Aku bangun hari Jumat dan mendapati pesan dari kakakku. Dia bukan trader kripto. Dia cuma mengirim tautan dengan dua kata: "Kamu baik-baik saja?"
Judul beritanya menyebutkan likuidasi senilai $1 miliar. Aku sudah mengambil posisi long sejak harga $84K. Aku tidak baik-baik saja.
Lebih dari $1,08 miliar dalam posisi berleverage terlikuidasi selama 24 jam yang berakhir pada hari Jumat. Sebanyak 178.815 trader terkena likuidasi. Posisi long menanggung kerugian sebesar $917 juta. Posisi short hanya merugi $161 juta. Ini pembantaian sepihak.
Bitcoin turun hingga $80.393 sebelum memantul kembali. Ethereum mengalami likuidasi sebesar $344 juta. Solana, $63 juta lagi. Order tunggal terbesar adalah posisi ETH senilai $19,98 juta di Hyperliquid yang tak pernah punya peluang.
Saya pernah berada di sisi itu. Pada 2021, saya memegang posisi long ETH yang saya yakini pasti akan untung. Funding positif, semua orang euforia. Satu candle merah membuat saya keluar dalam tiga menit. Saya ingat terus menyegarkan halaman, seolah-olah angkanya akan kembali. Tapi tidak. Perasaan itu tak pernah hilang.
Inilah yang sebenarnya terjadi.
Situasi ini terbentuk secara perlahan. Terlalu banyak trader bertaruh pada harga yang lebih tinggi. Open interest meningkat. Lalu hari Kamis tiba. Bitcoin menembus $81,000, dan rangkaian likuidasi pun dimulai. Posisi long terkena margin call. Penjualan paksa mendorong harga turun. Harga yang lebih rendah memicu lebih banyak margin call. Mesin yang melahap dirinya sendiri.
CME FedWatch menunjukkan peluang 80.6% bahwa The Fed mempertahankan suku bunga di kisaran 3.75% hingga 4.00% pada 28 Oktober. Peluang pemangkasan suku bunga nol persen. Sebulan lalu, peluang itu 27.6%. Harapan itu sudah sirna. Imbal hasil Treasury 10 tahun berada di dekat 5.27%. Imbal hasil 30 tahun menyentuh 5.70%, tertinggi sejak 2002.
Uang semakin mahal. Aset berisiko biasanya yang pertama terpukul.
Inilah bagian yang tak dibicarakan siapa pun.
Saat investor ritel dilikuidasi, para whale justru membeli. Data on-chain dari Ali Charts menunjukkan bahwa para whale mengakumulasi hampir 15,000 BTC senilai $1.25 miliar selama 72 jam yang berakhir pada 9 Oktober. Mereka menambah 166,000 ETH. Lebih dari 45 juta XRP, kira-kira senilai $63 juta.
Itu bukan sinyal bahwa harga sudah mencapai titik terendah. Tapi itu tetap sebuah sinyal. Pemain bermodal besar tidak panik. Mereka membeli saat harga tersapu turun.
Dan ini hal yang tak mau diakui siapa pun: tingkat funding berubah negatif. Rata-rata tingkat funding Bitcoin selama 8 jam berada di sekitar -0,0044%. Di Binance, angkanya turun ke -0,00215%, level terendah dalam sembilan bulan. Funding negatif berarti posisi short membayar posisi long untuk mempertahankan posisi mereka.
Biar saya ulangi. Posisi short membayar posisi long. Sekarang juga.
Mayoritas pasar memosisikan diri untuk penurunan lebih lanjut. Mereka membayar untuk bertaruh bahwa harga akan turun. Itu bukan gambaran tren turun yang sehat. Itu gambaran perdagangan yang sudah terlalu sesak.
Indeks Fear and Greed berada di angka 63. Ketamakan. Naik lima poin dari kemarin. Inilah bagian yang membuat saya khawatir. Trader dengan leverage membayar untuk mengambil posisi short, tetapi sentimen pasar secara luas masih rakus. Ada yang tidak beres.
Rangkaian likuidasi tidak memberi tahu arah pergerakan. Rangkaian itu memberi tahu posisi pasar. Dan posisi pasar baru saja berbalik. Posisi long tersapu bersih. Sekarang posisi short sudah menumpuk. Bahan bakarnya sedang terkumpul di sisi seberang.
Level yang penting adalah $80,000.
Bitcoin memantul dari $80,393. Itulah batasnya. Jika $80K bertahan saat penutupan harian, posisi short yang baru saja menumpuk akan mulai ketar-ketir. Funding negatif berarti mereka sudah membayar untuk mempertahankan posisi. Jika harga naik kembali menuju $83K atau $84K, posisi short itu akan menjadi bahan bakar untuk squeeze berikutnya.
Kalau $80K jebol? Ada klaster likuidasi di sekitar $75,000. Di sanalah gelombang penjualan paksa berikutnya berada. Rangkaian likuidasi yang menghancurkan posisi long bisa terjadi lagi. Dan para whale yang membeli di $80K akan meraup untung, sementara investor ritel dilikuidasi untuk kedua kalinya.
Saya tidak pesimistis. Saya hanya mengatakan bahwa mereka yang merayakan kejatuhan ini mungkin terlalu cepat. Pergerakannya nyata. Penutupan posisi paksa senilai $1 miliar itu nyata. Tetapi pergerakan nyata membutuhkan pijakan. Dan saat ini, pijakannya ada di $80,000.
Arus dana ETF Ethereum berubah negatif. Ada arus keluar bersih sebesar $244 juta pada 8 Oktober. ETF Bitcoin masih bertahan, tetapi uang tidak lagi mengalir deras seperti sebelumnya. IBIT menerima dana sebesar $22 juta pada 9 Oktober. Positif, tetapi kecil.
Permintaan di pasar spot tipis. Semua orang memantau arus likuidasi. Tak seorang pun memperhatikan order book. Di sanalah pergerakan berikutnya tersembunyi.
$BTC $ETH $XRP
Pasar baru saja membayar $1 miliar untuk mengajari semua orang tentang leverage. Pertanyaannya, apakah ada yang benar-benar belajar?
Apakah Anda memperdagangkan pergerakan ini—atau sedang meyakinkan diri sendiri dengan sebuah cerita tentangnya?
