I mercati crypto si preparano per un evento di fine anno storico oggi, 26 dicembre, con oltre 27 miliardi di dollari in opzioni su Bitcoin ed Ethereum in scadenza su Deribit. Questo rappresenta più della metà dell’open interest totale della piattaforma di derivati.
La colossale scadenza di “Boxing Day” potrebbe segnare uno dei più grandi reset strutturali nella storia delle crypto.
Bitcoin ed Ethereum si preparano alla scadenza record di opzioni da 27 miliardi di dollari a Santo Stefano
La scadenza delle opzioni di oggi è significativamente più elevata rispetto a quella registrata la scorsa settimana, dato che si tratta dell’ultimo venerdì del mese e dell’anno. Più precisamente, le opzioni in scadenza oggi riguardano sia la fine del mese sia quella del trimestre (Q4 2025).
I numeri sono impressionanti: Bitcoin rappresenta 23,6 miliardi di dollari delle opzioni in scadenza, mentre Ethereum rappresenta 3,8 miliardi di dollari. Gli attuali prezzi di Bitcoin si aggirano intorno a $88.596, mentre Ethereum viene scambiata a $2.956.
Le call dominano il mercato, in un rapporto di quasi tre a uno rispetto alle put, segnalando un orientamento fortemente rialzista fra i trader.
I livelli di cosiddetto “max pain” si attestano vicino a $95.000 per Bitcoin e $3.000 per Ethereum, ovvero i livelli di prezzo in cui i venditori di opzioni ottengono il massimo profitto mentre gli acquirenti subiscono la maggiore perdita finanziaria.
Secondo Deribit, questa scadenza coinvolge più del 50% dell’open interest totale della piattaforma, rendendola la più grande di sempre.
“…la scadenza più grande mai registrata – rappresentando oltre la metà dell’open interest totale -… I flussi post-scadenza conteranno più del prezzo. Prestate attenzione alle posizioni. Come reagirà il mercato a una scadenza di queste dimensioni?” hanno spiegato in dettaglio gli analisti di Deribit sui social.
La teoria del max pain, pur essendo oggetto di dibattito, suggerisce che i prezzi spot gravitano spesso verso questi livelli poiché trader e istituzioni regolano le coperture prima della scadenza.
L’attività di rollover è attualmente la forza dominante nel mercato. Molte istituzioni stanno spostando le proprie posizioni sui contratti di gennaio per ridurre il rischio, generando così rumore nei dati delle opzioni di breve termine.
Greeks.live fa notare che, sebbene le put abbiano rappresentato il 30% delle recenti operazioni in blocco, ciò non deve essere interpretato come un sentiment ribassista. Secondo gli analisti, i trader che acquistano posizioni lasciate dalle istituzioni possono trovare prezzi vantaggiosi in questo contesto.
La volatilità cala, ma la scadenza di fine anno potrebbe dettare il trend per il 2026
Nonostante le dimensioni dell’evento, il mercato appare calmo. L’indice di volatilità implicita a 30 giorni (DVOL) di Bitcoin si attesta intorno al 42%, in calo rispetto al 63% di fine novembre. Questo suggerisce che oscillazioni dovute al panico sono poco probabili e la scadenza potrebbe concludersi in modo più ordinato rispetto alle paure iniziali.
Le implicazioni vanno oltre la scadenza stessa. Si prevede che i flussi post-scadenza guideranno la direzione del mercato, alleggerendo potenzialmente le resistenze verso l’alto.
I trader stanno osservando i principali strike:
Per Bitcoin, dominano le call con strike tra 100.000 e 116.000 dollari, mentre la put a 85.000 dollari resta la scommessa ribassista più diffusa.
Ethereum mostra un pattern simile, con forte interesse per call sopra i 3.000 dollari.
Come le istituzioni gestiranno le posizioni residue o rollate probabilmente definirà il comportamento del prezzo nelle prime settimane del 2026.
Gli investitori dovrebbero ricordare che scadenze così rilevanti generalmente aumentano la volatilità dato che i trader si affrettano a chiudere operazioni o a fare rollover delle posizioni. Pertanto, la decisione di lasciare scadere l’open interest delle put di dicembre alle 08:00 UTC su Deribit, oppure di estenderle, determinerà se il rischio ribassista è guidato dalla fine dell’anno o se segnala un reset strutturale.
Con più della metà dell’open interest su Deribit in scadenza in un solo giorno, Bitcoin ed Ethereum sono alla soglia di un momento decisivo per il mercato.
La scadenza delle opzioni di oggi rappresenta sia un’opportunità che un rischio. Porta con sé una eccezionale convergenza di dimensioni, posizionamenti e liquidità stagionale che potrebbe plasmare le tendenze crypto in vista del 2026.
