Laporan keuangan kuartal 2 SK Hynix sudah keluar: pendapatan 79 triliun won Korea, naik +257% YoY; laba operasional 61 triliun won, naik +557% YoY—kelihatan meledak, kan? Tapi ekspektasi pasar justru lebih tinggi: pendapatan dan laba keduanya miss sekitar 5%.
Marjin laba 76,3% memang gila, menandakan memori HBM pada dasarnya seperti mesin cetak uang. Namun masalahnya, pasar sudah meng-cover ekspektasi terlalu tinggi; "lebih baik dari ekspektasi" sudah menjadi nilai ambang kelulusan.
Yang lebih sadis lagi adalah mekanisme rebalancing harian pada produk ETN berleverage Korea (total nilai sekitar 3 miliar dolar AS untuk 7709/7747): saat harga naik, dipaksa untuk membeli; saat harga turun, dipaksa untuk menjual. KOSPI dari 9385 turun ke sekitar 6000, dalam lebih dari sebulan koreksi 36%. Bahkan hanya dana berleverage terkait SK Hynix saja bisa menciptakan sekitar 5 miliar dolar AS order jual mekanis.
Orang lain berinvestasi dengan beli saat murah dan jual saat mahal; inovasi keuangan Korea mengubahnya menjadi otomatis: beli saat mahal, jual saat murah, sepenuhnya.
Penilaian saya: siklus semikonduktor belum berakhir, tapi dalam jangka pendek, penjualan mekanis dari produk berleverage akan memperbesar volatilitas. Permintaan jangka panjang untuk HBM sangat pasti, tapi tidak terburu-buru menangkap pisau yang jatuh.
$BTC #半导体 #AI基础设施 #بورصة Korea
Marjin laba 76,3% memang gila, menandakan memori HBM pada dasarnya seperti mesin cetak uang. Namun masalahnya, pasar sudah meng-cover ekspektasi terlalu tinggi; "lebih baik dari ekspektasi" sudah menjadi nilai ambang kelulusan.
Yang lebih sadis lagi adalah mekanisme rebalancing harian pada produk ETN berleverage Korea (total nilai sekitar 3 miliar dolar AS untuk 7709/7747): saat harga naik, dipaksa untuk membeli; saat harga turun, dipaksa untuk menjual. KOSPI dari 9385 turun ke sekitar 6000, dalam lebih dari sebulan koreksi 36%. Bahkan hanya dana berleverage terkait SK Hynix saja bisa menciptakan sekitar 5 miliar dolar AS order jual mekanis.
Orang lain berinvestasi dengan beli saat murah dan jual saat mahal; inovasi keuangan Korea mengubahnya menjadi otomatis: beli saat mahal, jual saat murah, sepenuhnya.
Penilaian saya: siklus semikonduktor belum berakhir, tapi dalam jangka pendek, penjualan mekanis dari produk berleverage akan memperbesar volatilitas. Permintaan jangka panjang untuk HBM sangat pasti, tapi tidak terburu-buru menangkap pisau yang jatuh.
$BTC #半导体 #AI基础设施 #بورصة Korea