OpenAI baru saja masuk ke situasi keuangan yang canggung. Proyeksi pendapatan tahunannya mencapai $50 miliar, bukan $70 miliar yang didengar investor pada bulan September.

Itu perbedaan sebesar $20 miliar untuk perusahaan yang saat ini bernilai $852 miliar dan bersiap menjual saham kepada publik.

Namun, sebelum siapa pun mulai mencari uang yang hilang, ada satu kendala. OpenAI belum tentu kehilangan penjualan tersebut. Pertanyaannya adalah bagaimana cara OpenAI menjalankan bisnisnya dalam persaingan dengan Anthropic, yang tampaknya membuat Wall Street tidak puas.

Selisih $20 miliar dalam laporan OpenAI mengungkap masalah akuntansi yang tak biasa

Angka yang lebih kecil ini disoroti oleh Financial Times, sementara Axios kemudian mengungkap alasan para investor sebelumnya diberi perkiraan yang jauh lebih tinggi.

Tampaknya, perhitungan awal dibuat untuk membantu membandingkan kondisi keuangan OpenAI dengan Anthropic. Namun, kedua perusahaan tidak memperlakukan sebagian penjualan mereka dengan cara yang sama, sehingga perhitungan pendapatan mereka menjadi lebih rumit.

Berikut cara perusahaan-perusahaan AI menyediakan produk mereka melalui platform cloud.

Saat Anthropic menjual perangkat lunak melalui cloud, perusahaan itu mencatat seluruh jumlah yang dibayarkan klien untuk produk tersebut sebagai pendapatan, sementara bagian platform dicatat sebagai beban usaha.

Sebaliknya, OpenAI menggunakan cara lain saat membuat sejumlah kesepakatan.

Kedua perusahaan belum tentu melanggar aturan akuntansi. Keduanya mengikuti GAAP, standar yang mengatur pelaporan keuangan di Amerika Serikat.

Hal yang penting adalah siapa yang mengendalikan transaksi, siapa yang memiliki hubungan dengan pelanggan, dan siapa yang bertanggung jawab menyediakan layanan.

Pada dasarnya, angka OpenAI yang lebih tinggi memperlakukan transaksi dengan mitra seperti yang dilakukan Anthropic. Para investor ingin melihat angka yang serupa, dan mereka mendapatkannya, meskipun angka tersebut membuat perusahaan mereka tampak jauh lebih besar dalam pemberitaan utama.

Wall Street menghukum saham AI saat valuasi IPO menghadapi pertanyaan yang semakin sulit

Para investor tidak begitu saja menyambut pelajaran akuntansi itu.

Pada sesi perdagangan Kamis, Nvidia (NVDA) turun 3%, Oracle (ORCL) merosot 6%, dan CoreWeave (CRWV) anjlok 8%.

Penurunan terjadi secara luas di sektor semikonduktor. AMD (AMD) dan Broadcom (AVGO) sama-sama turun 5%, sementara Intel (INTC) dan Super Micro Computer (SMCI) masing-masing turun 6%.

Berita itu muncul pada waktu yang sangat tidak tepat.

OpenAI mengajukan dokumen rahasia untuk IPO pada Juni 2026, dan tim pimpinannya sedang mempertimbangkan untuk melantai di bursa pada suatu waktu di 2027.

Anthropic sendiri sedang bersiap untuk melantai di bursa, dan para pemimpinnya telah menghubungi calon investor dengan target mencapai valuasi fantastis sebesar $2 triliun.

Menurut angka yang dibagikan kepada para investor pada Agustus, laju penjualan tahunannya dilaporkan mencapai $65 miliar pada akhir Juli.

Namun, firma riset independen New Constructs tidak berbasa-basi saat menyampaikan penilaiannya atas rencana IPO perusahaan tersebut—menurut laporan itu, valuasi perusahaan tersebut tidak layak melebihi $150 miliar.

Sejumlah informasi keuangan yang dikumpulkan Reuters memberi kita gambaran tentang alasannya.

Menurut laporan, Anthropic memperoleh pendapatan sebesar $4,6 miliar pada 2025, tetapi mengalami kerugian bersih sebesar $42 miliar.

Namun, keuangan bukan satu-satunya masalah yang dihadapi perusahaan-perusahaan ini.

Para pakar berulang kali menyampaikan kekhawatiran tentang potensi bencana AI, sementara OpenAI telah melaporkan sejumlah insiden ketika teknologinya melampaui batas.

Masalah keselamatan menjadi alasan perusahaan memutuskan untuk membatalkan peluncuran GPT-6.1 Astra karena teknologinya tidak memenuhi persyaratan pengujian internal.

Berbicara tentang hal ini pada September, CEO Sam Altman mengakui tantangan yang dihadapi dan mengatakan bahwa perdebatan soal keselamatan membuat periode ini tidak tepat untuk membawa OpenAI ke pasar publik.

Jangan hanya membaca berita kripto. Pahami juga. Berlanggananlah newsletter kami. Gratis.