Stai ponendo la domanda sbagliata.
"Il ciclo di quattro anni è in anticipo o in ritardo?" Questo è pensiero da vendita al dettaglio. Questo è cercare di prevedere il tempo invece di leggere il vento.
Ecco cosa è realmente successo ieri:
Gli ETF Bitcoin spot hanno aggiunto $167 milioni.
ARKB ha guidato con $68.5M. FBTC ha aggiunto $56.9M. Anche IBIT—sì, l'IBIT di BlackRock—ha silenziosamente attratto $26.5M.
Questi sono ora tre giorni consecutivi di afflussi. Non è successo da gennaio.
Gli afflussi totali cumulativi degli ETF hanno appena superato $55 miliardi.
Ecco la parte che nessuno sta urlando dai tetti:
Bitcoin è sceso del 40%+ dal suo massimo storico. Eppure i detentori di ETF hanno venduto solo il 6% della loro posizione totale.
Lascia che questo affondi.
La narrativa "Goldman sta scaricando" è una trappola
So che hai visto i titoli. "Goldman riduce l'esposizione all'ETF Bitcoin del 39%." Spaventoso, giusto?
Ecco cosa non ti stanno dicendo:
Quella riduzione è avvenuta nel Q4 2025. Sai, quando Bitcoin veniva scambiato tra $88k e $114k. Hanno preso profitti. Questo è ciò che fa il denaro intelligente.
Ma ecco la parte che gli articoli sul terrore hanno sepolto:
Il portafoglio totale di criptovalute di Goldman è ora di $2,36 MILIARDI—in aumento del 15% rispetto al trimestre precedente.
Lascia che lo ripeta: hanno ridotto l'esposizione a Bitcoin del 39%... eppure le loro partecipazioni totali in cripto sono AUMENTATE.
Dove è andato il denaro?
Posizione ETF XRP per la prima volta: $152 milioni
Posizione ETF Solana per la prima volta: $108 milioni
Ethereum: ancora in possesso di ~$1 miliardo
Questo non è "de-risking." Questo è riequilibrio del portafoglio. Questo è un gestore di asset da $2,36 trilioni che ti dice che crede così profondamente nella classe di attivi che sta ruotando in nuove verticali mentre prende profitti sui vincenti.
Non è ribassista. È professionale.
I Dati Che Distruggono il Panico "Il Ciclo è Morto"
Diamo un'occhiata a cosa hanno effettivamente fatto i detentori di ETF durante questo drawdown "catastrofico" del 40%+:
MetricValueCosa Ti DiceLe partecipazioni ETF al picco (Ott)~1.37M BTCATH, euforia, tutti si sentono geniLe partecipazioni ETF oggi~1.29M BTCSolo il 6% ha venduto Picco IBIT AUM~$100BAdottamento mainstream su larga scalaAttuale IBIT AUM~$60BIn calo del 40%... eppure è ancora l'ETF più veloce a RAGGIUNGERE $60B
Eric Balchunas, che ha letteralmente scritto il libro sugli ETF, ha detto qualcosa che dovrebbe essere incorniciato su ogni muro di trader:
"Per ora, gli ETF boomers hanno davvero fatto la loro parte."
Questi non sono degens che controllano i grafici ogni 5 minuti. Questi sono allocatori 401(k) che trattano Bitcoin come un 1-2% di "salsa piccante" in un portafoglio diversificato. Quando le azioni sono aumentate del 15% altrove, non vendono panic i loro allocazioni in cripto a perdita.
Questo è il motivo per cui il ciclo quadriennale si sta rompendo. Non perché "la crittografia è morta." Perché la crittografia è cresciuta.
Il Controllo della Realtà della Volatilità
Balchunas ha ammesso di aver sbagliato qualcosa. Pensava che l'adozione degli ETF avrebbe attenuato la volatilità.
Si sbagliava.
Perché? Due fattori che non ha preso completamente in considerazione:
1. L'Overhang dell'Offerta OG
I primi adottanti—persone che hanno comprato Bitcoin a $200, $1.000, $10.000—stanno prendendo profitti a questi livelli. Non è "vendere il fondo." È un trasferimento di ricchezza generazionale. E crea una reale pressione di vendita che gli ETF non possono assorbire istantaneamente.
2. 450% in Due Anni
Bitcoin è passato da ~$25k a ~$126k in 24 mesi. È osceno. Anche gli investitori istituzionali hanno bisogno di pause. Il fatto che siamo scesi solo del 40% dopo un movimento di 5x è in realtà un segno di forza, non di debolezza.
La conclusione di Balchunas: "La volatilità è il costo dei rendimenti."
Se non puoi gestire drawdown del 40%, non meriti aumenti del 500%. Non è cripto—è matematica.
Il Vero Affare: Pavimento Istituzionale Appiccicoso
Ecco cosa dice realmente il dato su dove siamo:
Il 200 EMA è a $68.319. Ci stiamo baciando proprio ora.
L'RSI è 28.46. È profondamente venduto. Lo è stato per giorni.
I detentori di ETF si stanno tenendo in disparte. 94% di ritenzione attraverso un crollo del 40%+.
Questo non è il comportamento di un mercato che crede che il ciclo sia finito. Questo è il comportamento di un mercato che crede che $60k-$70k sia la nuova zona di accumulo istituzionale.
Pensaci:
Goldman sta ruotando, non uscendo.
I flussi ETF sono appena diventati positivi per tre giorni consecutivi.
La narrativa delle "mani deboli" è stata applicata al gruppo sbagliato. Le mani deboli erano il 6% che ha venduto. Le mani forti sono il 94% che ha tenuto.
La Conclusione: Smetti di Cercare di Datare il Ciclo e Inizia a Leggere i Flussi
Il modello del ciclo quadriennale presupponeva un tipo specifico di mercato: dominato dal retail, ossessionato dal dimezzamento, tutto o niente.
Quel mercato non esiste più.
Il mercato del 2026 è:
Dominato istituzionalmente: $55B in afflussi ETF, il 6.39% dell'offerta totale di Bitcoin ora negli ETF
Sensibile al macro: reagendo alla politica della Fed, non solo ai premi di blocco
Strutturalmente aderente: il 94% di ritenzione attraverso un crollo del 40% è senza precedenti nella storia della crittografia
Il tuo lavoro non è prevedere se il fondo è stato toccato. Il tuo lavoro è osservare cosa sta effettivamente facendo il capitale.
Il capitale sta tornando negli ETF Bitcoin mentre il retail grida riguardo ai cicli e ai dimezzamenti.
Il capitale sta ruotando verso gli ETF XRP e Solana perché le istituzioni stanno costruendo libri crittografici diversificati, non stanno semplicemente cambiando monete.
Il capitale sta mantenendo attraverso un drawdown del 40% perché i gestori di asset da $1,5 trilioni non tradano su candele orarie.
Il ciclo quadriennale non è "morto" o "presto." È irrilevante. Stiamo giocando a un gioco diverso ora—uno dove le regole sono scritte dai flussi ETF, dalle dichiarazioni 13F e dal divario tra il 50 e il 200 EMA.
Ecco quindi il tuo compito:
Smetti di chiedere "Quando la luna?"
Inizia a chiedere "Cosa stanno facendo i flussi ETF?"
Smetti di chiedere "Il fondo è stato toccato?"
Inizia a chiedere "Il 200 EMA sta tenendo?"
Smetti di chiedere "Goldman è ribassista?"
Inizia a chiedere "Dove sta ruotando Goldman?"
Le risposte sono nei dati. Non nella dottrina.
⬇️ Stai ancora negoziando il ciclo quadriennale, o hai accettato che l'era ETF ha riscritto il manuale?
💬 Voglio sentire da coloro che hanno tenuto duro attraverso $60k. Cosa ti ha fatto restare?
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