Sore benar-benar menarik—mungkin bukan lembaga besar, melainkan sekitar 24 juta usaha kecil dan menengah di Eropa
#dusk $DUSK @Dusk
Beberapa hari ini saya menonton ulang Dusk, dan justru saya tertarik pada sebuah angka: Eropa kira-kira punya 24 juta usaha kecil dan menengah.
Pasarnya jauh lebih besar daripada yang saya bayangkan sebelumnya. Yang lebih penting, banyak ekuitas perusahaan kecil dan menengah sebenarnya tidak punya pasar sekunder yang benar-benar bisa dipakai. Saat karyawan atau investor awal ingin menjual saham, kenyataannya sering tidak ada pembeli, dan tidak ada seperangkat proses kepatuhan transfer yang berbiaya rendah serta distandarkan.
Jadi menurut saya, saat Dusk membahas SME kali ini, logikanya cukup menarik.
Mereka ingin memindahkan proses verifikasi identitas investor, KYC/AML, dan batasan transfer langsung ke dalam rantai, lalu membuat ekuitas dan utang menjadi sekuritas privat yang teregulasi. Dengan begitu, di antara investor yang memenuhi aturan, akan ada peluang untuk menyelesaikan transfer dengan lebih cepat.
Ini agak berbeda dengan jalur NPEX.
NPEX lebih seperti memindahkan proses perdagangan berlisensi yang memang sudah ada ke atas rantai; sementara jalur SME lebih seperti membangun dari nol sebuah sistem transaksi di pasar yang infrastruktur dasarnya lemah.
Di situlah saya merasa plafon Dusk mungkin diremehkan.
Merebut “stok” dari keuangan tradisional, yang dipertaruhkan adalah efisiensi; sementara menyelesaikan masalah likuiditas yang sebelumnya belum terselesaikan pada perusahaan kecil dan menengah, yang dilakukan justru adalah menciptakan “pertumbuhan” atau “incremental value”.
Tapi di sini juga jangan terlalu membayangkan semuanya indah.
Proses kepatuhan sudah ada, bukan berarti pembeli akan otomatis muncul. Ekuitas usaha kecil dan menengah memang dari dulu kurang aktif, dan informasinya juga lebih sulit dibuat transparan. Pada akhirnya tetap harus dilihat apakah ada dana institusi, mekanisme market making, dan masuknya transaksi yang benar-benar nyata.
Jadi sekarang saya lebih ingin melihat bukan hanya apakah Dusk bisa membuat aset “naik ke rantai”, melainkan apakah ia benar-benar bisa membuat aset-aset itu “mengalir”.
#dusk $DUSK @Dusk
Beberapa hari ini saya menonton ulang Dusk, dan justru saya tertarik pada sebuah angka: Eropa kira-kira punya 24 juta usaha kecil dan menengah.
Pasarnya jauh lebih besar daripada yang saya bayangkan sebelumnya. Yang lebih penting, banyak ekuitas perusahaan kecil dan menengah sebenarnya tidak punya pasar sekunder yang benar-benar bisa dipakai. Saat karyawan atau investor awal ingin menjual saham, kenyataannya sering tidak ada pembeli, dan tidak ada seperangkat proses kepatuhan transfer yang berbiaya rendah serta distandarkan.
Jadi menurut saya, saat Dusk membahas SME kali ini, logikanya cukup menarik.
Mereka ingin memindahkan proses verifikasi identitas investor, KYC/AML, dan batasan transfer langsung ke dalam rantai, lalu membuat ekuitas dan utang menjadi sekuritas privat yang teregulasi. Dengan begitu, di antara investor yang memenuhi aturan, akan ada peluang untuk menyelesaikan transfer dengan lebih cepat.
Ini agak berbeda dengan jalur NPEX.
NPEX lebih seperti memindahkan proses perdagangan berlisensi yang memang sudah ada ke atas rantai; sementara jalur SME lebih seperti membangun dari nol sebuah sistem transaksi di pasar yang infrastruktur dasarnya lemah.
Di situlah saya merasa plafon Dusk mungkin diremehkan.
Merebut “stok” dari keuangan tradisional, yang dipertaruhkan adalah efisiensi; sementara menyelesaikan masalah likuiditas yang sebelumnya belum terselesaikan pada perusahaan kecil dan menengah, yang dilakukan justru adalah menciptakan “pertumbuhan” atau “incremental value”.
Tapi di sini juga jangan terlalu membayangkan semuanya indah.
Proses kepatuhan sudah ada, bukan berarti pembeli akan otomatis muncul. Ekuitas usaha kecil dan menengah memang dari dulu kurang aktif, dan informasinya juga lebih sulit dibuat transparan. Pada akhirnya tetap harus dilihat apakah ada dana institusi, mekanisme market making, dan masuknya transaksi yang benar-benar nyata.
Jadi sekarang saya lebih ingin melihat bukan hanya apakah Dusk bisa membuat aset “naik ke rantai”, melainkan apakah ia benar-benar bisa membuat aset-aset itu “mengalir”.
