Il capitale sta fluendo fuori dalle più grandi aziende tech e da bitcoin mentre gli investitori si riversano nei semiconduttori, nelle azioni di memoria e nelle opportunità legate allo spazio.
Le azioni con le migliori performance dell'ultimo decennio stanno subendo pressione mentre gli investitori mettono in discussione l'enorme costo della corsa agli armamenti dell'AI e si spostano verso nuovi settori con maggiore slancio.
Microsoft (MSFT) è in calo del 33% dai suoi recenti massimi, mentre Meta (META) è scesa del 28%. Tesla (TSLA), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) e Alphabet (GOOGL) stanno tutti scambiando più del 10% sotto, con Apple (AAPL) che è il migliore performer a -7%.
Non è che il capitale abbia rinunciato completamente all'IA. Invece, sta fluendo verso le aziende che forniscono l'infrastruttura di cui il boom ha bisogno. I beneficiari includono i produttori di chip, compresi i produttori di chip di memoria, e il settore immobiliare, necessario per ospitare le vaste fattorie di server che supportano l'elaborazione dell'IA.
I maggiori vincitori dalla rotazione sono stati i titoli delle memorie e dei semiconduttori. Il produttore di chip di memoria Sandisk (SNDK) è aumentato di circa l'800% quest'anno e l'ETF Global X Artificial Intelligence & Technology, che si concentra sulle aziende legate alla memoria (DRAM), è aumentato di circa il 140%. Nei microprocessori, Micron Technology (MU) ha guadagnato circa il 230% quest'anno, e l'ETF VanEck Semiconductor (SMH) del 67%.
In aggiunta, il capitale è stato attratto da SpaceX (SPCX), l'azienda di esplorazione spaziale di Elon Musk, che si sta anche espandendo nell'IA. La scorsa settimana, l'azienda ha raccolto 75 miliardi di dollari nell'IPO più grande della storia.
Sebbene l'IA sia diventata il tema di investimento dominante del mercato, il denaro necessario per alimentare la crescita sta aumentando ancora più velocemente. La casa madre di Google, Alphabet (GOOGL), Amazon, Microsoft e Meta si prevede che spenderanno complessivamente 725 miliardi di dollari in spese in conto capitale quest'anno, un aumento del 77% rispetto al record dell'anno scorso.
Il flusso di cassa libero non sta più finanziando completamente queste ambizioni. Alphabet, Amazon e Meta hanno preso in prestito collettivamente circa 93 miliardi di dollari l'anno scorso, rappresentando circa il 6% dell'emissione totale di obbligazioni societarie.
Un'altra fonte di supporto sta svanendo. I riacquisti di azioni sono diminuiti del 33% a 132 miliardi di dollari nel 2025, riducendo un pilastro chiave della domanda per queste azioni.
La storia di oggi non riguarda solo le preoccupazioni per la spesa in IA. Si tratta anche di rotazione del capitale. Gli investitori stanno uscendo dai Magnifici 7 e dalle criptovalute, due dei maggiori vincitori del mercato negli ultimi anni, e si stanno riallocando verso semiconduttori, memorie e opportunità legate a SpaceX, sempre più viste come i prossimi beneficiari del ciclo di investimento in IA.
