Se apri qualsiasi discussione sulla crypto, noti rapidamente come cambia il tono: invece del consueto "quando ci sarà un nuovo massimo?" si sente sempre più spesso "quanto ancora scenderemo?". Questo è un classico cambio di regime: il mercato passa gradualmente dall'euforia alla fase di delusione e stanchezza. Le persone vedono una debole reazione alle buone notizie, fallimenti dopo qualsiasi tentativo di crescita e iniziano a percepire ogni rimbalzo come una pausa prima di un nuovo calo. In quest'atmosfera, il racconto "il mercato orso è già qui" diventa una spiegazione comoda di quanto accade: consente di razionalizzare il dolore rispetto al picco precedente e prepararsi a uno scenario in cui una rapida e miracolosa ripresa non arriva.
È fondamentale comprendere che il mercato non è solo grafici, ma anche un aggregato di aspettative. Quando troppe persone iniziano a guardare la situazione esclusivamente attraverso la lente di un ulteriore crollo, questo si riflette inevitabilmente sul comportamento. I trader riducono la leva, entrano meno spesso in nuove operazioni, preferiscono contante o stablecoin invece di posizioni a lungo termine. Gli investitori spostano il focus sulla conservazione del capitale, e i progetti rinviano azioni rischiose. Da un lato, questo aumenta la pressione sui prezzi: la domanda si raffredda, e qualsiasi vendita colpisce più duramente il mercato. Dall'altro, purifica gradualmente lo spazio dalle speculazioni più aggressive e rende la struttura del mercato più resistente per il futuro.
La narrazione orso cambia anche l'orizzonte di pensiero. Quando tutti si aspettano un crollo, i movimenti brevi verso l'alto non vengono percepiti come l'inizio di una tendenza, ma sembrano un momento comodo per uscire. In questi periodi si forma un tipo particolare di volatilità: rapidi rimbalzi sulle notizie vengono seguiti da altrettanto rapidi ribassi, e le fasce diventano più ampie di quanto sembri confortevole. Per i partecipanti inesperti, questo sembra caos, ma per coloro che sanno lavorare con la gestione del rischio, proprio queste "seghe" creano opportunità — sia per il trading a breve termine, sia per un'attenta accumulazione di posizioni a lungo termine, quando i prezzi sono già molto al di sotto dei massimi storici.
Personalmente, guardo a queste fasi non attraverso la lente delle etichette "rialziste" o "ribassiste", ma attraverso la struttura. Un mercato dominato dalla paura e dagli scenari di un ulteriore crollo richiede un'altra tattica: meno decisioni emotive, più pianificazione scenariale. È importante capire in anticipo cosa farai se scendiamo ancora del 20-30%, quali livelli sono critici per te e dove sei disposto a riconoscere un errore. Così, la narrazione ribassista da sfondo spaventoso si trasforma in un contesto di lavoro, all'interno del quale si può vivere, invece di reagire panico a ogni giorno rosso.
Infine, è importante ricordare che nessuna tendenza dura per sempre — né rialzista, né ribassista. La narrazione "tutto scenderà" è altrettanto pericolosa quanto la precedente fede in una crescita infinita. La storia del mercato delle criptovalute dimostra che le opportunità più interessanti spesso si presentano proprio quando la maggior parte ha già mentalmente accettato un lungo inverno. Questo non è un motivo per chiudere gli occhi sui rischi, ma un buon argomento a favore di costruire un proprio punto di vista consapevole, piuttosto che semplicemente raccogliere l'ennesima formula di moda sull'arrivo di un mercato ribassista.
