Pertumbuhan stablecoin mungkin bukan terhambat oleh regulasi, melainkan “terserap” oleh suku bunga deposito bank. Sebuah makalah kerja yang diterbitkan Bank for International Settlements, berdasarkan data mingguan AS dari Januari 2019 hingga Juni 2025, menemukan adanya hubungan antara kenaikan suku bunga deposito bank dan melambatnya laju pertumbuhan kapitalisasi pasar stablecoin, setelah memperhitungkan faktor-faktor seperti harga $BTC , imbal hasil obligasi pemerintah, dan kondisi pasar keuangan.
Angka-angka konkretnya patut dicermati: menurut estimasi model dasar, kenaikan suku bunga deposito rata-rata sebesar 1 basis poin dalam satu minggu berkaitan dengan penurunan laju pertumbuhan kumulatif kapitalisasi pasar stablecoin selama sepuluh minggu berikutnya, dari rata-rata sekitar 15% menjadi sekitar 12%. Perhatikan, yang melambat adalah laju pertumbuhannya, bukan kapitalisasi pasarnya yang menyusut. Ini menunjukkan bahwa dana mungkin tidak keluar dalam jumlah besar; yang lebih mungkin, laju masuknya dana baru melambat. Bagi para pemegang aset, deposito bank dan stablecoin memiliki semacam hubungan substitusi dalam hal “tempat menyimpan uang”.
Yang lebih menarik adalah perbedaannya: USDC bereaksi lebih kuat terhadap suku bunga deposito dibandingkan USDT. Ini mungkin mengisyaratkan bahwa profil pemegang dan penggunaan keduanya tidak sama: yang satu lebih berkaitan dengan perbandingan imbal hasil di keuangan tradisional, sementara yang lain lebih condong ke perdagangan dan transfer lintas batas. Tentu saja, makalah tersebut juga secara tegas mengingatkan bahwa hal ini tidak dapat dijadikan dasar untuk menyimpulkan bahwa total deposito atau pinjaman bank menurun. Selain itu, sampelnya hanya mencakup satu siklus suku bunga tinggi, sehingga kesimpulannya masih perlu diuji dengan lebih banyak data. Dalam mengamati perkembangan stablecoin selanjutnya, kondisi suku bunga mungkin menjadi variabel yang mudah terlewatkan.
#稳定币 #USDC #USDT #BIS
$USDT $USDC
Angka-angka konkretnya patut dicermati: menurut estimasi model dasar, kenaikan suku bunga deposito rata-rata sebesar 1 basis poin dalam satu minggu berkaitan dengan penurunan laju pertumbuhan kumulatif kapitalisasi pasar stablecoin selama sepuluh minggu berikutnya, dari rata-rata sekitar 15% menjadi sekitar 12%. Perhatikan, yang melambat adalah laju pertumbuhannya, bukan kapitalisasi pasarnya yang menyusut. Ini menunjukkan bahwa dana mungkin tidak keluar dalam jumlah besar; yang lebih mungkin, laju masuknya dana baru melambat. Bagi para pemegang aset, deposito bank dan stablecoin memiliki semacam hubungan substitusi dalam hal “tempat menyimpan uang”.
Yang lebih menarik adalah perbedaannya: USDC bereaksi lebih kuat terhadap suku bunga deposito dibandingkan USDT. Ini mungkin mengisyaratkan bahwa profil pemegang dan penggunaan keduanya tidak sama: yang satu lebih berkaitan dengan perbandingan imbal hasil di keuangan tradisional, sementara yang lain lebih condong ke perdagangan dan transfer lintas batas. Tentu saja, makalah tersebut juga secara tegas mengingatkan bahwa hal ini tidak dapat dijadikan dasar untuk menyimpulkan bahwa total deposito atau pinjaman bank menurun. Selain itu, sampelnya hanya mencakup satu siklus suku bunga tinggi, sehingga kesimpulannya masih perlu diuji dengan lebih banyak data. Dalam mengamati perkembangan stablecoin selanjutnya, kondisi suku bunga mungkin menjadi variabel yang mudah terlewatkan.
#稳定币 #USDC #USDT #BIS
$USDT $USDC