往往隐藏在 5 万美元到 7.7 万美元之间那段血腥而又迷人的空白地带。
渣打银行的判断逻辑主要建立在两个维度的坍塌上：
ETF 成本线的心理防线崩溃：
根据最新数据，现货 ETF 的持仓量较 2025 年 10 月峰值流出了近 10 万枚 BTC。更核心的问题在于成本——ETF 投资者的平均买入价约在 9 万美元左右。当价格阴跌至 6.6 万美元下方时，这些原本被视为“长线基石”的机构资金正面临显著的账面浮亏。Kendrick 认为，机构并非铁板一块，当未实现亏损扩大，选择性避险会导致抛压的自我实现，比特币可能因此回撤至 5 万美元，以太坊则面临下探 1400 美元的极端风险。
企业叙事的增长停滞：
曾几何时，像 MicroStrategy 这样的企业财务配置是市场的强心针。但随着 mNAV（市值/资产净值比）从高溢价回归至平价甚至折价，企业通过增发融资购买 BTC 的闭环驱动力已经枯竭。渣打的观点很明确：当原生叙事哑火，市场将进入一个“由于没有新买家，而不得不强制清洗旧买家”的残酷阶段。
有趣的是，华尔街的另一端——JPMorgan 却在恐惧中嗅到了机会。即便在 2 月初市场情绪最恶劣的时刻，JPMorgan 的策略团队依然坚定地认为，7.7 万美元虽然短期被击穿，但其作为长期结构性支撑的地位并未改变。
JPMorgan 的乐观逻辑在于底层架构的深层渗透：
合规抵押品的质变：
2026 年初，JPMorgan 正式接受 BTC 和 ETH 作为信贷业务的抵押品。这意味着，在专业金融从业者眼中，加密资产已不再是单纯的投机工具，而是具备了流动性价值的资本资产。对于机构而言，波动是风险，但也是套利和抵押再融资的空间。
杠杆出清后的“洁净资产”：
JPMorgan 观察到，过去 48 小时内的剧烈清算，反而使得市场杠杆率回到了健康水平。相比于渣打银行担心的“机构撤退”，JPMorgan 更倾向于认为这是一次“筹码从弱手流向强手”的过程。他们预测 2026 全年的机构参与度会因监管框架的最终定稿而迎来二次爆发。
当我们把两家大行的观点进行交叉对比时，一个令人不安的事实浮现：这一轮周期，宏观流动性（美联储政策）已经完全接管了加密市场。
在以往，减半（Halving）或升级（Upgrade）能独立引发牛市，但现在的加密市场已经高度“美股化”。IBIT 出现的 7300 万美元净流出，本质上是全球宏观套利交易（Carry Trade）在不确定性下的撤退。美联储的利率路径、缩表进度对 BTC 的解释权，已经远超任何链上指标。
渣打银行提到的“最终投降”，本质上是散户和高杠杆投机者的彻底离场。历史经验告诉我们，只有当所有的“多头”都变成“看空者”，当社群不再讨论反弹而是讨论“归零”时，底部的坚韧才会显现。目前的现货价格虽在 6.6 万美元震荡，但如果 5 万美元的“洗盘”预言成真，那将是 2026 年最重要的结构性机会。
Kendrick 在早前的报告中曾将这次回调描述为“凉风（Cool Breeze）”而非“寒冬”。作为写手和分析师，我认为这种定性非常准确。
目前的市场处于一种“定价权争夺战”。传统银行如渣打、JPM 不再仅仅是发布报告的旁观者，他们本身就是市场的操盘手。渣打的看空，可能是为了在更低的估值区间重新构建研究框架；而 JPM 的看多，则是为了维护其信贷抵押品体系的稳定性。
对于专业的金融从业者来说，关键在于观察“谁在抛售，谁在接盘”。如果 5 万美元真的触达，这不再是散户的灾难，而是机构重新校准入场成本的黄金分割点。
“最后洗盘”或许是这个春天最昂贵的门票。在这一轮周期中，加密原生叙事已然退居二线，宏观金融的洪流决定了生死。散户是否需要离场？不，散户需要的是“机构化思维”：放弃对减半奇迹的幻想，转而关注利率互换、ETF 流向和华尔街的抵押品门槛。
渣打与 JPM 的对垒，实际上是两种不同机构心理的博弈：一个是风险厌恶者的撤退预警，一个是风险偏好者的抄底信号。而真相，往往隐藏在 5 万美元到 7.7 万美元之间那段血腥而又迷人的空白地带。
Muri e ponti: il "Doppio racconto" della conformità degli RWA asiatici e la rottura sistematica degli asset a rendimento
Il 6 febbraio, la Banca popolare cinese ha collaborato con otto ministeri per pubblicare (una notifica sulla prevenzione e gestione dei rischi delle valute virtuali e della tokenizzazione degli RWA) (cioè il "Documento n. 42"), che non solo ha ribadito il divieto sulle valute virtuali, ma ha anche chiarito per la prima volta che la "tokenizzazione degli RWA (asset reali)" rientra nella categoria delle attività finanziarie illegali, vietando rigorosamente alle istituzioni domestiche di svolgere tali attività. In un attimo, l'esplorazione degli RWA nel mercato della Cina continentale sembra essere stata messa in pausa.
Tuttavia, solo quattro giorni dopo, il 10 febbraio, durante il "Forum riservato di alto livello sulla finanza crittografica asiatica 2026" tenutosi a Hong Kong, FinChain, controllata da Fosun Wealth Holdings, ha annunciato una profonda collaborazione strategica con Avalanche e ha ufficialmente emesso una stablecoin a rendimento basata su asset conformi asiatici——FUSD.
Tuttavia, solo quattro giorni dopo, il 10 febbraio, durante il "Forum riservato di alto livello sulla finanza crittografica asiatica 2026" tenutosi a Hong Kong, FinChain, controllata da Fosun Wealth Holdings, ha annunciato una profonda collaborazione strategica con Avalanche e ha ufficialmente emesso una stablecoin a rendimento basata su asset conformi asiatici——FUSD.
La Camera dei Rappresentanti ha approvato con 219 voti favorevoli e 211 contrari la risoluzione per porre fine ai dazi imposti da Trump sul Canada.
La cosa che ha sorpreso di più il mercato è stata la presenza di 6 membri repubblicani che hanno "cambiato fronte" e hanno votato a favore, un atto di aperta opposizione piuttosto raro durante l'era Trump.
Sebbene sia molto probabile che Trump utilizzi il suo potere di veto per fermare questa iniziativa, essa ha inviato un segnale forte: il malcontento interno verso questa "politica tariffaria radicale" è già emerso.
Questa legge ha ancora un po' di strada da fare prima di essere attuata, ma il dibattito emotivo è già iniziato. È consigliabile continuare a monitorare i livelli di supporto chiave di BTC, e per operazioni a breve termine, prestare attenzione alle opportunità di arbitraggio derivanti dalle variazioni dei tassi di cambio.
#美国众议院终止特朗普加拿大关税
La cosa che ha sorpreso di più il mercato è stata la presenza di 6 membri repubblicani che hanno "cambiato fronte" e hanno votato a favore, un atto di aperta opposizione piuttosto raro durante l'era Trump.
Sebbene sia molto probabile che Trump utilizzi il suo potere di veto per fermare questa iniziativa, essa ha inviato un segnale forte: il malcontento interno verso questa "politica tariffaria radicale" è già emerso.
Questa legge ha ancora un po' di strada da fare prima di essere attuata, ma il dibattito emotivo è già iniziato. È consigliabile continuare a monitorare i livelli di supporto chiave di BTC, e per operazioni a breve termine, prestare attenzione alle opportunità di arbitraggio derivanti dalle variazioni dei tassi di cambio.
#美国众议院终止特朗普加拿大关税
I dati non agricoli appena pubblicati sono stati un forte stimolo per i rialzisti!
Stasera #非农数据 Riepilogo:
Numero di occupati non agricoli: registrato effettivamente 130K, ben oltre le aspettative di 66K. Anche se i dati stessi sono raddoppiati, non dimentichiamo che il benchmark del 2025 è stato notevolmente rivisto al ribasso di 862.000, il che significa che il mercato del lavoro passato è in realtà più "vago" di quanto pensassimo.
Tasso di disoccupazione: effettivo 4.3%, migliore delle aspettative di 4.4%.
Crescita salariale: il salario orario è aumentato dello 0.4% rispetto al mese precedente, superiore alle aspettative dello 0.3%, il che indica che la pressione inflazionistica è ancora presente, e che la Federal Reserve potrebbe non essere in grado di abbassare i tassi di interesse in modo significativo.
Cosa significa per il mercato delle criptovalute?
Turbulenze a breve termine: nel momento in cui sono stati pubblicati i dati, BTC ha mostrato un evidente picco. Da un lato, l'occupazione migliore delle aspettative è favorevole al dollaro (sfavorevole alle criptovalute), dall'altro, la revisione al ribasso del benchmark ha indebolito la forza del dollaro.
Logica dell'"oro digitale": combinando #黄金白银反弹 il mercato sta digerendo una logica di "economia resiliente ma inflazione difficile da ridurre nel lungo termine". Questo è un vantaggio a lungo termine per BTC, un'attività che resiste all'inflazione.
Stasera #非农数据 Riepilogo:
Numero di occupati non agricoli: registrato effettivamente 130K, ben oltre le aspettative di 66K. Anche se i dati stessi sono raddoppiati, non dimentichiamo che il benchmark del 2025 è stato notevolmente rivisto al ribasso di 862.000, il che significa che il mercato del lavoro passato è in realtà più "vago" di quanto pensassimo.
Tasso di disoccupazione: effettivo 4.3%, migliore delle aspettative di 4.4%.
Crescita salariale: il salario orario è aumentato dello 0.4% rispetto al mese precedente, superiore alle aspettative dello 0.3%, il che indica che la pressione inflazionistica è ancora presente, e che la Federal Reserve potrebbe non essere in grado di abbassare i tassi di interesse in modo significativo.
Cosa significa per il mercato delle criptovalute?
Turbulenze a breve termine: nel momento in cui sono stati pubblicati i dati, BTC ha mostrato un evidente picco. Da un lato, l'occupazione migliore delle aspettative è favorevole al dollaro (sfavorevole alle criptovalute), dall'altro, la revisione al ribasso del benchmark ha indebolito la forza del dollaro.
Logica dell'"oro digitale": combinando #黄金白银反弹 il mercato sta digerendo una logica di "economia resiliente ma inflazione difficile da ridurre nel lungo termine". Questo è un vantaggio a lungo termine per BTC, un'attività che resiste all'inflazione.
Attualmente, il prezzo dell'oro spot a Londra ha già superato i 5100 dollari/oncia, con un aumento giornaliero di oltre l'1,5%; l'argento ha mostrato performance ancora più forti, balzando del 6% verso il traguardo degli 86 dollari. La logica centrale di questo rimbalzo è molto chiara: i dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti di dicembre sono stati ben al di sotto delle aspettative, e le preoccupazioni del mercato riguardo a una recessione economica hanno direttamente spinto le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve entro la fine dell'anno.
Cosa ci segnala questo per noi trader nel mondo delle criptovalute?
Ritorno delle aspettative di liquidità: il grande rimbalzo di oro e argento è fondamentalmente una prezzatura anticipata del "taglio dei tassi del dollaro". Finché le aspettative di allentamento della Fed sono presenti, la fiducia negli asset a rischio rimane.
Correlazione e interazione: anche se oggi il Bitcoin oscilla intorno ai 69.000 dollari, l'esperienza storica ci insegna che quando oro e argento superano per primi i livelli di resistenza, l'oro digitale (BTC) di solito segue a ruota.
Cambio nella logica di rifugio: attualmente il mercato non sta solo negoziando il taglio dei tassi, ma sta anche trattando le preoccupazioni a lungo termine riguardo al sistema di credito del dollaro. Questa narrativa di "de-dollarizzazione" è il motore comune di crescita per oro, argento e criptovalute.
#黄金白银反弹
Cosa ci segnala questo per noi trader nel mondo delle criptovalute?
Ritorno delle aspettative di liquidità: il grande rimbalzo di oro e argento è fondamentalmente una prezzatura anticipata del "taglio dei tassi del dollaro". Finché le aspettative di allentamento della Fed sono presenti, la fiducia negli asset a rischio rimane.
Correlazione e interazione: anche se oggi il Bitcoin oscilla intorno ai 69.000 dollari, l'esperienza storica ci insegna che quando oro e argento superano per primi i livelli di resistenza, l'oro digitale (BTC) di solito segue a ruota.
Cambio nella logica di rifugio: attualmente il mercato non sta solo negoziando il taglio dei tassi, ma sta anche trattando le preoccupazioni a lungo termine riguardo al sistema di credito del dollaro. Questa narrativa di "de-dollarizzazione" è il motore comune di crescita per oro, argento e criptovalute.
#黄金白银反弹
Dati delle opzioni del 27 febbraio: le due parti stanno combattendo intorno al livello di $70.000. 3.320 opzioni put sono una bomba a orologeria; una volta esercitate, dovranno vendere il sottostante per coprire il delta. La sensazione è che alla fine del mese si stia saltellando all'interno dell'intervallo.
Il Bitcoin mantiene un alto livello, perché non sale né scende? Doppio fondo difficile da formare? Sembra calma piatta, ma in realtà siamo a un punto cruciale!
【广场热点】Il commercio al dettaglio negli Stati Uniti "si spegne", il grande pancake sta per decollare? 🚀
I dati sul commercio al dettaglio degli Stati Uniti di dicembre (dati spaventosi) sono stati soltanto 0.0%, lontano dalla previsione del 0.4%. Questo indica che gli americani "non riescono a comprare", la debolezza dei consumi è un dato di fatto.
💡Opinione: Le cattive notizie sono buone notizie!
Aumento delle aspettative di riduzione dei tassi: Il rallentamento economico costringe la Federal Reserve a "diventare più accomodante", le aspettative di rilascio di liquidità sono un forte supporto per $BTC .
Crollo dei titoli di Stato USA: I fondi di rifugio stanno cercando un'uscita, l'attrattiva degli asset crittografici è nuovamente in aumento.
Suggerimenti operativi: Nel breve termine ci sarà un'oscillazione, ma il "ritorno della liquidità" è la grande tendenza. Non lasciarti spaventare dai dati, finché l'inflazione non rimbalza, questo potrebbe essere un'ottima opportunità per posizionarsi sulle aspettative di riduzione dei tassi. Tieni d'occhio i livelli di supporto, rifiuta l'alto leverage!
#美国零售数据逊预期
I dati sul commercio al dettaglio degli Stati Uniti di dicembre (dati spaventosi) sono stati soltanto 0.0%, lontano dalla previsione del 0.4%. Questo indica che gli americani "non riescono a comprare", la debolezza dei consumi è un dato di fatto.
💡Opinione: Le cattive notizie sono buone notizie!
Aumento delle aspettative di riduzione dei tassi: Il rallentamento economico costringe la Federal Reserve a "diventare più accomodante", le aspettative di rilascio di liquidità sono un forte supporto per $BTC .
Crollo dei titoli di Stato USA: I fondi di rifugio stanno cercando un'uscita, l'attrattiva degli asset crittografici è nuovamente in aumento.
Suggerimenti operativi: Nel breve termine ci sarà un'oscillazione, ma il "ritorno della liquidità" è la grande tendenza. Non lasciarti spaventare dai dati, finché l'inflazione non rimbalza, questo potrebbe essere un'ottima opportunità per posizionarsi sulle aspettative di riduzione dei tassi. Tieni d'occhio i livelli di supporto, rifiuta l'alto leverage!
#美国零售数据逊预期
Secondo i dati più recenti della catena di opzioni di Binance (contratti con scadenza il 27 febbraio), il mercato sta rilasciando forti segnali di copertura:
📊 Osservazioni chiave:
1️⃣ Barriera Put di grande volume: il volume delle posizioni Put a $70.000 è salito a $9.3M, con un valore assoluto del Delta di 0.54. Questo mostra che grandi capitali hanno stabilito una forte "linea di difesa" o protezione a questo livello di prezzo. 2️⃣ IV a un livello relativamente alto: l'IV ATM si mantiene intorno al 53%. Anche se la volatilità dei prezzi si è ridotta, il premio delle opzioni non è economico, riflettendo l'alta aspettativa del mercato per un cambiamento significativo nei successivi 16 giorni. 3️⃣ Rischio di compressione Gamma: una volta che BTC si stabilisce a $70.000, i market maker che originariamente proteggevano le posizioni ribassiste saranno costretti a chiudere le posizioni, il che potrebbe innescare un'impennata verso $75.000 (area di massima posizione).
💡 Suggerimenti praticabili:
Conservativo: considera di costruire un Bull Put Spread (vendere $68k / comprare $66k). Sfrutta l'alta IV per guadagnare premi, mentre approfitti del supporto delle posizioni dense sottostanti.
Aggressivo: se BTC supera $69.500 e aumenta il volume, puoi entrare con una piccola posizione in un Call calendar spread, puntando a guadagnare Gamma verso l'obiettivo di $75.000.
Avviso di rischio: fai attenzione all'accelerazione della decadenza Theta a 16 giorni dalla scadenza, i trader non di tendenza dovrebbero evitare l'acquisto nudo di Call OTM.
#期权分析 #TradingSignals
📊 Osservazioni chiave:
1️⃣ Barriera Put di grande volume: il volume delle posizioni Put a $70.000 è salito a $9.3M, con un valore assoluto del Delta di 0.54. Questo mostra che grandi capitali hanno stabilito una forte "linea di difesa" o protezione a questo livello di prezzo. 2️⃣ IV a un livello relativamente alto: l'IV ATM si mantiene intorno al 53%. Anche se la volatilità dei prezzi si è ridotta, il premio delle opzioni non è economico, riflettendo l'alta aspettativa del mercato per un cambiamento significativo nei successivi 16 giorni. 3️⃣ Rischio di compressione Gamma: una volta che BTC si stabilisce a $70.000, i market maker che originariamente proteggevano le posizioni ribassiste saranno costretti a chiudere le posizioni, il che potrebbe innescare un'impennata verso $75.000 (area di massima posizione).
💡 Suggerimenti praticabili:
Conservativo: considera di costruire un Bull Put Spread (vendere $68k / comprare $66k). Sfrutta l'alta IV per guadagnare premi, mentre approfitti del supporto delle posizioni dense sottostanti.
Aggressivo: se BTC supera $69.500 e aumenta il volume, puoi entrare con una piccola posizione in un Call calendar spread, puntando a guadagnare Gamma verso l'obiettivo di $75.000.
Avviso di rischio: fai attenzione all'accelerazione della decadenza Theta a 16 giorni dalla scadenza, i trader non di tendenza dovrebbero evitare l'acquisto nudo di Call OTM.
#期权分析 #TradingSignals
Crypto.com spende 70 milioni per acquisire AI.com, ERC-8004 supporta l'infrastruttura degli agenti AI
Il CEO di Crypto.com Kris Marszalek prevede di lanciare un annuncio da 70 milioni di dollari durante il Super Bowl — — AI.com.
Questa notizia ha rapidamente preso piede nel mondo della finanza e della tecnologia nelle ultime 48 ore. Non è solo un acquisto di dominio che rompe record storici (superando il record di 30 milioni di dollari di Voice.com), ma è anche un simbolico 'giuramento': questo gigante delle criptovalute, che un tempo ha acquisito notorietà sponsorizzando stadi e invitando star di Hollywood, sta ora spostando il suo enorme capitale e la sua macchina del traffico, passando dal servire 'investitori al dettaglio umani' al servire 'entità intelligenti AI'.
Questa notizia ha rapidamente preso piede nel mondo della finanza e della tecnologia nelle ultime 48 ore. Non è solo un acquisto di dominio che rompe record storici (superando il record di 30 milioni di dollari di Voice.com), ma è anche un simbolico 'giuramento': questo gigante delle criptovalute, che un tempo ha acquisito notorietà sponsorizzando stadi e invitando star di Hollywood, sta ora spostando il suo enorme capitale e la sua macchina del traffico, passando dal servire 'investitori al dettaglio umani' al servire 'entità intelligenti AI'.
È arrivata la luce dell'alba~
La perdita di 30 anni del Giappone sta per finire?
Il "re delle alternative" del mercato dei farmaci per la perdita di peso è caduto?📉 $HIMS oggi ha subito un crollo, scendendo fino al 23%!\n\nSolo la settimana scorsa, Hims & Hers aveva appena annunciato il lancio del farmaco combinato Wegovy in forma orale, disponibile per soli $49, pensando fosse un grande vantaggio per tutti, ma ha invece attirato un "doppio colpo" di "regolamentazione + leggi": \n\n1️⃣ Avviso della FDA: ha chiaramente affermato che prenderà "misure decisive" per limitare la vendita su larga scala di farmaci combinati GLP-1 non approvati. \n2️⃣ $NVO (Novo Nordisk) ha fatto causa: contro il plagio di brevetto, giurando di espellere $HIMS.\n\nNonostante $HIMS risponda che questo è un tentativo dei giganti di "armare il sistema giudiziario" per privare i pazienti del diritto di scelta, il mercato ha già dato la sua risposta: i venditori allo scoperto stanno affluendo e molte banche d'investimento hanno abbassato le valutazioni.
Crisis o festa? Una prospettiva sui rischi dei titoli di stato giapponesi sotto i 57.000 punti del Nikkei e sulla nuova logica di allocazione degli asset globali
撰文：Max.S & 章魚同學Nikki
Solo 24 ore fa, la storia finanziaria del Giappone è stata riscritta. L'indice Nikkei 225 ha registrato un violento rialzo di oltre 2700 punti, raggiungendo un massimo storico di 57.000 punti. Non si tratta solo di una rottura numerica, ma di una valutazione diretta dei risultati delle elezioni per la Camera dei Rappresentanti, il cui periodo di attesa è stato il più breve dalla fine della Seconda Guerra Mondiale (16 giorni) — il Partito Liberal Democratico e il Partito di Innovazione Giapponese hanno ottenuto una maggioranza assoluta di due terzi nella Camera dei Rappresentanti.
Tuttavia, mentre i trader azionari stappano lo champagne, i trader obbligazionari si trovano di fronte a una grave minaccia. I titoli di stato giapponesi (JGB) hanno subito un'ondata di vendite intensa, con il rendimento dei titoli a 30 anni che è schizzato al 3,615%, il che rappresenta uno tsunami in un paese come il Giappone, che ha a lungo mantenuto tassi d'interesse bassi.
Solo 24 ore fa, la storia finanziaria del Giappone è stata riscritta. L'indice Nikkei 225 ha registrato un violento rialzo di oltre 2700 punti, raggiungendo un massimo storico di 57.000 punti. Non si tratta solo di una rottura numerica, ma di una valutazione diretta dei risultati delle elezioni per la Camera dei Rappresentanti, il cui periodo di attesa è stato il più breve dalla fine della Seconda Guerra Mondiale (16 giorni) — il Partito Liberal Democratico e il Partito di Innovazione Giapponese hanno ottenuto una maggioranza assoluta di due terzi nella Camera dei Rappresentanti.
Tuttavia, mentre i trader azionari stappano lo champagne, i trader obbligazionari si trovano di fronte a una grave minaccia. I titoli di stato giapponesi (JGB) hanno subito un'ondata di vendite intensa, con il rendimento dei titoli a 30 anni che è schizzato al 3,615%, il che rappresenta uno tsunami in un paese come il Giappone, che ha a lungo mantenuto tassi d'interesse bassi.
Ho sentito che Michael Saylor è stato fatto ridere 😂 La liquidazione forzata è impossibile, solo che la difficoltà di fare promesse sarà un po' più grande.
Binance News
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Non confondete il "panico da liquidazione" con il "ritiro della valutazione"! La struttura del debito di MSTR determina che non ci sia liquidazione a catena nel breve termine, ma la pressione di rivalutazione derivante dalla scomparsa del premio è reale.
Analisi del protocollo x402: La rivoluzione tecnologica che rimodella i pagamenti futuri
Il 25 ottobre 2025, il mercato delle criptovalute ha assistito a un evento fenomenale. Il protocollo x402, sviluppato principalmente da Coinbase, ha superato 150.000 transazioni giornaliere, con un incremento del 492,63% rispetto alla settimana precedente. Questo protocollo di pagamento basato sul codice di stato HTTP 402 ha attirato l'adesione di colossi della tecnologia come Visa, Google e Cloudflare in soli sei mesi, dando vita a un token PING con un valore di mercato superiore ai 20 milioni di dollari. Tutto ciò suscita domande: perché un protocollo tecnico apparentemente ordinario può sollevare onde enormi nel settore in così poco tempo?
Il sogno incompiuto dei pagamenti su Internet
La storia deve iniziare nel 1997. Quando fu formulato il protocollo HTTP/1.1, gli ingegneri riservarono un codice di stato speciale: 402 "Pagamento Richiesto". La loro visione era semplice: il futuro di Internet dovrebbe rendere i pagamenti facili come la trasmissione di informazioni. Tuttavia, questa idea pionieristica doveva essere accantonata a causa delle condizioni tecnologiche dell'epoca. Le commissioni sulle carte di credito arrivavano fino a 0,3 dollari, rendendo impossibili i micropagamenti di pochi centesimi; mancava un'infrastruttura globale di pagamento digitale; e, cosa ancor più importante, all'epoca non c'era una domanda urgente per i pagamenti automatizzati.
Il sogno incompiuto dei pagamenti su Internet
La storia deve iniziare nel 1997. Quando fu formulato il protocollo HTTP/1.1, gli ingegneri riservarono un codice di stato speciale: 402 "Pagamento Richiesto". La loro visione era semplice: il futuro di Internet dovrebbe rendere i pagamenti facili come la trasmissione di informazioni. Tuttavia, questa idea pionieristica doveva essere accantonata a causa delle condizioni tecnologiche dell'epoca. Le commissioni sulle carte di credito arrivavano fino a 0,3 dollari, rendendo impossibili i micropagamenti di pochi centesimi; mancava un'infrastruttura globale di pagamento digitale; e, cosa ancor più importante, all'epoca non c'era una domanda urgente per i pagamenti automatizzati.
Meme Coin: perché il riconoscimento culturale è il codice centrale per l'aumento dei prezzi
Nel maggio 2021, una "moneta scherzo" nata nel 2013 è improvvisamente balzata tra le prime dieci criptovalute per valore di mercato. Il balzo di Dogecoin ha lasciato senza parole innumerevoli persone e ha confuso ancora di più: perché questo token con l'immagine di un Shiba Inu può valere decine di miliardi di dollari?
La risposta si trova in ogni meme condiviso, in ogni commento "To the Moon", e soprattutto nella cultura di riconoscimento spontaneamente formata da milioni di detentori.
Oggi sveleremo la vera logica del valore delle Meme Coin e ti dirò perché diffondere la cultura è più importante che sollecitare il team del progetto a "far salire il prezzo".
La risposta si trova in ogni meme condiviso, in ogni commento "To the Moon", e soprattutto nella cultura di riconoscimento spontaneamente formata da milioni di detentori.
Oggi sveleremo la vera logica del valore delle Meme Coin e ti dirò perché diffondere la cultura è più importante che sollecitare il team del progetto a "far salire il prezzo".
Analisi approfondita della distruzione di token: meccanismi, casi e impatti sul mercato
Le lezioni dell'evento di distruzione di OKB che ha infiammato il mercato
OKX ha distrutto ufficialmente 65250000 token OKB in un'unica occasione, e la reazione del mercato a questo evento è stata rapida e forte; i dati di CoinMarket Cap mostrano che il prezzo di OKB è balzato a un massimo di 142,88 dollari il 13 agosto, con un aumento giornaliero superiore al 232%. Questo aumento di prezzo immediato evidenzia l'accettazione positiva della strategia di OKX da parte del mercato e conferma ancora una volta una regola di mercato comune dopo l'annuncio di una significativa distruzione di token: quando l'offerta di token è intenzionalmente limitata, gli investitori tendono a mostrare una fiducia più forte nel loro potenziale a lungo termine.
Nel tumulto delle fluttuazioni del mercato delle criptovalute, "bruciare token" è diventato uno strumento importante per i progetti per regolare la relazione tra domanda e offerta e stabilizzare la fiducia del mercato. Questo meccanismo cerca di simulare la logica del valore della scarsità nel sistema economico digitale riducendo permanentemente il numero di token in circolazione, ma il suo effetto reale è sempre stato oggetto di controversie.
OKX ha distrutto ufficialmente 65250000 token OKB in un'unica occasione, e la reazione del mercato a questo evento è stata rapida e forte; i dati di CoinMarket Cap mostrano che il prezzo di OKB è balzato a un massimo di 142,88 dollari il 13 agosto, con un aumento giornaliero superiore al 232%. Questo aumento di prezzo immediato evidenzia l'accettazione positiva della strategia di OKX da parte del mercato e conferma ancora una volta una regola di mercato comune dopo l'annuncio di una significativa distruzione di token: quando l'offerta di token è intenzionalmente limitata, gli investitori tendono a mostrare una fiducia più forte nel loro potenziale a lungo termine.
Nel tumulto delle fluttuazioni del mercato delle criptovalute, "bruciare token" è diventato uno strumento importante per i progetti per regolare la relazione tra domanda e offerta e stabilizzare la fiducia del mercato. Questo meccanismo cerca di simulare la logica del valore della scarsità nel sistema economico digitale riducendo permanentemente il numero di token in circolazione, ma il suo effetto reale è sempre stato oggetto di controversie.
Da DOGE a PEPE, il percorso verso la parità di creazione di Memecoin
Nel selvaggio mondo delle criptovalute, niente è più drammatico delle meme coin: nascono come uno scherzo, ma possono aumentare di mille volte in una settimana; si pubblicizzano come "lancio equo", ma fanno piangere innumerevoli investitori al dettaglio. Nell'aprile 2023, la moneta PEPE ha spazzato il mercato con un atteggiamento equo di "nessuna prevendita, nessuna pre-estrazione", il 93,1% dei token è stato direttamente iniettato nel pool di liquidità e distrutto permanentemente. Questa operazione di trasparenza quasi paranoica l'ha fatta attirare 400.000 titolari in due settimane. Ma poche persone hanno notato che dietro questo modello di equità apparentemente perfetto si nasconde la verità più crudele del settore delle meme coin: quando le barriere tecnologiche vengono spianate da piattaforme no-code, quando la "decentralizzazione" diventa una tattica di marketing, cosa stiamo perseguendo esattamente con l'"uguaglianza"?
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