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Institutional crypto and cross-asset research. Trusted by hedge funds and traders. Market structure, and tradeable signals. https://10xresearch.com/insights/
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Abbiamo aperto questo rapporto a tutti. Il Bitcoin era a $112,000. Oggi è a $63,000.
Il 22 ottobre 2025, quando il Bitcoin era scambiato vicino a $112,000, abbiamo pubblicato il Bear Market Watch e rimosso il paywall.
Lo abbiamo fatto perché i nostri modelli on-chain e di derivati stavano deteriorando rapidamente. L'EMA a 21 settimane era stata rotta. La base di costo dei detentori a breve termine era sotto pressione.
A quel tempo, la maggior parte degli investitori era ancora ottimista.
Oggi, il Bitcoin scambia a $63,000.
La differenza non era l'accesso ai dati, ma l'interpretazione.
In quel rapporto pubblico, abbiamo delineato:
• Perché perdere il segnale di tendenza a 21 settimane segna storicamente cambiamenti di regime
• Come il prezzo realizzato dai detentori a breve termine diventa un trigger di liquidazione
• Perché il indebolimento dei flussi di capitale precede i drawdown più ampi
• Perché la disciplina istituzionale accorcia i cicli — ma accelera i reset
Abbiamo avvertito che questa fase determinerebbe se il Bitcoin si resetterebbe o entrerebbe in una struttura ribassista più profonda.
Quel reset si sta ora sviluppando.
Il rapporto rimane pubblico perché proteggere il capitale conta di più dei clic. Ma ciò che era gratuito allora è ora conferma di ciò che il posizionamento disciplinato realizza.
I sottoscrittori premium non hanno solo letto l'avviso.
Hanno ricevuto aggiornamenti tattici continui, aggiustamenti di posizionamento e strategie di opzioni per gestire il rischio al ribasso man mano che il mercato deteriorava.
I punti di inversione sono dove si crea o si distrugge la performance.
Se desideri avere accesso agli stessi modelli e framework tattici prima della prossima grande infrazione, è per questo che è stato creato 10x Research Premium.
Perché nel crypto, sopravvivere al mercato ribassista è ciò che ti consente di possedere il prossimo mercato rialzista.
Se il posizionamento disciplinato e la gestione del rischio migliorassero i rendimenti anche solo del 10% in un anno, su un portafoglio di $100,000 ciò rappresenterebbe $10,000 in performance.
Il punto non è promettere un ritorno specifico.
Il punto è che evitare grandi drawdown e posizionarsi correttamente durante i punti di inversione si accumula in modo significativo nel tempo.
Leggi il rapporto completo del 22 ottobre qui: https://update.10xresearch.com/p/bear-market-watch-what-smart-money-is-seeing-in-bitcoin-s-data
Il 22 ottobre 2025, quando il Bitcoin era scambiato vicino a $112,000, abbiamo pubblicato il Bear Market Watch e rimosso il paywall.
Lo abbiamo fatto perché i nostri modelli on-chain e di derivati stavano deteriorando rapidamente. L'EMA a 21 settimane era stata rotta. La base di costo dei detentori a breve termine era sotto pressione.
A quel tempo, la maggior parte degli investitori era ancora ottimista.
Oggi, il Bitcoin scambia a $63,000.
La differenza non era l'accesso ai dati, ma l'interpretazione.
In quel rapporto pubblico, abbiamo delineato:
• Perché perdere il segnale di tendenza a 21 settimane segna storicamente cambiamenti di regime
• Come il prezzo realizzato dai detentori a breve termine diventa un trigger di liquidazione
• Perché il indebolimento dei flussi di capitale precede i drawdown più ampi
• Perché la disciplina istituzionale accorcia i cicli — ma accelera i reset
Abbiamo avvertito che questa fase determinerebbe se il Bitcoin si resetterebbe o entrerebbe in una struttura ribassista più profonda.
Quel reset si sta ora sviluppando.
Il rapporto rimane pubblico perché proteggere il capitale conta di più dei clic. Ma ciò che era gratuito allora è ora conferma di ciò che il posizionamento disciplinato realizza.
I sottoscrittori premium non hanno solo letto l'avviso.
Hanno ricevuto aggiornamenti tattici continui, aggiustamenti di posizionamento e strategie di opzioni per gestire il rischio al ribasso man mano che il mercato deteriorava.
I punti di inversione sono dove si crea o si distrugge la performance.
Se desideri avere accesso agli stessi modelli e framework tattici prima della prossima grande infrazione, è per questo che è stato creato 10x Research Premium.
Perché nel crypto, sopravvivere al mercato ribassista è ciò che ti consente di possedere il prossimo mercato rialzista.
Se il posizionamento disciplinato e la gestione del rischio migliorassero i rendimenti anche solo del 10% in un anno, su un portafoglio di $100,000 ciò rappresenterebbe $10,000 in performance.
Il punto non è promettere un ritorno specifico.
Il punto è che evitare grandi drawdown e posizionarsi correttamente durante i punti di inversione si accumula in modo significativo nel tempo.
Leggi il rapporto completo del 22 ottobre qui: https://update.10xresearch.com/p/bear-market-watch-what-smart-money-is-seeing-in-bitcoin-s-data
10x Crypto Kickoff Settimanale – Rimbalzo da ipervenduto su volume vuoto, Bitcoin si muove verso l'alto in vista di una settimana FOMC cruciale
Il mercato crypto ha leggermente rimbalzato da livelli di ipervenduto, mentre i volumi rimangono bassi.
La capitalizzazione di mercato crypto si attesta a $2.21 trilioni, il 3.8% più grande rispetto alla settimana precedente, con un volume settimanale medio di $76 miliardi, che è il 35% sotto la media.
Il volume settimanale di Bitcoin è stato di $30.1 miliardi, -36% sotto la media, mentre il volume di Ethereum è stato di $12.8 miliardi, -45% sotto la media.
Le commissioni di rete di Ethereum (0.11 Gwei) sono nel 17° percentile, indicando un basso utilizzo della rete.
La maggior parte delle vendite avviene attraverso il mercato spot, non con trader a leva che stanno shortando.
Il tasso di finanziamento di Bitcoin è diminuito del -2.7% questa settimana al 3%, che si colloca nel 22° percentile degli ultimi 12 mesi.
L'interesse aperto nei futures è aumentato di $400 milioni a $21.4 miliardi.
Il tasso di finanziamento di Ethereum è aumentato del 14.6% questa settimana all'8%, collocandosi nel 49° percentile negli ultimi 12 mesi.
L'interesse aperto nei futures è aumentato di $200 milioni a $10.3 miliardi. L'interesse aperto di Bitcoin ed Ethereum è al 33° percentile.
Il deflusso di stablecoin continua con volumi di stablecoin bassi.
La capitalizzazione di mercato di Tether USDT è di $186.5 miliardi, -0.21% inferiore rispetto a una settimana fa, mentre il volume è stato di $64.9 miliardi, -33% sotto la media.
La capitalizzazione di mercato di Circle's USDC è di $74.7 miliardi, -1.2% inferiore rispetto a una settimana fa, mentre il volume è stato di $10.8 miliardi, -32% sotto la media.
L'indicatore di minting di stablecoin è nel 2° percentile, il che è molto negativo.
La scorsa settimana, la capitalizzazione di mercato delle stablecoin ha subito una diminuzione di $-1.3 miliardi, un segnale negativo, rispetto al minting precedente, che è nel 3° percentile.
Negli ultimi 30 giorni, un totale di $ 5.2 miliardi è stato off-rampato.
Di seguito, esaminiamo il nostro posizionamento tattico, basandoci sui dati della struttura di mercato insieme a una panoramica dei flussi, delle attività nei derivati, delle opzioni e degli indicatori di sentiment.
Vedi il link nella sezione commenti per il rapporto completo "10x Research Weekly Kick-Off".
Il mercato crypto ha leggermente rimbalzato da livelli di ipervenduto, mentre i volumi rimangono bassi.
La capitalizzazione di mercato crypto si attesta a $2.21 trilioni, il 3.8% più grande rispetto alla settimana precedente, con un volume settimanale medio di $76 miliardi, che è il 35% sotto la media.
Il volume settimanale di Bitcoin è stato di $30.1 miliardi, -36% sotto la media, mentre il volume di Ethereum è stato di $12.8 miliardi, -45% sotto la media.
Le commissioni di rete di Ethereum (0.11 Gwei) sono nel 17° percentile, indicando un basso utilizzo della rete.
La maggior parte delle vendite avviene attraverso il mercato spot, non con trader a leva che stanno shortando.
Il tasso di finanziamento di Bitcoin è diminuito del -2.7% questa settimana al 3%, che si colloca nel 22° percentile degli ultimi 12 mesi.
L'interesse aperto nei futures è aumentato di $400 milioni a $21.4 miliardi.
Il tasso di finanziamento di Ethereum è aumentato del 14.6% questa settimana all'8%, collocandosi nel 49° percentile negli ultimi 12 mesi.
L'interesse aperto nei futures è aumentato di $200 milioni a $10.3 miliardi. L'interesse aperto di Bitcoin ed Ethereum è al 33° percentile.
Il deflusso di stablecoin continua con volumi di stablecoin bassi.
La capitalizzazione di mercato di Tether USDT è di $186.5 miliardi, -0.21% inferiore rispetto a una settimana fa, mentre il volume è stato di $64.9 miliardi, -33% sotto la media.
La capitalizzazione di mercato di Circle's USDC è di $74.7 miliardi, -1.2% inferiore rispetto a una settimana fa, mentre il volume è stato di $10.8 miliardi, -32% sotto la media.
L'indicatore di minting di stablecoin è nel 2° percentile, il che è molto negativo.
La scorsa settimana, la capitalizzazione di mercato delle stablecoin ha subito una diminuzione di $-1.3 miliardi, un segnale negativo, rispetto al minting precedente, che è nel 3° percentile.
Negli ultimi 30 giorni, un totale di $ 5.2 miliardi è stato off-rampato.
Di seguito, esaminiamo il nostro posizionamento tattico, basandoci sui dati della struttura di mercato insieme a una panoramica dei flussi, delle attività nei derivati, delle opzioni e degli indicatori di sentiment.
Vedi il link nella sezione commenti per il rapporto completo "10x Research Weekly Kick-Off".
Il Fondo Ciclico di Bitcoin: Un Vero Pavimento o "Diverso Questa Volta"?
Il 22 ottobre 2025, abbiamo suggerito che Bitcoin stava entrando in un mercato ribassista, una tesi che abbiamo dettagliato durante un'intervista a CoinDesk a metà novembre trasmessa il 2 dicembre 2025 (guarda dal minuto 17:00), dove abbiamo previsto un calo verso $50,000.
Ora, con i dati recenti sull'inflazione che si stanno attenuando, alcuni trader si chiedono se il recente ritracciamento di $60,000 abbia segnato il minimo assoluto del ciclo.
Nella nostra recente intervista alla BBC, abbiamo notato che un'inflazione persistente rimarrà probabilmente un vento contrario prima che gli investitori istituzionali impegnino capitali seri in questa classe di attivi.
Quindi, stiamo cambiando la nostra visione basata su questo miglioramento dell'IPC mese su mese? Il ciclo è davvero arrivato al fondo?
Inizialmente avevamo previsto un minimo estivo per questo ciclo. I partecipanti esperti del mercato capiscono che investire in Bitcoin non riguarda solo l'aver media in dollari, ma il trading attivo di questi cicli macro.
Gli investitori "OG" lo hanno dimostrato lo scorso anno distribuendo perfettamente miliardi di dollari in Bitcoin a neofiti inesperti di Wall Street.
Mentre un gruppo si concentrava strettamente sui cicli, l'altro era accecato dalla narrativa dell'oro digitale.
I grafici qui sotto rispondono alla domanda più critica nel crypto oggi: abbiamo stampato il minimo del ciclo, e se no, quando si verificherà?
Bitcoin (LHS) - ipervenduto, ma è davvero il momento di caricare?
Il 22 ottobre 2025, abbiamo suggerito che Bitcoin stava entrando in un mercato ribassista, una tesi che abbiamo dettagliato durante un'intervista a CoinDesk a metà novembre trasmessa il 2 dicembre 2025 (guarda dal minuto 17:00), dove abbiamo previsto un calo verso $50,000.
Ora, con i dati recenti sull'inflazione che si stanno attenuando, alcuni trader si chiedono se il recente ritracciamento di $60,000 abbia segnato il minimo assoluto del ciclo.
Nella nostra recente intervista alla BBC, abbiamo notato che un'inflazione persistente rimarrà probabilmente un vento contrario prima che gli investitori istituzionali impegnino capitali seri in questa classe di attivi.
Quindi, stiamo cambiando la nostra visione basata su questo miglioramento dell'IPC mese su mese? Il ciclo è davvero arrivato al fondo?
Inizialmente avevamo previsto un minimo estivo per questo ciclo. I partecipanti esperti del mercato capiscono che investire in Bitcoin non riguarda solo l'aver media in dollari, ma il trading attivo di questi cicli macro.
Gli investitori "OG" lo hanno dimostrato lo scorso anno distribuendo perfettamente miliardi di dollari in Bitcoin a neofiti inesperti di Wall Street.
Mentre un gruppo si concentrava strettamente sui cicli, l'altro era accecato dalla narrativa dell'oro digitale.
I grafici qui sotto rispondono alla domanda più critica nel crypto oggi: abbiamo stampato il minimo del ciclo, e se no, quando si verificherà?
Bitcoin (LHS) - ipervenduto, ma è davvero il momento di caricare?
Bitcoin (BTC-USD è sotto la media mobile a 7 giorni -> ribassista, ed è sotto la media mobile a 30 giorni -> ribassista, con un cambiamento settimanale del -4.4%)
*** Gli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti hanno registrato quasi $3 miliardi in deflussi netti in 10 sessioni consecutive dal 30 maggio, poiché l'escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran ha innescato un'ampia rotazione verso il rischio.
*** Bitcoin si è stabilizzato dopo che un rapporto sull'inflazione statunitense, molto atteso, ha rivelato un'inflazione principale alta al 4.2% ma ha mostrato cifre di inflazione core più miti del previsto.
*** L'incertezza macroeconomica persistente riguardo ai tassi di interesse elevati continua a impedire una grande ripresa.
*** Ulteriore pressione al ribasso è derivata da ansie geopolitiche più ampie e dall'aumento dei rendimenti obbligazionari, che hanno influenzato gli asset a rischio a livello globale.
-----
Di seguito, analizziamo gli sviluppi critici tra le prime 50 altcoin che monitoriamo, i setup di trend, le ultime notizie e i catalizzatori che contano.
L'esercizio ha due obiettivi altrettanto importanti: identificare il pugno di altcoin degne di essere possedute e riconoscere quelle che non fanno il taglio.
Quest'ultima è probabilmente più importante. Molti di questi token stanno andando a zero.
Non è dogma, è aritmetica.
Rapporto completo: Il Cimitero delle Altcoin: Cosa Sopravvive e Cosa Va a Zero -> link nella sezione commenti.
*** Gli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti hanno registrato quasi $3 miliardi in deflussi netti in 10 sessioni consecutive dal 30 maggio, poiché l'escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran ha innescato un'ampia rotazione verso il rischio.
*** Bitcoin si è stabilizzato dopo che un rapporto sull'inflazione statunitense, molto atteso, ha rivelato un'inflazione principale alta al 4.2% ma ha mostrato cifre di inflazione core più miti del previsto.
*** L'incertezza macroeconomica persistente riguardo ai tassi di interesse elevati continua a impedire una grande ripresa.
*** Ulteriore pressione al ribasso è derivata da ansie geopolitiche più ampie e dall'aumento dei rendimenti obbligazionari, che hanno influenzato gli asset a rischio a livello globale.
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Di seguito, analizziamo gli sviluppi critici tra le prime 50 altcoin che monitoriamo, i setup di trend, le ultime notizie e i catalizzatori che contano.
L'esercizio ha due obiettivi altrettanto importanti: identificare il pugno di altcoin degne di essere possedute e riconoscere quelle che non fanno il taglio.
Quest'ultima è probabilmente più importante. Molti di questi token stanno andando a zero.
Non è dogma, è aritmetica.
Rapporto completo: Il Cimitero delle Altcoin: Cosa Sopravvive e Cosa Va a Zero -> link nella sezione commenti.
Il Cimitero delle Altcoin: Cosa Sopravvive e Cosa Va a Zero
Questa è stata la settimana in cui la maggior parte delle altcoin è morta. Non ha corretto. È morta.
Il nostro Crypto Trends Chartbook del 14 maggio aveva già messo in guardia: "Il Momentum delle Altcoin Bullish Svanisce."
La gestione del rischio è stata l'unica risposta razionale.
Quella chiamata è stata ora validata nel modo più brutale possibile.
I dati raccontano una storia chiara.
Il nostro modello tattico di altcoin ha favorito Bitcoin rispetto alle altcoin nell'80% dei giorni di trading da gennaio 2024.
Non esiste una rally persistente delle altcoin; non è mai esistita.
Quello che sembrava tale era per lo più un sovraccarico di capitale di rischio e insider precoci che liquidavano in domanda al dettaglio.
Di seguito, analizziamo gli sviluppi critici delle prime 50 altcoin che monitoriamo, configurazioni di trend, ultime notizie e i catalizzatori che contano.
L'esercizio ha due obiettivi altrettanto importanti: identificare il pugno di altcoin degne di possesso e riconoscere quelle che non superano il taglio.
Questa ultima è indubbiamente più importante. Molti di questi token stanno andando a zero.
Non è dogma, è aritmetica.
Seguire le nostre regole di gestione del rischio può fare la differenza tra perdere tutto e essere posizionati per colpire al momento giusto.
Rapporto completo, chart book, lista delle altcoin che sopravvivranno e quelle che andranno a zero, ecc. nel nostro ultimo rapporto Trading Signals (link nella sezione commenti).
Questa è stata la settimana in cui la maggior parte delle altcoin è morta. Non ha corretto. È morta.
Il nostro Crypto Trends Chartbook del 14 maggio aveva già messo in guardia: "Il Momentum delle Altcoin Bullish Svanisce."
La gestione del rischio è stata l'unica risposta razionale.
Quella chiamata è stata ora validata nel modo più brutale possibile.
I dati raccontano una storia chiara.
Il nostro modello tattico di altcoin ha favorito Bitcoin rispetto alle altcoin nell'80% dei giorni di trading da gennaio 2024.
Non esiste una rally persistente delle altcoin; non è mai esistita.
Quello che sembrava tale era per lo più un sovraccarico di capitale di rischio e insider precoci che liquidavano in domanda al dettaglio.
Di seguito, analizziamo gli sviluppi critici delle prime 50 altcoin che monitoriamo, configurazioni di trend, ultime notizie e i catalizzatori che contano.
L'esercizio ha due obiettivi altrettanto importanti: identificare il pugno di altcoin degne di possesso e riconoscere quelle che non superano il taglio.
Questa ultima è indubbiamente più importante. Molti di questi token stanno andando a zero.
Non è dogma, è aritmetica.
Seguire le nostre regole di gestione del rischio può fare la differenza tra perdere tutto e essere posizionati per colpire al momento giusto.
Rapporto completo, chart book, lista delle altcoin che sopravvivranno e quelle che andranno a zero, ecc. nel nostro ultimo rapporto Trading Signals (link nella sezione commenti).
Contenuto non verificato
HYPE è il token preferito dai sottoscrittori di 10x Research, con un ampio margine. Quasi il 70% lo ha indicato come la propria scelta numero 1 nel nostro sondaggio di maggio.
E il prezzo ha fatto il botto, salendo del 74% in un solo mese.
Siamo stati tra i tori più costanti di HYPE. In un mercato dove i token genuinamente interessanti sono rari, ha guadagnato il suo posto nella nostra top ten.
Ma un rally del 74% richiede attenzione. Quindi abbiamo costruito un modello di valutazione da zero, 365 giorni di dati su commissioni, volumi e utenti.
Quello che abbiamo scoperto ci fa riflettere.
Dalla cima di ottobre 2025:
→ Commissioni giù dell'81%
→ Entrate per utente giù del 70%
→ Volumi giornalieri dimezzati da $12B a $5B
→ Moltiplicatore di valutazione: 10x → 23x (99° percentile, storia di 1 anno)
Gli utenti attivi giornalieri sono tornati vicino a 70.000.
Ma la monetizzazione non ha seguito.
Le commissioni medie per utente sono crollate da $70 a $20. La piattaforma sta generando circa un terzo delle entrate da commissioni per utente attivo rispetto al suo picco.
I nuovi lanci di prodotti, futures sul petrolio, futures di SpaceX, non hanno spostato l'ago sulla crescita degli utenti.
Hyperliquid sembra stia ricircolando lo stesso pool di trader piuttosto che espandere il proprio pubblico.
Per giustificare i prezzi attuali, è necessario un cambiamento radicale nell'attività per utente, un'acquisizione di nuovi utenti su larga scala, o entrambi.
Abbiamo fatto i conti sul valore equo, cosa servirebbe per raggiungere $100, e perché il 6 giugno è una data che ogni possessore di HYPE dovrebbe avere cerchiata.
Rapporto completo per i sottoscrittori 👇Vedi il link del rapporto nella sezione commenti.
E il prezzo ha fatto il botto, salendo del 74% in un solo mese.
Siamo stati tra i tori più costanti di HYPE. In un mercato dove i token genuinamente interessanti sono rari, ha guadagnato il suo posto nella nostra top ten.
Ma un rally del 74% richiede attenzione. Quindi abbiamo costruito un modello di valutazione da zero, 365 giorni di dati su commissioni, volumi e utenti.
Quello che abbiamo scoperto ci fa riflettere.
Dalla cima di ottobre 2025:
→ Commissioni giù dell'81%
→ Entrate per utente giù del 70%
→ Volumi giornalieri dimezzati da $12B a $5B
→ Moltiplicatore di valutazione: 10x → 23x (99° percentile, storia di 1 anno)
Gli utenti attivi giornalieri sono tornati vicino a 70.000.
Ma la monetizzazione non ha seguito.
Le commissioni medie per utente sono crollate da $70 a $20. La piattaforma sta generando circa un terzo delle entrate da commissioni per utente attivo rispetto al suo picco.
I nuovi lanci di prodotti, futures sul petrolio, futures di SpaceX, non hanno spostato l'ago sulla crescita degli utenti.
Hyperliquid sembra stia ricircolando lo stesso pool di trader piuttosto che espandere il proprio pubblico.
Per giustificare i prezzi attuali, è necessario un cambiamento radicale nell'attività per utente, un'acquisizione di nuovi utenti su larga scala, o entrambi.
Abbiamo fatto i conti sul valore equo, cosa servirebbe per raggiungere $100, e perché il 6 giugno è una data che ogni possessore di HYPE dovrebbe avere cerchiata.
Rapporto completo per i sottoscrittori 👇Vedi il link del rapporto nella sezione commenti.
Bitmine ha perso $10 miliardi. Ma sepolto tra i rottami c'è un'opzione call gratuita che nessuno sta valutando.
Pochi investimenti hanno insegnato così tanto a tanti investitori retail riguardo i premi NAV, la meccanica mNAV e i trasferimenti di ricchezza strutturale.
Il costo della lezione è stato di $4.6 miliardi. Le perdite reali ammontano a $10 miliardi.
Tra luglio 2025 e giugno 2026, Bitmine ha raccolto $19.2 miliardi tramite 50 emissioni azionarie, quasi interamente attraverso offerte at-the-market, e ha convertito il ricavato in 5,543,872 ETH, pari al 4.6% dell'offerta circolante.
Quel tesoro vale ora $9.1 miliardi a $1,650 per ETH.
Gli investitori si trovano di fronte a una perdita di $10.1 miliardi, un drawdown del 52% sul capitale investito. Due forze hanno guidato questa situazione.
(1) La prima è semplice: l'ETH è sceso del 52% rispetto al costo medio ponderato di acquisizione della società di $3,526.
(2) La seconda è strutturale. Gli investitori hanno ripetutamente pagato un premio per il valore netto dell'asset sottostante ETH quando acquistavano azioni, sovrapagando di un totale di $4.6 miliardi prima che l'asset stesso si muovesse di un dollaro. Entrambe le perdite sono arrivate insieme.
Abbiamo criticato Ethereum negli ultimi otto mesi e abbiamo messo in guardia contro l'acquisizione di esposizione al tesoro a costi incorporati elevati.
I prezzi sono crollati drasticamente.
Le perdite di Bitmine sono esplose a $10 miliardi.
Un recupero di Ethereum nel breve termine sembra improbabile.
Eppure, sepolto all'interno di un bilancio profondamente compromesso, potrebbe esserci un'opzionalità che la valutazione attuale non inizia nemmeno a catturare.
A volte un'azione scende talmente tanto che l'asset sottostante conta poco, ciò che stai comprando è pura opzione. Questo è esattamente dove si trova Bitmine oggi.
Analisi completa nel nostro ultimo rapporto, link nei commenti.
Pochi investimenti hanno insegnato così tanto a tanti investitori retail riguardo i premi NAV, la meccanica mNAV e i trasferimenti di ricchezza strutturale.
Il costo della lezione è stato di $4.6 miliardi. Le perdite reali ammontano a $10 miliardi.
Tra luglio 2025 e giugno 2026, Bitmine ha raccolto $19.2 miliardi tramite 50 emissioni azionarie, quasi interamente attraverso offerte at-the-market, e ha convertito il ricavato in 5,543,872 ETH, pari al 4.6% dell'offerta circolante.
Quel tesoro vale ora $9.1 miliardi a $1,650 per ETH.
Gli investitori si trovano di fronte a una perdita di $10.1 miliardi, un drawdown del 52% sul capitale investito. Due forze hanno guidato questa situazione.
(1) La prima è semplice: l'ETH è sceso del 52% rispetto al costo medio ponderato di acquisizione della società di $3,526.
(2) La seconda è strutturale. Gli investitori hanno ripetutamente pagato un premio per il valore netto dell'asset sottostante ETH quando acquistavano azioni, sovrapagando di un totale di $4.6 miliardi prima che l'asset stesso si muovesse di un dollaro. Entrambe le perdite sono arrivate insieme.
Abbiamo criticato Ethereum negli ultimi otto mesi e abbiamo messo in guardia contro l'acquisizione di esposizione al tesoro a costi incorporati elevati.
I prezzi sono crollati drasticamente.
Le perdite di Bitmine sono esplose a $10 miliardi.
Un recupero di Ethereum nel breve termine sembra improbabile.
Eppure, sepolto all'interno di un bilancio profondamente compromesso, potrebbe esserci un'opzionalità che la valutazione attuale non inizia nemmeno a catturare.
A volte un'azione scende talmente tanto che l'asset sottostante conta poco, ciò che stai comprando è pura opzione. Questo è esattamente dove si trova Bitmine oggi.
Analisi completa nel nostro ultimo rapporto, link nei commenti.
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La Strada Che Nessuno Possiede: Ethereum Ha Già Superato il Punto di Non Ritorno?
Siamo stati ribassisti su Ethereum e vocali riguardo ai suoi difetti strutturali almeno da ottobre scorso, quando lo abbiamo identificato come il short più facile di questo mercato ribassista.
A $3,800, c'era poco motivo di possederlo, una visione che abbiamo pubblicato il 31 ottobre 2025, e ribadito in un'intervista di novembre su CoinDesk.
La narrativa DeFi, abbiamo sostenuto, era costruita su false speranze, e il rally di metà 2025 si basava su poco più che flussi da Bitmine, flussi che si sono evaporati una volta che il mNAV di Bitmine è crollato a 1.0x e il meccanismo per estrarre valore dagli investitori al dettaglio aveva esaurito il suo corso.
Col tempo, un prezzo e il suo valore sottostante non possono rimanere scollegati indefinitamente.
Una volta che i flussi da Bitmine si sono esauriti, Ethereum non aveva più nulla dietro cui nascondersi, e i prezzi sono tornati a gravitare verso l'unico pavimento che i fondamentali potevano giustificare.
Tre settimane fa, abbiamo emesso un'altra chiamata ribassista ad alta convinzione su ETH.
Da allora, i prezzi sono scesi del 26% e ora stanno trattando sotto il livello in cui il valore è storicamente emerso.
Questo cambia il calcolo. O no?
I prezzi sono ora scesi quasi del 60% da quei massimi di ottobre, e siamo arrivati a un livello in cui la tesi ribassista richiede un test di stress.
Questo potrebbe essere uno dei rari momenti in cui acquistare Ethereum ha senso (vedi anche qui). O no?
Ma potrebbe anche segnare l'inizio di un declino terminale, il punto in cui un minimo ciclico e una rottura strutturale diventano indistinguibili fino a quando non è troppo tardi.
Rivalutiamo la proposta di valore di Ethereum con occhi freschi e cerchiamo di rispondere alla domanda che ora conta di più: opportunità di acquisto generazionale o trappola di valore?
Rapporto completo, link in bio.
Siamo stati ribassisti su Ethereum e vocali riguardo ai suoi difetti strutturali almeno da ottobre scorso, quando lo abbiamo identificato come il short più facile di questo mercato ribassista.
A $3,800, c'era poco motivo di possederlo, una visione che abbiamo pubblicato il 31 ottobre 2025, e ribadito in un'intervista di novembre su CoinDesk.
La narrativa DeFi, abbiamo sostenuto, era costruita su false speranze, e il rally di metà 2025 si basava su poco più che flussi da Bitmine, flussi che si sono evaporati una volta che il mNAV di Bitmine è crollato a 1.0x e il meccanismo per estrarre valore dagli investitori al dettaglio aveva esaurito il suo corso.
Col tempo, un prezzo e il suo valore sottostante non possono rimanere scollegati indefinitamente.
Una volta che i flussi da Bitmine si sono esauriti, Ethereum non aveva più nulla dietro cui nascondersi, e i prezzi sono tornati a gravitare verso l'unico pavimento che i fondamentali potevano giustificare.
Tre settimane fa, abbiamo emesso un'altra chiamata ribassista ad alta convinzione su ETH.
Da allora, i prezzi sono scesi del 26% e ora stanno trattando sotto il livello in cui il valore è storicamente emerso.
Questo cambia il calcolo. O no?
I prezzi sono ora scesi quasi del 60% da quei massimi di ottobre, e siamo arrivati a un livello in cui la tesi ribassista richiede un test di stress.
Questo potrebbe essere uno dei rari momenti in cui acquistare Ethereum ha senso (vedi anche qui). O no?
Ma potrebbe anche segnare l'inizio di un declino terminale, il punto in cui un minimo ciclico e una rottura strutturale diventano indistinguibili fino a quando non è troppo tardi.
Rivalutiamo la proposta di valore di Ethereum con occhi freschi e cerchiamo di rispondere alla domanda che ora conta di più: opportunità di acquisto generazionale o trappola di valore?
Rapporto completo, link in bio.
10x Settimana di Crypto Kickoff – Il vero venditore di Bitcoin non è chi pensi
Dopo il forte selloff della scorsa settimana, Bitcoin si trova in territorio tecnicamente ipervenduto, e un breve rimbalzo all'inizio di questa settimana sembra probabile. Ma non scambiare un rally di sollievo per una ripresa.
Il mercato ha passato l'ultimo mese a incolpare il sospetto sbagliato.
Il nome che tutti continuano a citare non è quello che sta vendendo.
All'interno, identifichiamo esattamente chi ha venduto, perché la narrativa popolare è sbagliata, i dati di flusso che realmente contano e cosa aspettarsi dopo.
Punti dati principali
Una forte correzione del mercato crypto con volumi elevati segnala liquidazioni.
La capitalizzazione di mercato crypto si attesta a $2.13 trilioni, -14.5% rispetto alla settimana precedente, con un volume medio settimanale di $117 miliardi, 47% superiore alla media. Il volume settimanale di Bitcoin è stato di $47.3 miliardi, 61% superiore alla media, mentre il volume di Ethereum è stato di $23.2 miliardi, 77% superiore alla media.
Le commissioni di rete di Ethereum (0.14 Gwei) sono nel 19° percentile, indicando un basso utilizzo della rete.
La maggior parte delle vendite avviene attraverso il mercato spot, non dai trader con leva che vanno short.
Il tasso di finanziamento di Bitcoin è aumentato dello 0.9% questa settimana, raggiungendo il 5.7%, collocandosi nel 38° percentile negli ultimi 12 mesi. L'interesse aperto nei futures è diminuito di $-3.5 miliardi, portandosi a $21 miliardi.
Il tasso di finanziamento di Ethereum è diminuito del 21.2% questa settimana, raggiungendo il -6.6%, che è nel 1° percentile negli ultimi 12 mesi.
L'interesse aperto nei futures è diminuito di $-1.9 miliardi, portandosi a $10.1 miliardi.
L'interesse aperto di Bitcoin è al 30° percentile, mentre quello di Ethereum è al 31° percentile.
I veri venditori non sono quelli che il mercato pensa, e capire chi sono cambia tutto su come ti posizioni in anticipo. Link al rapporto completo nella sezione commenti.
Dopo il forte selloff della scorsa settimana, Bitcoin si trova in territorio tecnicamente ipervenduto, e un breve rimbalzo all'inizio di questa settimana sembra probabile. Ma non scambiare un rally di sollievo per una ripresa.
Il mercato ha passato l'ultimo mese a incolpare il sospetto sbagliato.
Il nome che tutti continuano a citare non è quello che sta vendendo.
All'interno, identifichiamo esattamente chi ha venduto, perché la narrativa popolare è sbagliata, i dati di flusso che realmente contano e cosa aspettarsi dopo.
Punti dati principali
Una forte correzione del mercato crypto con volumi elevati segnala liquidazioni.
La capitalizzazione di mercato crypto si attesta a $2.13 trilioni, -14.5% rispetto alla settimana precedente, con un volume medio settimanale di $117 miliardi, 47% superiore alla media. Il volume settimanale di Bitcoin è stato di $47.3 miliardi, 61% superiore alla media, mentre il volume di Ethereum è stato di $23.2 miliardi, 77% superiore alla media.
Le commissioni di rete di Ethereum (0.14 Gwei) sono nel 19° percentile, indicando un basso utilizzo della rete.
La maggior parte delle vendite avviene attraverso il mercato spot, non dai trader con leva che vanno short.
Il tasso di finanziamento di Bitcoin è aumentato dello 0.9% questa settimana, raggiungendo il 5.7%, collocandosi nel 38° percentile negli ultimi 12 mesi. L'interesse aperto nei futures è diminuito di $-3.5 miliardi, portandosi a $21 miliardi.
Il tasso di finanziamento di Ethereum è diminuito del 21.2% questa settimana, raggiungendo il -6.6%, che è nel 1° percentile negli ultimi 12 mesi.
L'interesse aperto nei futures è diminuito di $-1.9 miliardi, portandosi a $10.1 miliardi.
L'interesse aperto di Bitcoin è al 30° percentile, mentre quello di Ethereum è al 31° percentile.
I veri venditori non sono quelli che il mercato pensa, e capire chi sono cambia tutto su come ti posizioni in anticipo. Link al rapporto completo nella sezione commenti.
Verificata
Il Tempo Sta per Scadere per Bitcoin - Due Settimane. Due Eventi.
Ogni report che scriviamo pone la stessa domanda centrale: è cambiato il regime, e se sì, cosa l'ha causato e quali sono le implicazioni? I mercati sono complessi; ogni nuovo dato può alterare la traiettoria.
Questo era precisamente l'esercizio del 16 maggio 2026, quando abbiamo pubblicato "Bitcoin Non È una Copertura Contro l'Inflazione. Ecco Perché Questa Distinzione Potrebbe Costarti Cara." Abbiamo scritto:
"Pericolosamente nell'attuale ambiente, Bitcoin non è una copertura contro l'inflazione; è una copertura di liquidità. Sale quando le condizioni monetarie si allentano e scende quando si stringono. Con i mercati ora che prezzano 45 punti base di inasprimento della Fed, un'inversione drammatica rispetto ai 2.6 tagli prezzati a settembre 2025, il contesto di liquidità è diventato materialmente ostile.
I prezzi del petrolio sono aumentati del 40% da quando è iniziato il conflitto in Iran. L'IPC è salito dal 2.4% al 3.8%. L'IPP è aumentato dal 2.9% al 6.0%, con ulteriori aumenti in arrivo. I mercati obbligazionari hanno risposto: il rendimento a 2 anni è tornato sopra il 4.0%, il rendimento a 10 anni ha recuperato il 4.5%, il rendimento a 30 anni ha superato il 5.0%.
Le ultime due volte che questa configurazione è peggiorata, Trump è intervenuto, con riduzioni dei dazi e un annuncio di cessate il fuoco. Oggi non esiste un equivalente di supporto. I dati macro si muovono lentamente; l'attenzione del mercato si muove in modo erratico. La cosa più difficile da prevedere non è il dato stesso, ma il momento in cui gli investitori decidono di preoccuparsi. Questa settimana potrebbe essere stato quel punto di inflessione.
Il meeting di giugno del FOMC probabilmente eliminerà il bias di allentamento dalla sua dichiarazione. Stiamo usando la media mobile a 30 giorni di Bitcoin ($78,404) come nostro stop per le posizioni long e vediamo Ethereum come lo short più pulito."
Quella settimana è stata il punto di inflessione. Bitcoin è sceso del 23% dal nostro stop. Ethereum, il nostro short preferito, è sceso del 30%. Molti trader sono rimasti sorpresi. Solo coloro che avevano il giusto framework hanno visto arrivare questo.
Di seguito, analizziamo cosa sta veramente guidando i mercati e cosa aspettarsi nelle prossime due settimane e oltre. Link nella sezione commenti al nostro ultimo report imperdibile.
Ogni report che scriviamo pone la stessa domanda centrale: è cambiato il regime, e se sì, cosa l'ha causato e quali sono le implicazioni? I mercati sono complessi; ogni nuovo dato può alterare la traiettoria.
Questo era precisamente l'esercizio del 16 maggio 2026, quando abbiamo pubblicato "Bitcoin Non È una Copertura Contro l'Inflazione. Ecco Perché Questa Distinzione Potrebbe Costarti Cara." Abbiamo scritto:
"Pericolosamente nell'attuale ambiente, Bitcoin non è una copertura contro l'inflazione; è una copertura di liquidità. Sale quando le condizioni monetarie si allentano e scende quando si stringono. Con i mercati ora che prezzano 45 punti base di inasprimento della Fed, un'inversione drammatica rispetto ai 2.6 tagli prezzati a settembre 2025, il contesto di liquidità è diventato materialmente ostile.
I prezzi del petrolio sono aumentati del 40% da quando è iniziato il conflitto in Iran. L'IPC è salito dal 2.4% al 3.8%. L'IPP è aumentato dal 2.9% al 6.0%, con ulteriori aumenti in arrivo. I mercati obbligazionari hanno risposto: il rendimento a 2 anni è tornato sopra il 4.0%, il rendimento a 10 anni ha recuperato il 4.5%, il rendimento a 30 anni ha superato il 5.0%.
Le ultime due volte che questa configurazione è peggiorata, Trump è intervenuto, con riduzioni dei dazi e un annuncio di cessate il fuoco. Oggi non esiste un equivalente di supporto. I dati macro si muovono lentamente; l'attenzione del mercato si muove in modo erratico. La cosa più difficile da prevedere non è il dato stesso, ma il momento in cui gli investitori decidono di preoccuparsi. Questa settimana potrebbe essere stato quel punto di inflessione.
Il meeting di giugno del FOMC probabilmente eliminerà il bias di allentamento dalla sua dichiarazione. Stiamo usando la media mobile a 30 giorni di Bitcoin ($78,404) come nostro stop per le posizioni long e vediamo Ethereum come lo short più pulito."
Quella settimana è stata il punto di inflessione. Bitcoin è sceso del 23% dal nostro stop. Ethereum, il nostro short preferito, è sceso del 30%. Molti trader sono rimasti sorpresi. Solo coloro che avevano il giusto framework hanno visto arrivare questo.
Di seguito, analizziamo cosa sta veramente guidando i mercati e cosa aspettarsi nelle prossime due settimane e oltre. Link nella sezione commenti al nostro ultimo report imperdibile.
Verificata
Il Centro Gravitazionale di Bitcoin: Un Pattern Abbastanza Preciso da Spaventarti
C'è un pattern nella storia dei prezzi di Bitcoin abbastanza preciso da proiettare i picchi e i fondi dei cicli a pochi giorni, non settimane, non mesi, attraverso un decennio dell'asset più caotico mai creato.
Ha previsto ogni punto di svolta principale.
Ha un obiettivo specifico per il fondo del ciclo.
Ha una data specifica.
E solleva una domanda che è inquietante o straordinaria, a seconda di quanto seriamente la prendi:
Satoshi l'ha progettato deliberatamente?
Potrebbe non essere stata una coincidenza quando e come è stato rilasciato il whitepaper di Bitcoin.
La data è di grande importanza storica.
L'analisi del pattern ha identificato i momenti precisi in cui Bitcoin raggiunge i picchi e i fondi, e l'accuratezza è difficile da ignorare.
Ciò che è più difficile da spiegare è che questi punti di inflessione matematica si sovrappongono costantemente con qualcosa di più antico e meno quantificabile: forze stagionali che precedono i mercati, le banche centrali e Internet di millenni.
Che la matematica guidi il pattern o semplicemente faccia rima con esso, il risultato è lo stesso.
Possiamo calcolare il momento atteso per il fondo di questo ciclo e proiettare l'obiettivo preciso per il prossimo picco del mercato rialzista.
L'analisi completa, il pattern, gli obiettivi, la data, e perché un calendario di 5.000 anni potrebbe essere il grafico più importante in crypto, è all'interno.
C'è un pattern nella storia dei prezzi di Bitcoin abbastanza preciso da proiettare i picchi e i fondi dei cicli a pochi giorni, non settimane, non mesi, attraverso un decennio dell'asset più caotico mai creato.
Ha previsto ogni punto di svolta principale.
Ha un obiettivo specifico per il fondo del ciclo.
Ha una data specifica.
E solleva una domanda che è inquietante o straordinaria, a seconda di quanto seriamente la prendi:
Satoshi l'ha progettato deliberatamente?
Potrebbe non essere stata una coincidenza quando e come è stato rilasciato il whitepaper di Bitcoin.
La data è di grande importanza storica.
L'analisi del pattern ha identificato i momenti precisi in cui Bitcoin raggiunge i picchi e i fondi, e l'accuratezza è difficile da ignorare.
Ciò che è più difficile da spiegare è che questi punti di inflessione matematica si sovrappongono costantemente con qualcosa di più antico e meno quantificabile: forze stagionali che precedono i mercati, le banche centrali e Internet di millenni.
Che la matematica guidi il pattern o semplicemente faccia rima con esso, il risultato è lo stesso.
Possiamo calcolare il momento atteso per il fondo di questo ciclo e proiettare l'obiettivo preciso per il prossimo picco del mercato rialzista.
L'analisi completa, il pattern, gli obiettivi, la data, e perché un calendario di 5.000 anni potrebbe essere il grafico più importante in crypto, è all'interno.
In mezzo al crollo di Bitcoin, le nostre due migliori scelte hanno restituito +29% e +16%
C'è un netto contrasto tra le criptovalute che dominano il flusso di notizie negative e pesanti perdite e quelle che silenziosamente generano forti ritorni sullo sfondo.
Bitcoin è entrato in una tendenza ribassista e, come sottolineato la settimana scorsa, due token che abbiamo segnalato hanno completamente sfidato il selloff.
Stellar (XLM) e Jito (JTO) hanno restituito rispettivamente +29% e +16%, contro un calo del -13% di Bitcoin.
Entrambi sono stati menzionati nel rapporto della settimana scorsa come portatori di "slancio idiosincratico positivo guidato da catalizzatori specifici del progetto", e hanno mantenuto le promesse.
Tra metà marzo e metà maggio, il nostro modello di equità crypto Trading Signals ha generato 14 segnali. 12 dei 14 hanno mostrato rendimenti positivi; 10 sono completamente chiusi.
Su operazioni chiuse, il rendimento medio è stato del +28,8%.
Questo è esattamente ciò per cui è costruito il 10x Model Portfolio.
Dal suo lancio il 9 aprile 2026, Bitcoin è sceso del -9%.
Il portafoglio è aumentato del +23,5%.
Questa è una sovraperformance del +32,5% in uno dei periodi più difficili che il mercato abbia mai visto.
Sapere dove sono i catalizzatori e posizionarsi in anticipo è ciò che separa la selezione dei token dall'esposizione all'indice.
I trader che hanno seguito il nostro framework e le posizioni preferite stanno navigando in questo selloff da una posizione di forza, mentre molti altri sono sotto pressione.
Quella compostezza conta: la prossima decisione è meglio presa con la mente lucida, non sotto pressione.
Nonostante le sfide che Bitcoin/Ethereum stanno affrontando, ci sono molte opportunità con veri catalizzatori, come mostriamo di seguito, poiché il rapporto di questa settimana è un'altra mappa di dove si stanno sviluppando quei catalizzatori.
Link al rapporto completo, comprese 50+ velas, ha segnalato le "migliori velas" con catalizzatori... questo è il tuo libretto delle idee... ogni settimana...
C'è un netto contrasto tra le criptovalute che dominano il flusso di notizie negative e pesanti perdite e quelle che silenziosamente generano forti ritorni sullo sfondo.
Bitcoin è entrato in una tendenza ribassista e, come sottolineato la settimana scorsa, due token che abbiamo segnalato hanno completamente sfidato il selloff.
Stellar (XLM) e Jito (JTO) hanno restituito rispettivamente +29% e +16%, contro un calo del -13% di Bitcoin.
Entrambi sono stati menzionati nel rapporto della settimana scorsa come portatori di "slancio idiosincratico positivo guidato da catalizzatori specifici del progetto", e hanno mantenuto le promesse.
Tra metà marzo e metà maggio, il nostro modello di equità crypto Trading Signals ha generato 14 segnali. 12 dei 14 hanno mostrato rendimenti positivi; 10 sono completamente chiusi.
Su operazioni chiuse, il rendimento medio è stato del +28,8%.
Questo è esattamente ciò per cui è costruito il 10x Model Portfolio.
Dal suo lancio il 9 aprile 2026, Bitcoin è sceso del -9%.
Il portafoglio è aumentato del +23,5%.
Questa è una sovraperformance del +32,5% in uno dei periodi più difficili che il mercato abbia mai visto.
Sapere dove sono i catalizzatori e posizionarsi in anticipo è ciò che separa la selezione dei token dall'esposizione all'indice.
I trader che hanno seguito il nostro framework e le posizioni preferite stanno navigando in questo selloff da una posizione di forza, mentre molti altri sono sotto pressione.
Quella compostezza conta: la prossima decisione è meglio presa con la mente lucida, non sotto pressione.
Nonostante le sfide che Bitcoin/Ethereum stanno affrontando, ci sono molte opportunità con veri catalizzatori, come mostriamo di seguito, poiché il rapporto di questa settimana è un'altra mappa di dove si stanno sviluppando quei catalizzatori.
Link al rapporto completo, comprese 50+ velas, ha segnalato le "migliori velas" con catalizzatori... questo è il tuo libretto delle idee... ogni settimana...
Contenuto non verificato
Ogni mercato rialzista di Bitcoin ha un predicatore. Questo ha esaurito i suoi sermoni.
Ma uno nuovo sta arrivando.
Alcuni hanno sollevato preoccupazioni sul fatto che il calcolo quantistico rappresenti una minaccia esistenziale per Bitcoin, e la forte correlazione tra Bitcoin e ETF software statunitensi suggerisce che entrambi siano stati presi in balia delle stesse oscillazioni di sentiment guidate dall'AI.
Ma l'ultima discesa di Bitcoin è meglio spiegata da forze macroeconomiche piuttosto che da oscillazioni legate all'AI.
Inoltre, il mercato sta digerendo il cambiamento di MicroStrategy da accumulo a (attesa) vendita selettiva, qualche moneta qua e là, non un evento di liquidazione forzata, con i recenti $2 milioni di vendita come un test.
Questa distinzione è importante.
La vendita gestita è un peso, non una crisi, e comprendere la differenza è parte fondamentale per capire quando finisce questo mercato ribassista.
MicroStrategy detiene 843.706 BTC contro obbligazioni di debito e azioni privilegiate combinate di circa $22,2 miliardi.
Ciò implica un livello di equity (valore) pari a zero di circa $26.000 per Bitcoin, il prezzo al quale la riserva di BTC non copre più le passività, e gli azionisti vengono spazzati via.
In un prolungato mercato ribassista, quella soglia non è inconcepibile, e i gestori del rischio istituzionale sanno esattamente dove si trova.
Né la narrativa del calcolo quantistico né le vendite di MicroStrategy sono i veri driver di questo mercato Bitcoin.
Entrambi sono rumore.
Di seguito, spieghiamo cosa dovrebbero osservare gli investitori e come appare il segnale quando si fa zoom indietro.
Questo è ancora un processo di formazione del fondo, ma un nuovo mercato rialzista emergerà eventualmente, spieghiamo l'esatto (singolo) punto dati che conta.
Andiamo a fondo, link al rapporto completo qui sotto nella sezione commenti.
Ma uno nuovo sta arrivando.
Alcuni hanno sollevato preoccupazioni sul fatto che il calcolo quantistico rappresenti una minaccia esistenziale per Bitcoin, e la forte correlazione tra Bitcoin e ETF software statunitensi suggerisce che entrambi siano stati presi in balia delle stesse oscillazioni di sentiment guidate dall'AI.
Ma l'ultima discesa di Bitcoin è meglio spiegata da forze macroeconomiche piuttosto che da oscillazioni legate all'AI.
Inoltre, il mercato sta digerendo il cambiamento di MicroStrategy da accumulo a (attesa) vendita selettiva, qualche moneta qua e là, non un evento di liquidazione forzata, con i recenti $2 milioni di vendita come un test.
Questa distinzione è importante.
La vendita gestita è un peso, non una crisi, e comprendere la differenza è parte fondamentale per capire quando finisce questo mercato ribassista.
MicroStrategy detiene 843.706 BTC contro obbligazioni di debito e azioni privilegiate combinate di circa $22,2 miliardi.
Ciò implica un livello di equity (valore) pari a zero di circa $26.000 per Bitcoin, il prezzo al quale la riserva di BTC non copre più le passività, e gli azionisti vengono spazzati via.
In un prolungato mercato ribassista, quella soglia non è inconcepibile, e i gestori del rischio istituzionale sanno esattamente dove si trova.
Né la narrativa del calcolo quantistico né le vendite di MicroStrategy sono i veri driver di questo mercato Bitcoin.
Entrambi sono rumore.
Di seguito, spieghiamo cosa dovrebbero osservare gli investitori e come appare il segnale quando si fa zoom indietro.
Questo è ancora un processo di formazione del fondo, ma un nuovo mercato rialzista emergerà eventualmente, spieghiamo l'esatto (singolo) punto dati che conta.
Andiamo a fondo, link al rapporto completo qui sotto nella sezione commenti.
HYPE a $72: Sopravvalutato, Valore Giusto o il Prossimo Token da $100?
HYPE è il token preferito dai nostri iscritti di @10xResearch per un ampio margine, quasi il 70% lo ha nominato come la loro scelta principale nel nostro sondaggio di maggio.
Il prezzo ha fatto centro, salendo del 74% in un solo mese. Ma abbiamo costruito un modello di valutazione da zero utilizzando 365 giorni di dati su commissioni, volume e utenti, e ciò che mostra ci fa riflettere.
I fondamentali della piattaforma hanno raggiunto il picco nell'ottobre 2025.
Da allora, le commissioni sono diminuite dell'81%, il fatturato per utente è crollato del 70% e i volumi di trading si sono dimezzati. Il prezzo non se n'è accorto, fino ad ora, forse dovrebbe.
Analizziamo i numeri su quanto vale realmente HYPE, cosa servirebbe per arrivare a $100 e perché il 6 giugno è una data che ogni possessore di HYPE dovrebbe segnare sul proprio calendario.
Insieme ai nostri iscritti, siamo stati tra i tori più costanti di HYPE.
In un mercato dove i token veramente interessanti sono rari, HYPE ha guadagnato il suo posto nella nostra top ten.
Ma un rally del 74% in un solo mese richiede attenzione, quindi abbiamo analizzato i numeri per valutare se questo movimento è sostenibile, dove potrebbe portarlo il prossimo passo e come appare il valore giusto.
Il nostro modello di valutazione dettagliato, allegato nella sezione commenti, scompone esattamente come dovrebbe essere valutato HYPE, come appare una ripresa realistica e in quali condizioni $100 diventa raggiungibile.
Rapporto completo qui sotto.
HYPE è il token preferito dai nostri iscritti di @10xResearch per un ampio margine, quasi il 70% lo ha nominato come la loro scelta principale nel nostro sondaggio di maggio.
Il prezzo ha fatto centro, salendo del 74% in un solo mese. Ma abbiamo costruito un modello di valutazione da zero utilizzando 365 giorni di dati su commissioni, volume e utenti, e ciò che mostra ci fa riflettere.
I fondamentali della piattaforma hanno raggiunto il picco nell'ottobre 2025.
Da allora, le commissioni sono diminuite dell'81%, il fatturato per utente è crollato del 70% e i volumi di trading si sono dimezzati. Il prezzo non se n'è accorto, fino ad ora, forse dovrebbe.
Analizziamo i numeri su quanto vale realmente HYPE, cosa servirebbe per arrivare a $100 e perché il 6 giugno è una data che ogni possessore di HYPE dovrebbe segnare sul proprio calendario.
Insieme ai nostri iscritti, siamo stati tra i tori più costanti di HYPE.
In un mercato dove i token veramente interessanti sono rari, HYPE ha guadagnato il suo posto nella nostra top ten.
Ma un rally del 74% in un solo mese richiede attenzione, quindi abbiamo analizzato i numeri per valutare se questo movimento è sostenibile, dove potrebbe portarlo il prossimo passo e come appare il valore giusto.
Il nostro modello di valutazione dettagliato, allegato nella sezione commenti, scompone esattamente come dovrebbe essere valutato HYPE, come appare una ripresa realistica e in quali condizioni $100 diventa raggiungibile.
Rapporto completo qui sotto.
10x Crypto Kickoff Settimanale – Segnale di Fondo o Bull Trap?
Diversi catalizzatori significativi si stanno convergendo a giugno che potrebbero rivelarsi importanti per la traiettoria a breve termine di Bitcoin.
Quando abbiamo annunciato l'inizio del mercato ribassista di Bitcoin in ottobre, la nostra aspettativa iniziale era che si formasse un ciclo minimo intorno alla Coppa del Mondo FIFA, e mentre il nostro modello di tendenza rimane ribassista e il nostro short su Ethereum ad alta convinzione di due settimane fa si sta realizzando, il processo di bottoming potrebbe essere già in corso prima di quel periodo.
Gli indicatori di inversione stanno cominciando a lampeggiare segnali che contano, sia per i trader a breve termine che cercano di posizionarsi tatticamente, sia per gli investitori a lungo termine che cercano un punto d'ingresso.
Tuttavia, i venti contrari sono reali e visibili: deflussi ETF, contrazione delle stablecoin e volumi di trading ai minimi storici indicano tutti una convinzione quasi zero, ma proprio questo è l'ambiente che ci aspettavamo per un importante minimo ciclico.
Di seguito, delineiamo gli indicatori e i catalizzatori ora in primo piano, così come le operazioni da considerare.
Unisciti alla lista di distribuzione e leggi il rapporto completo, link nella sezione commenti.
Diversi catalizzatori significativi si stanno convergendo a giugno che potrebbero rivelarsi importanti per la traiettoria a breve termine di Bitcoin.
Quando abbiamo annunciato l'inizio del mercato ribassista di Bitcoin in ottobre, la nostra aspettativa iniziale era che si formasse un ciclo minimo intorno alla Coppa del Mondo FIFA, e mentre il nostro modello di tendenza rimane ribassista e il nostro short su Ethereum ad alta convinzione di due settimane fa si sta realizzando, il processo di bottoming potrebbe essere già in corso prima di quel periodo.
Gli indicatori di inversione stanno cominciando a lampeggiare segnali che contano, sia per i trader a breve termine che cercano di posizionarsi tatticamente, sia per gli investitori a lungo termine che cercano un punto d'ingresso.
Tuttavia, i venti contrari sono reali e visibili: deflussi ETF, contrazione delle stablecoin e volumi di trading ai minimi storici indicano tutti una convinzione quasi zero, ma proprio questo è l'ambiente che ci aspettavamo per un importante minimo ciclico.
Di seguito, delineiamo gli indicatori e i catalizzatori ora in primo piano, così come le operazioni da considerare.
Unisciti alla lista di distribuzione e leggi il rapporto completo, link nella sezione commenti.
@StellarOrg XLM è stata una delle nostre migliori velas nel report One Liners della scorsa settimana, con un aumento del 76% negli ultimi 7 giorni.
Cosa sta succedendo?
1) Stellar (XLM-USDT è sopra la media mobile a 7 giorni -> bullish, e sopra la media mobile a 30 giorni -> bullish, con un cambiamento settimanale del +75.6%)
2) DTCC, custode di oltre $114 trilioni in asset, ha annunciato una partnership con la Stellar Development Foundation per tokenizzare le azioni Russell 1000, gli ETF e i Treasury USA sulla blockchain pubblica di Stellar, puntando ad asset live entro inizio 2027.
3) Cash App (Block) ha lanciato pagamenti in USDC su Stellar per i suoi 60 milioni di utenti, espandendo direttamente l'utilità dei pagamenti nel mondo reale della rete.
4) Bermuda ha confermato che migrerà i suoi servizi di pagamento nazionali su Stellar, diventando il primo governo a muoversi verso un'economia completamente on-chain e riducendo le commissioni per i commercianti che attualmente arrivano fino al 10%.
Quali altri coin stiamo monitorando? Vedi il link nella sezione commenti per il report completo.
Cosa sta succedendo?
1) Stellar (XLM-USDT è sopra la media mobile a 7 giorni -> bullish, e sopra la media mobile a 30 giorni -> bullish, con un cambiamento settimanale del +75.6%)
2) DTCC, custode di oltre $114 trilioni in asset, ha annunciato una partnership con la Stellar Development Foundation per tokenizzare le azioni Russell 1000, gli ETF e i Treasury USA sulla blockchain pubblica di Stellar, puntando ad asset live entro inizio 2027.
3) Cash App (Block) ha lanciato pagamenti in USDC su Stellar per i suoi 60 milioni di utenti, espandendo direttamente l'utilità dei pagamenti nel mondo reale della rete.
4) Bermuda ha confermato che migrerà i suoi servizi di pagamento nazionali su Stellar, diventando il primo governo a muoversi verso un'economia completamente on-chain e riducendo le commissioni per i commercianti che attualmente arrivano fino al 10%.
Quali altri coin stiamo monitorando? Vedi il link nella sezione commenti per il report completo.
Verificata
Kaspa — Un ritardo nella hard fork Toccata (ora dal 5 al 20 giugno) ha creato incertezze a breve termine, portando KAS a scendere dell'8,2% nonostante l'importanza dell'upgrade ZK a lungo termine.
Pudgy Penguins — Un unlock di token da 712,4 milioni ha causato un calo del 10,4%, con una partnership con il Manchester City che ha fornito solo un supporto sentimentale marginale.
Sui — Nonostante forti catalizzatori (Grayscale GSUI, trasferimenti senza gas, lancio dei futures CME), la pressione dell'unlock mensile ha tenuto SUI a -10,6%.
NEAR — La nomina di NEAR da parte di Arthur Hayes come "trinità sacra" ha innescato un picco del +30% in un solo giorno con oltre 9 milioni di dollari in liquidazioni short, portando a un guadagno settimanale del 48,6%.
Pendle — Nonostante il TVL legato a STRC che supera i 318 milioni di dollari e la fine delle emissioni di token, la debolezza più ampia di DeFi ha mantenuto Pendle a -14,2%.
Monero — L'upgrade di privacy FCMP++ ha rafforzato l'anonimato, ma i divieti di custodia AMLR dell'UE in arrivo entro il 2027 rimangono un tetto strutturale; sostanzialmente piatto a -1,6%.
Filecoin — L'aumento dei prezzi degli SSD aziendali e il lancio della mainnet di Filecoin Onchain Cloud posizionano FIL come uno strato di archiviazione AI a costi contenuti; in aumento del 6,9%.
Hyperliquid — I perpetuals pre-IPO di SpaceX hanno generato volumi record, un nuovo ATH, e 40 milioni di dollari in afflussi ETF Bitwise BHYP, spingendo HYPE su del 9,2%.
Cosmos — Un aumento di 6,4 milioni di dollari da parte della startup Cycles del co-fondatore Ethan Buchman ha fornito il catalizzatore principale per il guadagno del 6,3% di ATOM.
Zcash — Nonostante un brusco ritracciamento settimanale del 18,9% dopo un rally del 650%+, i catalizzatori strutturali inclusi la richiesta di ETF ZEC spot di Grayscale e il 30% di offerta shielded rimangono intatti.
Render — L'inclusione di RENDER nella narrativa del "Made-in-USA" con token AI insieme a NEAR e WLD ha guidato un guadagno dell'11,7% grazie al momentum di DePIN/AI compute.
Ondo — Un'aspettativa di esenzione dall'innovazione SEC e la partnership con DTCC convalidano la quota di mercato azionaria tokenizzata di oltre il 60% di Ondo, sebbene la settimana sia stata oscurata dalla scomparsa inaspettata del fondatore Nathan Allman.
Worldcoin — Il disclosure di Eightco Holdings riguardo a una posizione di 283 milioni di WLD e un imminente taglio delle emissioni del 43% il 24 luglio ha spinto WLD su del 38% grazie all'accumulo istituzionale e alla convinzione del catalizzatore di offerta.
Pudgy Penguins — Un unlock di token da 712,4 milioni ha causato un calo del 10,4%, con una partnership con il Manchester City che ha fornito solo un supporto sentimentale marginale.
Sui — Nonostante forti catalizzatori (Grayscale GSUI, trasferimenti senza gas, lancio dei futures CME), la pressione dell'unlock mensile ha tenuto SUI a -10,6%.
NEAR — La nomina di NEAR da parte di Arthur Hayes come "trinità sacra" ha innescato un picco del +30% in un solo giorno con oltre 9 milioni di dollari in liquidazioni short, portando a un guadagno settimanale del 48,6%.
Pendle — Nonostante il TVL legato a STRC che supera i 318 milioni di dollari e la fine delle emissioni di token, la debolezza più ampia di DeFi ha mantenuto Pendle a -14,2%.
Monero — L'upgrade di privacy FCMP++ ha rafforzato l'anonimato, ma i divieti di custodia AMLR dell'UE in arrivo entro il 2027 rimangono un tetto strutturale; sostanzialmente piatto a -1,6%.
Filecoin — L'aumento dei prezzi degli SSD aziendali e il lancio della mainnet di Filecoin Onchain Cloud posizionano FIL come uno strato di archiviazione AI a costi contenuti; in aumento del 6,9%.
Hyperliquid — I perpetuals pre-IPO di SpaceX hanno generato volumi record, un nuovo ATH, e 40 milioni di dollari in afflussi ETF Bitwise BHYP, spingendo HYPE su del 9,2%.
Cosmos — Un aumento di 6,4 milioni di dollari da parte della startup Cycles del co-fondatore Ethan Buchman ha fornito il catalizzatore principale per il guadagno del 6,3% di ATOM.
Zcash — Nonostante un brusco ritracciamento settimanale del 18,9% dopo un rally del 650%+, i catalizzatori strutturali inclusi la richiesta di ETF ZEC spot di Grayscale e il 30% di offerta shielded rimangono intatti.
Render — L'inclusione di RENDER nella narrativa del "Made-in-USA" con token AI insieme a NEAR e WLD ha guidato un guadagno dell'11,7% grazie al momentum di DePIN/AI compute.
Ondo — Un'aspettativa di esenzione dall'innovazione SEC e la partnership con DTCC convalidano la quota di mercato azionaria tokenizzata di oltre il 60% di Ondo, sebbene la settimana sia stata oscurata dalla scomparsa inaspettata del fondatore Nathan Allman.
Worldcoin — Il disclosure di Eightco Holdings riguardo a una posizione di 283 milioni di WLD e un imminente taglio delle emissioni del 43% il 24 luglio ha spinto WLD su del 38% grazie all'accumulo istituzionale e alla convinzione del catalizzatore di offerta.
La narrazione è crollata e Ethereum è economico. È finalmente il momento di comprare ETH?
Il mercato delle opzioni su Ethereum sta vedendo un'attività di acquisto di put insolitamente elevata, con i strike a $1.800 e $1.900 che attirano flussi circa cinque volte superiori ai livelli normali.
Dopo aver emesso il nostro short ad alta convinzione il 16 maggio 2026, Ethereum è sceso del 10%. Ma la nostra tesi ribassista risale a prima di quella chiamata.
Il 31 ottobre 2025, con ETH che scambiava a $3.800, abbiamo identificato Ethereum come la copertura più intelligente.
I prezzi sono scesi del 47% da allora (vedi anche la nostra intervista di novembre). La tesi è sempre stata fondamentale.
Il mercato sta semplicemente recuperando.
All'inizio di aprile 2026, con Ethereum che scambiava vicino ai $2.000, abbiamo rivisitato la nostra visione fondamentale, esaminando se le condizioni per un acquisto fossero emerse e quali fossero i veri problemi strutturali.
Oggi, torniamo a quella domanda. Ethereum è economico.
Ma economico non è la stessa cosa di un'opportunità di acquisto.
I fondamentali determinano infine il prezzo; le narrazioni di marketing possono sostenere una divergenza solo per un certo periodo prima che la realtà si ripresenti.
Abbiamo già visto questo ciclo svolgersi una volta.
Quindi, cosa è cambiato? Approcciamo Ethereum da un angolo completamente diverso. Vedi il nostro rapporto completo qui sotto.
Il mercato delle opzioni su Ethereum sta vedendo un'attività di acquisto di put insolitamente elevata, con i strike a $1.800 e $1.900 che attirano flussi circa cinque volte superiori ai livelli normali.
Dopo aver emesso il nostro short ad alta convinzione il 16 maggio 2026, Ethereum è sceso del 10%. Ma la nostra tesi ribassista risale a prima di quella chiamata.
Il 31 ottobre 2025, con ETH che scambiava a $3.800, abbiamo identificato Ethereum come la copertura più intelligente.
I prezzi sono scesi del 47% da allora (vedi anche la nostra intervista di novembre). La tesi è sempre stata fondamentale.
Il mercato sta semplicemente recuperando.
All'inizio di aprile 2026, con Ethereum che scambiava vicino ai $2.000, abbiamo rivisitato la nostra visione fondamentale, esaminando se le condizioni per un acquisto fossero emerse e quali fossero i veri problemi strutturali.
Oggi, torniamo a quella domanda. Ethereum è economico.
Ma economico non è la stessa cosa di un'opportunità di acquisto.
I fondamentali determinano infine il prezzo; le narrazioni di marketing possono sostenere una divergenza solo per un certo periodo prima che la realtà si ripresenti.
Abbiamo già visto questo ciclo svolgersi una volta.
Quindi, cosa è cambiato? Approcciamo Ethereum da un angolo completamente diverso. Vedi il nostro rapporto completo qui sotto.
I miner di Bitcoin guidano la carica mentre la spesa per l'infrastruttura AI rimodella il settore
Il nostro indice basket azionario crypto 10x Research è salito del +56% da inizio anno mentre Bitcoin è sceso del -17%.
Questo report azionario crypto mostra quali titoli valgono la pena possedere.
Bitcoin ha registrato un ritracciamento questa settimana poiché l'aumento dei rendimenti dei Treasury e le aspettative hawkish della Fed hanno spinto gli istituzionali a ridurre il rischio da asset non produttivi, con l'ETF di BlackRock che ha registrato deflussi notevoli.
Mentre BTC faticava, il settore dell'infrastruttura mining e AI è salito, KEEL (+30%), CIFR (+29%), IREN (+29%), WULF (+24%) e HUT (+22%) hanno tutti mostrato guadagni eccezionali spinti da accordi iperscalabili storici, acquisizioni di campus e nuovo supporto istituzionale.
I catalizzatori principali della settimana: l'acquisto dei sistemi Dell Blackwell da $1,6B da parte di IREN, l'acquisizione del campus di 1 GW da parte di TeraWulf in Kentucky, e il contratto di locazione da $9,8B di Hut 8 in Texas hanno tutti segnalato che il passaggio dai miner di Bitcoin all'infrastruttura AI sta accelerando rapidamente.
Dal lato macro, l'oro si è indebolito poiché l'ottimismo su un cessate il fuoco in Iran e l'aumento record dei dazi all'importazione in India hanno attenuato la domanda di beni rifugio, mentre il rendimento decennale è sceso a 4,47–4,50% in attesa del cruciale print PCE e della prima riunione FOMC del nuovo presidente della Fed, Warsh, il 16-17 giugno.
Gli abbonati continuano qui sotto per il nostro completo approfondimento titolo per titolo, variazioni di segnale e commento del CIO.
Report completo, link nella sezione commenti.
Il nostro indice basket azionario crypto 10x Research è salito del +56% da inizio anno mentre Bitcoin è sceso del -17%.
Questo report azionario crypto mostra quali titoli valgono la pena possedere.
Bitcoin ha registrato un ritracciamento questa settimana poiché l'aumento dei rendimenti dei Treasury e le aspettative hawkish della Fed hanno spinto gli istituzionali a ridurre il rischio da asset non produttivi, con l'ETF di BlackRock che ha registrato deflussi notevoli.
Mentre BTC faticava, il settore dell'infrastruttura mining e AI è salito, KEEL (+30%), CIFR (+29%), IREN (+29%), WULF (+24%) e HUT (+22%) hanno tutti mostrato guadagni eccezionali spinti da accordi iperscalabili storici, acquisizioni di campus e nuovo supporto istituzionale.
I catalizzatori principali della settimana: l'acquisto dei sistemi Dell Blackwell da $1,6B da parte di IREN, l'acquisizione del campus di 1 GW da parte di TeraWulf in Kentucky, e il contratto di locazione da $9,8B di Hut 8 in Texas hanno tutti segnalato che il passaggio dai miner di Bitcoin all'infrastruttura AI sta accelerando rapidamente.
Dal lato macro, l'oro si è indebolito poiché l'ottimismo su un cessate il fuoco in Iran e l'aumento record dei dazi all'importazione in India hanno attenuato la domanda di beni rifugio, mentre il rendimento decennale è sceso a 4,47–4,50% in attesa del cruciale print PCE e della prima riunione FOMC del nuovo presidente della Fed, Warsh, il 16-17 giugno.
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Report completo, link nella sezione commenti.
Oltre Bitcoin: Dove Si Trovano le Vere Opportunità in un Mercato Cripto in Consolidamento
Bitcoin ha attivato un segnale ribassista, e la maggior parte delle altcoin sta soffrendo.
Alcune eccezioni notevoli si distinguono e quei token stanno mostrando un momentum rialzista idiosincratico guidato da catalizzatori specifici del progetto, e ci sono diverse altre configurazioni interessanti nel panorama delle altcoin.
Sotto la superficie, è in corso una potente rotazione, e tre operazioni specifiche hanno realizzato guadagni del 30-50% questa settimana mentre il resto del mercato è rimasto laterale.
25 token meritano di essere menzionati nell'aggiornamento di questa settimana, opportunità non correlate con il proprio flusso di notizie.
Analizziamo i loro segnali di media mobile, i catalizzatori chiave e la nostra valutazione completa da CIO su dove si trovano le vere opportunità in un mercato che premia la selettività rispetto a un'esposizione ampia.
Il nostro Portfolio Modello Altcoin 10x è aumentato del +20.7% dal lancio.
Ecco cosa possediamo, cosa stiamo monitorando e cosa eviteremmo.
Questo rapporto fa parte della nostra pubblicazione Trading Signals ed è disponibile per gli abbonati a Trading Signals.
Continua a leggere qui sotto per il rapporto completo - link nella sezione commenti.
Bitcoin ha attivato un segnale ribassista, e la maggior parte delle altcoin sta soffrendo.
Alcune eccezioni notevoli si distinguono e quei token stanno mostrando un momentum rialzista idiosincratico guidato da catalizzatori specifici del progetto, e ci sono diverse altre configurazioni interessanti nel panorama delle altcoin.
Sotto la superficie, è in corso una potente rotazione, e tre operazioni specifiche hanno realizzato guadagni del 30-50% questa settimana mentre il resto del mercato è rimasto laterale.
25 token meritano di essere menzionati nell'aggiornamento di questa settimana, opportunità non correlate con il proprio flusso di notizie.
Analizziamo i loro segnali di media mobile, i catalizzatori chiave e la nostra valutazione completa da CIO su dove si trovano le vere opportunità in un mercato che premia la selettività rispetto a un'esposizione ampia.
Il nostro Portfolio Modello Altcoin 10x è aumentato del +20.7% dal lancio.
Ecco cosa possediamo, cosa stiamo monitorando e cosa eviteremmo.
Questo rapporto fa parte della nostra pubblicazione Trading Signals ed è disponibile per gli abbonati a Trading Signals.
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