Harga emas turun pada Senin karena ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve menguat setelah data inflasi yang panas dan harga minyak yang terus rally.

Emas spot turun 1,2% menjadi $4.296,68 per ounce pada pukul 12:16 GMT, setelah mencatat penurunan mingguan ketiga berturut-turut pada Jumat. Kontrak emas berjangka AS turun 1,7% menjadi $4.335,40.

Dolar menguat ke level tertinggi dalam lebih dari satu minggu, membuat emas batangan berdenominasi dolar menjadi lebih mahal bagi pemegang mata uang lain.

Dua Aset Tidak Menghasilkan Imbal Hasil, Reaksi yang Berlawanan

Bitcoin naik sekitar 1% menjadi $77.800 dalam jangka waktu yang sama.

Kedua aset menghadapi hambatan mekanis yang identik. Suku bunga yang lebih tinggi menurunkan daya tarik kepemilikan yang tidak menghasilkan imbal hasil, yang merupakan argumen standar melawan emas dalam siklus pengetatan dan argumen standar melawan Bitcoin.

Data korelasi menjelaskan perbedaannya. Korelasi Bitcoin 90 hari dengan imbal hasil Treasury 10 tahun berada di −0,17 dibanding emas di −0,41 — artinya emas merespons lebih dari dua kali lebih kuat terhadap pergeseran suku bunga yang sama.

Kesenjangan itulah mengapa sesi yang digerakkan murni oleh penyesuaian ulang harga imbal hasil memisahkan keduanya. Emas diperdagangkan berhadapan langsung dengan kanal suku bunga. Sensitivitas Bitcoin yang lemah membuat faktor lain menjadi dominan.

Emas kini turun sekitar 23% dari rekor Januari senilai $5.600.

Peluang Kenaikan Suku Bunga Beralih dari 67% ke 89% pada Rilis CPI

Para trader memperkirakan sekitar peluang 89% untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan pekan ini, naik dari kira-kira 67% sebelum data inflasi hari Jumat, menurut CME FedWatch.

Harga konsumen meningkat lebih cepat pada bulan Agustus, dengan ukuran kunci inflasi yang mendasari mencatat kenaikan terbesar dalam empat bulan. CPI inti naik 0,3% dibanding perkiraan 0,2%, sementara headline berada di 0,4% bulanan dan 3,4% tahunan, keduanya sesuai perkiraan.

Goldman Sachs dan HSBC kini sama-sama memperkirakan kenaikan 25 basis poin pada pertemuan Selasa-Rabu.

"Pasar kini sepenuhnya memasukkan skenario kenaikan suku bunga The Fed setelah data CPI minggu lalu," kata analis UBS Giovanni Staunovo. "Pada saat yang sama, lonjakan baru harga minyak bisa memperkuat kekhawatiran inflasi dan menjaga The Fed tetap bersikap hawkish."

Bank of Japan juga diperkirakan akan menaikkan suku bunga Jumat, di tengah harga energi yang terus meningkat dan minim tanda meredanya ketegangan di Timur Tengah.

Diplomasi Tertunda saat Aksi Serangan Meluas

Minyak naik sekitar 3% pada Senin setelah serangan-serangan baru terhadap energi dan infrastruktur sipil di Arab Saudi, bersamaan dengan serangan Iran terhadap kapal-kapal di Teluk.

Kekhawatiran pasokan yang saling menguat setelah penutupan jalur pipa Saudi yang penting — jalur East-West yang mengarah ke pelabuhan Laut Merah Yanbu, yang memang ada khusus untuk menyediakan rute ekspor yang menghindari Selat Hormuz. Dengan itu ditutup dan Hormuz terganggu, minyak mentah Saudi tidak punya jalur ke pasar yang tidak terkendala. Produksi turun menjadi 6,238 juta barel per hari, terendah sejak 1990.

Diplomasi Timur Tengah terlihat mulai goyah menjelang Senin, menyusul penundaan pertemuan antara Iran dan kekuatan-kekuatan Teluk lainnya.

Penundaan itu lebih penting daripada serangan incremental. Negosiasi yang dijadwalkan menawarkan jalur resolusi yang terlihat, dan menghapusnya memperpanjang rentang waktu pada kendala pasokan yang mendorong dorongan inflasi.

Konsekuensi kebijakan itu dirumuskan oleh ekonom global Jefferies Mohit Kumar: kenaikan pertama mungkin diperlukan dari sudut pandang kredibilitas, tetapi langkah-langkah berikutnya bergantung pada berapa lama perang berlangsung dan tren harga minyak.

Perak Turun Paling Dalam, Logam Industri Paling Sedikit

Perak spot turun 2,2% menjadi $63,11 per ons, platinum melemah 1,3% menjadi $1.772,47 dan paladium turun 0,8% menjadi $1.288,67.

Urutannya informatif. Penurunan perak yang lebih tajam mengikuti beta yang biasanya lebih tinggi terhadap emas, sehingga membawa permintaan moneter dan industri sekaligus.

Platinum dan paladium turun lebih sedikit meski paparan industrinya lebih berat menunjukkan pergerakan ini didorong oleh kanal moneter, bukan oleh ekspektasi pertumbuhan. Sesi yang mematok penghancuran permintaan akan paling menghantam logam industri.

Kanal Suku Bunga Sedang Mengerjakan Pekerjaannya

Posisi emas menggambarkan ketegangan dalam argumen lindung nilai terhadap inflasi.

Logam mulia biasanya disimpan sebagai perlindungan terhadap kenaikan harga. Namun, suku bunga yang lebih tinggi — respons kebijakan terhadap kenaikan harga tersebut — mengurangi daya tariknya secara langsung. Kedua kekuatan bekerja secara bersamaan, dan respons tingkat suku bunga mendominasi.

Itu struktur yang sama yang dihadapi Bitcoin, dengan periode kedua yang jauh lebih lemah. QCP menjelaskan setup tersebut sebelum rilis CPI: "Ini kombinasi terburuk untuk Bitcoin: tingkat risiko bebas saingan sebesar 5% tanpa dorongan pertumbuhan nominal yang biasanya menyertai pergeseran imbal hasil."

Senin menunjukkan emas sedang menyerap campuran itu, sementara Bitcoin tidak — setidaknya untuk satu sesi.

Imbal hasil obligasi Treasury berjangka lebih panjang turun tipis pada Senin, dengan imbal hasil tenor 10 tahun tepat di bawah 5%, menyimpang dari pola dua pekan terakhir. The Fed memutuskan Rabu pukul 2:00 siang ET dengan proyeksi yang diperbarui dan konferensi pers Warsh.