Domingo_gou

每天都要开心快乐，朋友们！

这两天很多人都在转 TermMax TVL破1亿美金。

但真正让我在意的是他们把Dune仪表盘直接公开了，因为过去大部分DeFi项目的TVL，本质上都只能靠信。

项目方报多少，你就看多少。至于池子里面到底是什么结构，资金怎么分布，很多时候没人知道。

@TermMaxFi 这次直接把东西摊开了。

vault里躺着多少闲置资产，市场债务端有多少仓位，GearingToken抵押了多少资产，Ethereum和Arbitrum的数据怎么分布，全都能自己查。

甚至连快照查询都能复现。

这种感觉挺微妙的。以前很多协议给你的，是一个很好看的APY数字。现在终于有人开始把后台账本也一起放出来了。

固定利率借贷这个赛道，其实一直有个很现实的问题——你看到收益，但看不到压力。

池子的期限结构怎么样，闲置率高不高，流动性会不会突然吃紧，大部分用户根本没法验证。

所以过去几年，很多高APY最后都变成了事故现场，因为黑箱本身就是风险，这也是我觉得 #TermMax 这次最重要的地方。

不是单纯TVL到了1亿，是它开始把固定利率产品最敏感的部分，直接公开给市场看。你不用天天问社区池子稳不稳，自己打开Dune就知道个大概了。

当然，透明不等于没风险。

Dune本身是快照数据，不是实时数据，不同平台统计TVL的口径也可能不一样，期限池到期和清算风险还是得自己盯。

但在现在这个环境里，愿意把结构摆出来的协议，其实已经不多了。

后面应该会越来越有意思，如果固定利率协议以后都开始公开底层结构，那些还靠黑箱TVL撑场面的项目，估计会越来越难讲故事。

#TermMax 这次上Dune，我觉得最有价值的，并不只是多了个数据页。

是固定利率借贷这东西，终于开始像公开账本了。

以前很多协议的TVL，说到底还是平台给你看什么，你就信什么。数字很大，但里面到底有哪些资产、什么时候到期、流动性还剩多少，普通用户其实看不清。

现在不一样了。

#Dune 里有几个数据我挺在意。

一个是各期限还能借多少。这个东西其实比TVL本身更重要，因为它直接决定池子的信用厚度。厚度够，利率不容易乱飘；厚度太薄，市场稍微有点波动，资金压力就会很明显。

另一个是到期日分布。

固定利率最怕仓位挤在同一天到期，因为那种时候，连锁反应会放大。现在 @TermMaxFi 把这些仓位直接摊开，哪些快到期，哪些还很远，能自己查。

还有 #vault 里的闲置资产。

很多人以前只盯着TVL总数，但真正决定协议健康度的，往往是这些结构数据。闲置太多，说明需求弱；闲置太少，大额提款的时候又容易吃紧。

这些东西过去不是没人做。

问题在于，大多数协议不会把账长期摊给所有人看。最近也有人发现，Dune和Sentio的数据有时对不上。

这倒不一定是坏事。

因为TVL本来就没有绝对统一口径。不同平台对idle资产、债务、GearingToken的统计方式会不一样。#DefiLlama 也有自己的算法。

但现在至少出现了两条能互相校验的数据线。差距太大，异常会暴露。趋势一致，可信度才会慢慢建立起来。

固定收益协议最怕的，从来不是波动，是账对不上。

当然，透明不等于没风险。#Dune 也不是实时tick级更新，今天流动性够，不代表几天后还够。固定到期机制本身，也要求用户自己管理仓位。

但和以前相比，最大的变化已经出现了过去很多东西只能听项目说，现在，你能自己翻账了。

PT-apxUSD-18JUN2026 è live, ho dato un'occhiata alla curva dei tassi, prestando USDC con un APY fisso del 12,68% e prendendo in prestito USDC con un APY fisso del 9,38%, la data di scadenza è il 21 Giugno 2026, con uno spread del 3,3%.

A prima vista sembra solo un mercato a tasso fisso, ma più lo si analizza, più si capisce che ciò che viene realmente scambiato non è tanto il capitale, quanto il tempo.

Più precisamente, si tratta di valutare separatamente il valore temporale di un'attività creditizia per un anno futuro. Il prestatore è disposto a pagare un costo più alto per garantire liquidità in anticipo; il mutuatario è disposto ad accettare un rendimento fisso per ottenere un risultato relativamente certo. In questo ambiente blockchain dove tutto è volatile, la certezza stessa è già diventata un bene scarso.

@TermMaxFi la struttura FT/GT ha un aspetto interessante proprio qui. Il prestatore usa PT come collaterale, l'asset sottostante corrisponde al diritto di riscatto di apxUSD, generando una posizione GT, bloccando il tasso fino a Giugno dell'anno prossimo; il mutuatario detiene FT, che verrà rimborsato a scadenza al valore nominale. L'intero mercato non si muove più come un tradizionale AMM seguendo le emozioni, ma si concentra su un chiaro giorno di scadenza per scambiare il prezzo del tempo futuro.

Molti interpreti di questo prodotto lo vedono come un deposito a tasso fisso, ma questa comprensione omette il livello più cruciale. Il tasso fisso rappresenta solo l'interesse nel rapporto di prestito, non implica che l'asset sottostante perda la sua volatilità. PT è comunque soggetto allo stato creditizio di apxUSD, alle aspettative di riscatto e alla liquidità di mercato. Se il prezzo di PT scende, la posizione GT potrebbe essere liquidata.

Pertanto, credo che il punto più interessante di questo mercato non sia l'alto APY, ma il fatto che per la prima volta ha separato molte cose che prima erano mescolate. Il rendimento è rendimento, il tempo è tempo, il credito è credito, e il rischio è rischio. Il design di un mercato isolato rende effettivamente più chiari i confini del rischio, ma non trasferisce il rischio al mercato; semplicemente lo espone di nuovo sul tavolo.

Ora, la cosa più costosa sulla blockchain non è spesso il rendimento, ma la prevedibilità. Quando sei disposto a bloccare un tasso fino a Giugno dell'anno prossimo, non stai scommettendo solo sulla direzione futura dei tassi, ma sull'intero sistema creditizio e sulla sua capacità di attraversare stabilmente questo ciclo.

TermMax TVL ha appena superato i 100M, senza affrettarsi a lanciare poster o slogan, ma mostrando direttamente il dashboard ufficiale di Dune per permettere a tutti di controllare i conti.

Questo movimento è davvero audace. Dopo anni passati nella blockchain, sono diventato insensibile al fatto che il TVL superi il milione. Troppi progetti vedono i loro numeri schizzare in alto e subito KOL, poster e trend topic spuntano, ma chi ha davvero sopportato diverse fasi di mercato sa che quando i soldi fluiscono più forte, spesso i rischi iniziano a accumularsi silenziosamente.

Ieri ho visto questa manovra di @TermMaxFi e mi ha colpito.

Il DeFi non ha mai avuto bisogno solo di alti rendimenti, ma del diritto di controllare i conti. Molti protocolli hanno numeri attraenti sulla front-end, ma dietro, dove vanno veramente i soldi nel pool, chi sta prendendo in prestito, quanti strati di leva ci sono, dove si nascondono i crediti in sofferenza, non riesci nemmeno a percepirlo. Quando succede qualcosa, diventa una storia da brivido.

Questa volta, TermMax ha praticamente messo a nudo il proprio bilancio sulla blockchain. Puoi vedere i flussi di capitale tra diverse chain, controllare il calcolo del Borrowed Value, e seguendo la struttura di FT e GT, puoi anche vedere chiaramente come i fondi, le scadenze e i debiti corrispondano uno a uno. Questo è molto più importante del numero TVL stesso—perché il TVL per un protocollo è essenzialmente un sacco di debiti da ripagare; ogni centesimo che gli utenti depositano, in futuro il protocollo deve sostenerlo.

Ultimamente, i grandi capitali hanno già iniziato a cambiare strategia discretamente; non si chiedono più solo se i rendimenti siano alti, ma si preoccupano di poter vedere chiaramente questi fondi, di poter disaggregare i rischi, e se la liquidità non si interromperà improvvisamente alla scadenza. Questo mi fa capire sempre di più la genialità della logica FT/GT di TermMax. Ciò che la rende più attraente non è portare il tasso d'interesse a livelli elevati, ma smantellare completamente l'ignoto. Sai da dove provengono i rendimenti, la durata è chiara, e dove si trovano i rischi.

Il problema dei tradizionali pool di prestito sta per lo più in quella confusione. I tuoi soldi sembrano guadagnare interessi, ma in realtà potrebbero essere usati per coprire il rischio di leva di sconosciuti. Non lo percepisci quando il mercato è stabile, ma una volta che il mercato inizia a scatenarsi, l'intero pool va in fiamme. Ma con TermMax, i beni collaterali sono isolati, e con un libro mastro pubblico, è come se ogni transazione avesse il suo fascicolo—chi ha preso in prestito, cosa ha messo in garanzia, dove si trova la linea di liquidazione, tutto è esposto alla luce del sole.

Nel settore finanziario, la vera competizione non è chi urla di più, ma chi riesce a resistere più a lungo. Le esplosioni di prezzo passeranno, i crolli passeranno, anche il FOMO passerà. Ciò che può rimanere davvero sono quelle cose che puoi capire, confermare e su cui puoi dormire sonni tranquilli.

Buongiorno, amici, a volte rallentare è la cosa migliore, la vita ci fa correre, ma la mente trova pace.

Quello che rende veramente prezioso TermMax non è il tasso fisso, ma la possibilità di dormire finalmente sonni tranquilli.

Ultimamente il mercato è piuttosto stressante, il Bitcoin è stato tirato su e giù attorno a 80717, molti che fanno DeFi passano il giorno a guardare le candlestick e la notte a controllare i tassi di prestito, confermando l'ultima volta la posizione prima di dormire per vedere se ci saranno problemi.

Ho visto il sondaggio sul profilo ufficiale di @TermMaxFi e sono rimasto colpito.

Il 46,7% delle persone ha votato che l'imprevedibilità dei tassi è il più grande problema nel prestito DeFi, addirittura superando il rischio di liquidazione. A dirla tutta, questo risultato è inaspettato, perché molte persone non perdono più per la direzione, ma per quella sensazione di incertezza che non si riesce a definire.

Non sai mai se il costo del prestito raddoppierà domani, se il tasso di finanziamento si impazzirà nel cuore della notte, e non hai idea se stai guadagnando o semplicemente lavorando per l'umore del mercato. I problemi dei vecchi protocolli diventano sempre più evidenti; il modello di pool misti come quello di Aave è efficiente quando il mercato è buono, ma tutti i rischi sono mescolati insieme. Depositi USDC e il rischio di liquidazione potrebbe arrivare da chi sta usando weETH con leva alta.

La cosa più spaventosa sulla blockchain non è perdere soldi, ma non sapere dove si nasconda il rischio. TermMax mi ha sorpreso questa volta, non ha continuato a mettere toppe sui tassi variabili, ma ha cambiato completamente approccio. La struttura a doppia valuta FT e GT è essenzialmente come vendere il futuro a pezzi — FT è un certificato di rendimento fisso, con quanto riceverai alla scadenza già stabilito; GT è una ricevuta di debito, il prestatore può rimborsare in qualsiasi momento.

Nel momento in cui avviene il prestito, tempo, rendimento e costi sono già prezzati. Questo è il punto forte della Native Origination, non si tratta di ripacchettizzare i rendimenti variabili di qualcun altro, ma di creare certezza direttamente sulla blockchain. Compresa quella separazione del mercato dei collaterali, ogni collaterale corrisponde a un asset di prestito, senza grandi pool, senza infezioni incrociate, le liquidazioni degli altri non ti bruciano addosso.

Sembra semplice, ma chi ha vissuto più di un round di liquidazioni a catena sa quanto possa valere questa sensazione di confine. Recentemente, su ynETHx, molti fondi stanno prendendo il rendimento del 4,36% dal fondo sottostante e poi prendendo in prestito WETH a un tasso fisso del 2,53%, bloccando direttamente il margine dell'1,83% fino al 31 luglio. Niente emozioni, niente scommesse sulla direzione, solo un flusso di cassa stabile.

Molti pensano che TermMax stia operando nel settore dei redditi fissi, ma in realtà sta emettendo debito sulla blockchain.

Recentemente, molti fondi hanno iniziato a muoversi verso il mercato a tasso fisso, e il TVL di TermMax sta per toccare 1 miliardo di dollari.

Ma ho notato che la maggior parte delle persone non ha ancora capito cosa stia realmente facendo.

Molti protocolli offrono reddito fisso, ma in sostanza stanno solo riimballando i pool fluttuanti come Aave e Morpho. I rendimenti sembrano stabili, ma il rischio sottostante non è cambiato. Non hai idea di chi stia usando leva e chi sia a rischio di liquidazione nel pool.

Quando il mercato è tranquillo, non ti rendi conto, ma non appena la liquidità sulla blockchain si restringe, i problemi emergono tutti insieme.

@TermMaxFi
La cosa interessante è che non ha continuato a seguire la logica dei pool misti. Ha separato ogni prestito in transazioni distinte. Un collaterale corrisponde a un asset preso in prestito. Il rischio non si disperde nel pool, e i tassi non saltano più seguendo la curva di utilizzo.

Quanto prendi in prestito, quanto costa, e quanto ti verrà restituito alla scadenza, è tutto scritto in anticipo. Questo è anche il motivo per cui continuano a sottolineare una parola: Native Origination.

Molti, la prima volta che vedono il modello FT / GT, lo trovano complesso. In realtà, in parole povere, non è altro che una tradizionale cambiale suddivisa in due parti.

FT (Fixed Token) è più simile a un debito a zero interesse sulla blockchain.

Per esempio, se oggi prendi 0.95 USDC per acquistare, alla scadenza ricevi 1 USDC. La parte centrale, scontata, è il rendimento bloccato in anticipo. Non ha tasso fluttuante e non sarà influenzato da variazioni improvvise nella percentuale di utilizzo del pool.

Dall'altra parte, il GT (Gearing Token) è il certificato di leva del mutuatario. Il debito, la durata e il diritto al rimborso sono stati separati.

Il prestito e il mutuo sono stati davvero isolati per la prima volta.

Questo è anche il motivo per cui ultimamente vedo TermMax sempre più come un prodotto finanziario. Non è come molti protocolli DeFi, che cercano costantemente di aumentare l'APY. È più come costruire un mercato del credito sulla blockchain.

Recentemente, i dati del mercato ynETHx sono un esempio tipico.

Il rendimento sottostante è circa 4.36%, il costo fisso per prendere in prestito WETH è circa 2.53%, e si blocca circa 1.83% di spread fino al 31 luglio.

Molti lo troveranno basso. Ma chi gestisce realmente grandi capitali, in realtà teme meno i rendimenti bassi e più di svegliarsi domani e scoprire che il modello è improvvisamente fallito. Il problema dei rendimenti fluttuanti non è mai che non si riesca a guadagnare.

Dopo che a maggio il DeFi ha subito una serie di hack, con 600 milioni di dollari evaporati, continuare a inseguire l'APY è una follia.

Ieri sera, nel mercato ynETHx di TermMax sono stati aggiunti 180 WETH, la strategia è diretta: possiedi ynETHx e guadagni un APY del 4.36%, con un tasso fisso del 2.53% per prendere in prestito WETH fino al 31 luglio, guadagnando un netto di 1.83% di differenziale.

Molti dicono che è poco, ma in questo mercato, la certezza vale molto di più del rendimento elevato.

In passato, giocare con tassi variabili era allettante, ma il costo dei prestiti era totalmente incontrollabile, i tassi potevano annullare i guadagni in un attimo, e le posizioni potevano essere liquidate a causa del panico di mercato. Dopo aver passato diverse liquidazioni, capisci che calcolare in anticipo i guadagni di tre mesi è molto più sicuro che scommettere per un guadagno del 20%.

@TermMaxFi questa volta non si tratta di massimizzare i guadagni, ma di vendere stabilità. 180 WETH è un esempio, per far capire ai grandi investitori che il rendimento può essere bloccato senza dover monitorare il mercato, senza paura di tassi che impazziscono, e senza temere il rischio di corsa agli sportelli. Un costo fisso del 2.53% acquista un periodo di tempo che non sfugge al controllo, ed è questo ciò che è più raro sulla blockchain.

La data di scadenza del 31 luglio è cruciale: solo con un tempo fissato, il flusso di cassa può essere calcolato. In passato, il DeFi era come un casinò, ora TermMax lo sta trasformando in uno stato patrimoniale pianificabile, con scadenze, regolamenti e recupero del capitale tutto chiaro.

Il mercato è cambiato, i grandi investitori non inseguono più l'APY più alto. Prime Yield al 5.70% ha investitori che bloccano a lungo, mentre XAUE ha fondi bloccati per 60 giorni a 108xXP, perché le istituzioni e i grandi attori stanno cercando stabilità. Nell'ultimo mercato rialzista si trattava di chi osava scommettere, ora si tratta di chi riesce a resistere più a lungo.

#TermMax il vero vantaggio non è fare alti rendimenti, ma rendere il futuro prevedibile. La maggior parte dei protocolli sulla blockchain amplifica le emozioni, solo pochi aiutano gli utenti a gestire il tempo, e il tempo, è il vero tasso d'interesse.

Quello che realmente ti tiene sveglio non è perdere direttamente soldi, ma non capire affatto quali rischi nascosti stai pagando.

Recentemente ho visto che @TermMaxFi Prime Yield offre un rendimento del 5.70% in USDC con 30x di XP e ho pensato di buttarmi a fare un po' di yield farming.

Ma in realtà, se guardi solo all'APY, perdi completamente di vista il problema che stanno cercando di risolvere.

Qualche giorno fa ho esaminato i dati di base di Aave tramite Galaxy Research, e sono rimasto scioccato. Il 58.84% del debito proviene da leva ciclica in e-mode.

Che significato ha questo?

Metti i tuoi stablecoin in un pool misto per guadagnare un po' di interesse, sembra a basso rischio, ma in realtà potresti stare silenziosamente coprendo le operazioni ad alta leva di sconosciuti. Basta che un asset centrale si discosti del 3-5% e la liquidità dell'intero pool potrebbe essere prosciugata all'istante. Non saprai mai in quale rischio ti sei realmente infilato, ed è questa la parte più pericolosa.

TermMax ha intrapreso un percorso completamente diverso.

Un collaterale corrisponde solo a un tipo di asset in prestito, senza infezioni incrociate o rischi condivisi. Sembra piuttosto tradizionale, giusto? Tasso d'interesse noto, scadenza nota, rischio noto. Anche se il mercato esterno è in subbuglio, non importa, finché l'isola che hai scelto rimane stabile, capitale e interessi saranno al sicuro. In questo DeFi attuale, questa certezza è diventata l'oggetto più raro.

La vera genialità di Prime Yield sta nell'automatizzare completamente la gestione della durata, un gioco che prima era riservato agli istituzionali.

Il problema principale del mercato a tasso fisso non è mai stato il rendimento stesso, ma come gestire la scadenza, come far rotolare i tassi e come sincronizzare il ritmo degli investimenti in queste piccole cose. Chi ha tempo per controllare il mercato ogni giorno? Ecco perché i Curator come @hardcore_labs sono così preziosi; mettere i tuoi fondi lì equivale a delegare queste complesse operazioni a un sistema professionale di gestione dei flussi di cassa.

Prendiamo l'ultimo mercato di ynETHx, il rendimento di base è del 4.36%, il costo fisso del prestito è del 2.53%, e il margine di interesse è di circa 1.83%.

Molti si concentrano solo su questo spread, ma la cosa davvero cruciale è che questo margine di interesse è bloccato fino al 31 luglio. In questo periodo, indipendentemente da come oscillano i tassi di mercato, il costo del tuo capitale è chiaro come il sole. Il tasso variabile è il più insidioso, perché non puoi prevedere come cambierà il costo futuro.

Sono andato a vedere il filing di reclamo di WLFI.

Nel filing di WLFI si parla principalmente di queste 3 questioni, attualmente entrambe le parti hanno le loro versioni, alla fine dipenderà da come si pronuncerà il tribunale.

1. accordo e clausola di freeze

WLFI sostiene che Blue Anthem avesse firmato un Token Unlock Agreement, e che Sun sia uno dei firmatari.

Nel documento è scritto chiaramente che WLFI ha il diritto di rifiutare lo sblocco, limitare l'accesso o congelare il wallet; inoltre c'è un impegno di non shortare.

La risposta di Sun è che ritiene che WLFI abbia successivamente aggiunto una blacklist / freeze control non adeguatamente divulgata, e ha messo in discussione la legittimità di tali poteri.

Il punto di contesa tra le parti è essenzialmente se questi poteri rientrino nei termini concordati o se siano un'estensione del controllo successivo.

2. cronologia nel filing

Secondo il reclamo, nel 2025 il 31 agosto, circa 300 milioni di USDT sono stati trasferiti all'indirizzo Binance.

Il giorno dopo WLFI è stato lanciato:

- il prezzo è sceso di colpo del 26%
- l'open interest è aumentato del 23%

Il punto di vista nel filing di WLFI è che questi fondi e le tempistiche configurino un'operazione short attuata in anticipo.

La parte di Sun nega le accuse di manipolazione del mercato e afferma di avere una visione a lungo termine del progetto, senza piani di vendita a breve termine.

3. perché è scattato il freeze

Le basi menzionate nel filing di WLFI includono:

- trasferimento di circa 9 milioni di WLFI a Binance
- presumibilmente detenuti per conto di terzi
- presunta attività di shorting

WLFI ritiene che queste violino l'accordo, quindi ha congelato il wallet di Blue Anthem.

Il filing sottolinea che, eccetto per attività illegali o compromissione del wallet, questa è stata la loro unica volta in cui hanno congelato un wallet utente.

La posizione fondamentale di Sun è che, anche se WLFI ritiene che ci sia stata una violazione, la legittimità del potere di freeze stesso e se sia stato adeguatamente divulgato, e se possieda trasparenza e legittima procedura, rimane controversa.

In sostanza, WLFI parla di enforcement del contratto, mentre Sun mette in discussione i limiti legali del potere di freeze.

Ho la sensazione che questa questione non sia più un semplice conflitto.

Ciò che veramente conta ora saranno il contratto, i record on-chain e il procedimento giudiziario stesso.

Continuerò a seguire gli sviluppi. #WLF反诉孙宇晨

Recentemente il mercato è di nuovo in uno stato di ansia per il BTC che oscilla in alto, da oltre settantamila a poco più di ottantamila, un po' da far perdere la testa.

Sembriamo tutti a caccia di punti di acquisto, ma in realtà stiamo solo affrontando l'imprevedibile futuro, con una probabilità di essere 'liquefatti' che supera di gran lunga quella di guadagnare.

Ultimamente ho seguito la discussione su RWA e ho capito che a determinare la prossima fase del DeFi non è tanto la velocità con cui gli asset vengono messi sulla blockchain, ma chi riesce a dare un buon prezzo all'incertezza.

@TermMaxFi in questo progetto lo vedo gravemente sottovalutato.

Molti lo considerano semplicemente come un protocollo di prestito a tasso fisso, ma in realtà vedono solo la superficie. La vera forza sta nel scomporre e valutare il rischio temporale che prima non era gestibile, e poi ripackaggiare tutto in flussi di cassa chiari. Questo è il valore centrale.

Il tasso variabile sembra flessibile, ma alla fine si paga una tassa sulle emozioni. Oggi il costo di prendere a prestito potrebbe essere solo il 3%, domani, con un cambio di vento macro, il tasso decolla. Quello che pensi sia solo il costo del capitale, in realtà è il panico del mercato che stai portando.

Su TermMax, mettendo in collaterale $QQQon o $SPYon, per prestare USDC a tasso fisso, in realtà non stai solo prendendo in prestito, ma stai comprando in anticipo l'incertezza futura a un prezzo certo. Questo gesto è più simile a comprare un'assicurazione, trasferendo il rischio di tassi fuori controllo, liquidità drenata e disallineamento temporale al protocollo, mentre tu mantieni l'esposizione alla crescita del mercato azionario americano, con un approccio molto istituzionale.

Il vero problema di RWA non è mai stato se gli asset siano reali o meno, ma la dissonanza temporale tra trasferimenti on-chain 24 ore su 24 e il fatto che il mercato azionario abbia orari di trading. Recentemente, TermMax ha aggiunto su Ethereum tre scadenze: 5/31, 6/30, 7/31. Sembrano semplici iterazioni di prodotto, ma in realtà sono tre firewall contro la volatilità, che tagliano il tempo caotico in intervalli di flussi di cassa pianificabili. Indipendentemente da come si comporti il mercato prima della scadenza, il tuo costo del capitale è bloccato.

Finalmente puoi pianificare il tuo ciclo di debito come un trader di reddito fisso tradizionale, e questa sensazione è completamente diversa.

Ciò che mi fa davvero fidare di questo protocollo non è quanto sia allettante l'APY, ma il suo approccio consapevole al costo della liquidità. Recentemente, molte persone si sono lanciate nelle attività di XAUE oro con 108x XP, ma l'ufficiale ha sempre sottolineato che il prelievo è soggetto a liquidità, molti protocolli amano dipingere un quadro di assoluta libertà, ma nel mondo reale la liquidità non è mai gratis.