September telah melemparkan hampir semuanya ke pasar kripto.
Sebuah RUU kripto besar AS mengalami kemunduran. Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2023. Ekspektasi untuk kenaikan berikutnya tetap hidup.
Namun Bitcoin menolak untuk runtuh.
Pada 17 September, BTC masih diperdagangkan di sekitar $76.000. Ini mungkin salah satu sinyal paling menarik yang datang dari pasar saat ini.
Pasar Mendapat Dua Kejutan Besar
Tembakan pertama datang dari Washington.
Senat AS gagal meloloskan Undang-Undang CLARITY pada 15 September. Bitcoin awalnya bereaksi negatif, turun sekitar 4% saat para trader mencerna penundaan lain dalam regulasi kripto AS yang komprehensif.
Lalu datanglah Federal Reserve.
Pada 16 September, The Fed secara bulat menaikkan kisaran suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%–4,00%. Ini merupakan kenaikan pertama sejak Juli 2023.
Biasanya, suku bunga yang lebih tinggi menjadi latar belakang yang sulit bagi aset berisiko.
Biaya pinjaman yang lebih tinggi dapat mengencangkan kondisi keuangan dan membuat aset yang lebih aman serta menghasilkan imbal hasil menjadi lebih menarik. Itu bisa mengurangi minat investor pada aset volatil seperti kripto.
Tapi respons Bitcoin justru cukup tenang.
Bitcoin Menyerap Keputusan The Fed
Hampir segera setelah pengumuman, Bitcoin bergerak kira-kira di antara $75.000 dan $76.500, bukan mengalami aksi jual besar-besaran.
Pada 17 September, BTC masih berada di sekitar $76.000.
Itu tidak berarti kenaikan suku bunga itu bullish untuk Bitcoin. Penjelasan yang lebih baik adalah sebagian besar keputusan tersebut sudah diperkirakan sebelumnya.
Sebelum pengumuman, pasar memperkirakan sekitar 92% probabilitas kenaikan 25 basis poin, menurut data CME FedWatch yang dikutip oleh The Block.
Pasar sering bergerak paling keras ketika realitas berbeda dari ekspektasi.
Ketika semua orang sudah tahu kabar buruk mungkin akan datang, sebagian penjualan bisa terjadi sebelum pengumuman yang sebenarnya.
Berita utama datang, tetapi kejutan tidak.
Ada Sesuatu yang Menarik di Balik Permukaan
Harga saja tidak menceritakan seluruh kisah.
Setelah pengumuman The Fed, futures perpetual menunjukkan net selling sementara pasar spot Bitcoin mencatat net buying, menurut data pasar yang dikutip oleh Cointelegraph.
Secara sederhana, trader dengan leverage sedang menjual, sementara beberapa pembeli di pasar spot menyerap tekanan itu.
Itu membantu menjelaskan mengapa BTC bisa tetap relatif stabil meskipun kabar makro bernada bearish bermunculan.
Ini juga menjadi pengingat bahwa trader seharusnya tidak menilai kekuatan pasar hanya dari berita utama.
Kadang respons terhadap kabar buruk memberi tahu kita lebih banyak daripada beritanya sendiri.
Bitcoin Mungkin Diperdagangkan Secara Berbeda
Satu perkembangan menarik lainnya adalah hubungan Bitcoin yang berubah dengan pasar tradisional.
Meja OTC Binance mencatat minggu ini bahwa korelasi Bitcoin dengan emas telah mencapai titik tertinggi dalam enam tahun, sementara korelasinya dengan S&P 500 turun tajam. Meja tersebut memperingatkan bahwa hubungan ini bisa berubah lagi selama terjadi guncangan likuiditas yang nyata.
Itu adalah perbedaan penting.
Bitcoin belum tiba-tiba menjadi kebal terhadap suku bunga, likuiditas, atau pasar tradisional.
Namun, perilaku terbaru menunjukkan bahwa kabar makro tidak selalu mengendalikan setiap pergerakan BTC dengan cara yang sama.
Regulasi khusus kripto, arus institusional, permintaan spot, dan positioning pasar semuanya bisa berpengaruh pada saat yang bersamaan.
Namun Masih Ada Risiko Besar di Depan
Bitcoin yang bertahan dari satu kali kenaikan suku bunga tidak berarti risiko makro sudah hilang.
Enam belas dari 18 pembuat kebijakan The Fed memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga tambahan sebelum akhir 2026.
Itu mengubah apa yang perlu diperhatikan trader selanjutnya.
Data inflasi, imbal hasil Treasury, dolar AS, serta komunikasi masa depan dari The Fed bisa menjadi katalis utama lagi.
Jika inflasi tetap tinggi dan pasar mulai mengantisipasi pengetatan yang lebih agresif, ketahanan Bitcoin bisa menghadapi ujian yang jauh lebih berat.
Ada juga tanda peringatan di dalam pasar kripto itu sendiri. Beberapa analis on-chain berpendapat bahwa permintaan yang mendasarinya melemah, meskipun BTC bertahan di sekitar area pertengahan $70.000.
Jadi, ketahanan (resiliensi) tidak boleh disamakan dengan konfirmasi akan reli berikutnya.
Pesan Lebih Besar dari Bulan September
Mungkin pelajaran terbesar dari bulan September bukanlah bahwa Bitcoin bullish atau bearish.
Masalahnya adalah pasar tidak bereaksi seperti yang mungkin diharapkan banyak trader.
Jeda penolakan (setback) dari Undang-Undang CLARITY telah tiba.
The Fed menaikkan suku bunga.
Masih ada kemungkinan pengetatan tambahan.
Dan Bitcoin masih berkisar sekitar $76.000 pada 17 September.
Ketika sebuah aset mendapat kabar buruk tetapi berhenti membuat harga turun secara signifikan, wajar jika para trader mulai memperhatikan siapa yang menyerap penjualan tersebut.
Namun, hal sebaliknya juga tetap penting.
Jika kabar buruk yang berulang pada akhirnya mendorong BTC menembus dukungan utama, ketahanan hari ini bisa menghilang dengan cepat.
Itu membuat fase berikutnya jadi semakin menarik.
September memberi Bitcoin beberapa alasan untuk turun.
Jadi, kejutan yang lebih besar sejauh ini bukanlah kabar buruknya, melainkan seberapa besar kabar buruk itu berhasil diserap Bitcoin.