Likuiditas ada di mana-mana dalam DeFi, namun pengguna sering kesulitan mengaksesnya secara efisien. Masalahnya tidak selalu kurangnya modal—melainkan di mana modal tersebut berada.

Pendahuluan

Dalam beberapa tahun terakhir, keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah berkembang dari segelintir automated market makers (AMM) menjadi sebuah ekosistem yang mencakup ratusan blockchain, jaringan Layer 2, dan bursa terdesentralisasi. Meski pertumbuhan ini telah menciptakan lebih banyak peluang bagi pengguna, ia juga menghadirkan salah satu tantangan paling persisten di industri ini: fragmentasi likuiditas.

Saat ini, miliaran dolar didistribusikan di banyak chain dan protokol. Ethereum, BNB Chain, Solana, TON, Arbitrum, Base, Avalanche, dan banyak lainnya masing-masing memiliki kumpulan likuiditas, tempat perdagangan, dan komunitas pengguna sendiri. Meskipun keragaman ini memperkuat ekosistem, keragaman tersebut juga membuat perdagangan yang efisien semakin kompleks.

Pertanyaannya sekarang bukan lagi apakah likuiditas itu ada—jelas ada. Tantangannya adalah bagaimana pengguna dapat mengakses likuiditas terbaik yang tersedia tanpa harus menavigasi sendiri banyak platform.

Memahami Fragmentasi Likuiditas

Fragmentasi likuiditas terjadi ketika likuiditas untuk trading terbagi di banyak pasar alih-alih terkonsentrasi di satu tempat.

Sebagai contoh, aset yang sama mungkin memiliki pasangan trading di beberapa bursa terdesentralisasi, dan masing-masing memiliki kedalaman likuiditas serta harga yang berbeda. Alih-alih mendapatkan manfaat dari satu pasar yang terpadu, trader menghadapi kumpulan terpisah yang bisa menghasilkan outcome eksekusi yang jauh berbeda.

Fragmentasi ini memengaruhi pengguna dengan beberapa cara:

• Slippage lebih tinggi pada transaksi besar

• Harga yang tidak konsisten antar platform

• Biaya transaksi tambahan

• Waktu yang dihabiskan untuk membandingkan banyak bursa

• Kompleksitas meningkat saat aset berada di blockchain yang berbeda

Seiring DeFi terus berkembang di berbagai ekosistem, masalah-masalah ini menjadi semakin jelas.

Mengapa Lebih Banyak Blockchain Meningkatkan Kompleksitas

Pertumbuhan multi-chain tanpa diragukan lagi telah meningkatkan skalabilitas dan inovasi. Namun, setiap blockchain baru menghadirkan lingkungan likuiditas yang terisolasi.

Setiap jaringan mempertahankan miliknya sendiri:

• Aset native

• Infrastruktur dompet

• Bursa terdesentralisasi

• Biaya transaksi

• Mekanisme konsensus

• Penyedia likuiditas

Akibatnya, pengguna sering kali perlu bridge, banyak dompet, dan antarmuka yang berbeda hanya untuk memindahkan nilai antar ekosistem.

Pengalaman tersebut bisa terasa terfragmentasi, bahkan ketika teknologi yang mendasarinya bekerja sebagaimana mestinya.

Agregasi Tradisional Hanya Memecahkan Sebagian Masalah

Generasi pertama agregator DEX secara signifikan meningkatkan trading di dalam blockchain masing-masing.

Alih-alih meminta pengguna membandingkan bursa secara manual, agregator secara otomatis mencari berbagai sumber likuiditas dan memilih rute trading yang lebih efisien.

Ini mengurangi:

• Perbandingan harga manual

• Inefisiensi trading

• Beberapa bentuk slippage

• Kompleksitas eksekusi

Namun, sebagian besar agregator awal terutama mengoptimalkan di dalam satu blockchain.

Eksekusi lintas-chain tetap menjadi tantangan tersendiri, sering kali memerlukan bridge eksternal dan persetujuan transaksi berganda.

Evolusi Berikutnya: Agregasi Likuiditas Lintas-Chain

Seiring DeFi semakin matang, infrastrukturnya berkembang melampaui optimasi untuk satu rantai saja.

Agregasi modern semakin berfokus pada membantu pengguna berinteraksi dengan likuiditas apa pun lokasinya. Alih-alih memperlakukan setiap blockchain sebagai pasar yang terisolasi, sistem yang lebih baru berupaya mengoordinasikan eksekusi di berbagai ekosistem sekaligus meminimalkan langkah yang tidak perlu bagi pengguna.

Protokol yang berbeda mendekati tantangan ini dengan cara yang berbeda.

Sebagian menekankan pertukaran aset native, sementara yang lain mengkhususkan diri dalam agregasi bridge. Desain yang lebih baru berfokus pada routing order melalui solver terdesentralisasi atau model berbasis intent yang menentukan jalur eksekusi yang efisien.

Belum ada arsitektur universal, dan setiap pendekatan melibatkan kompromi terkait asumsi keamanan, kecepatan, jaringan yang didukung, serta pengalaman pengguna.

Di Mana STON dan Omniston Berada

Dalam ekosistem TON, STON.fi telah berkembang melampaui sekadar beroperasi sebagai bursa terdesentralisasi dengan mengembangkan Omniston, sebuah protokol agregasi likuiditas yang dirancang untuk meningkatkan eksekusi swap.

Alih-alih berfungsi semata sebagai antarmuka trading lain, Omniston dirancang untuk mengagregasi likuiditas dari banyak sumber sekaligus menyediakan infrastruktur routing yang dapat membantu mengoptimalkan eksekusi perdagangan di lingkungan yang didukungnya.

Arsitektur yang dimilikinya mencerminkan tren industri yang lebih luas: beralih dari sekadar menyediakan lebih banyak kumpulan likuiditas menuju peningkatan cara likuiditas yang tersedia ditemukan dan diakses.

Pembedaan ini penting.

Seiring DeFi tumbuh, eksekusi yang efisien menjadi sama berharganya dengan jumlah likuiditas itu sendiri.

Mengapa Pengalaman Pengguna Lebih Penting dari Sebelumnya

Banyak pengguna yang masuk ke DeFi saat ini kurang tertarik pada algoritma routing yang mendasarinya dibandingkan pada hasil yang dapat diandalkan.

Pada dasarnya, mereka hanya ingin:

• Dapatkan harga kompetitif

• Minimalkan biaya yang tidak perlu

• Hindari slippage berlebihan

• Selesaikan transaksi dengan cepat

• Gunakan lebih sedikit antarmuka

Infrastruktur yang bertanggung jawab untuk mencapai tujuan-tujuan ini menjadi semakin canggih, tetapi idealnya tetap tidak terlihat oleh pengguna akhir.

Hal ini mencerminkan evolusi internet itu sendiri: ketika infrastruktur jaringan membaik, layanan online menjadi lebih cepat tanpa mengharuskan pengguna memahami protokol yang mendasarinya.

Jalan ke Depan

Fragmentasi likuiditas kemungkinan besar tidak akan hilang sepenuhnya.

Seiring ekosistem blockchain terus berinovasi secara independen, likuiditas secara alami akan tetap terdistribusi di berbagai jaringan dan protokol.

Fokus industri, oleh karena itu, bergeser dari menghilangkan fragmentasi menjadi mengelolanya dengan lebih efektif.

Agregasi, routing cerdas, standar interoperabilitas, dan model eksekusi yang lebih baik menjadi komponen dasar dari infrastruktur DeFi modern.

Alih-alih bersaing hanya berdasarkan ukuran kumpulan likuiditas, protokol kini semakin bersaing pada seberapa efisien mereka menghubungkan pengguna dengan likuiditas tersebut.

Pemikiran Penutup

DeFi telah memasuki tahap di mana akses ke likuiditas menjadi sama pentingnya dengan likuiditas itu sendiri.

Masa depan trading terdesentralisasi kemungkinan besar akan dibentuk lebih sedikit oleh bursa individual dan lebih banyak oleh infrastruktur yang secara cerdas mengoordinasikan likuiditas di ekosistem yang semakin beragam.

Protokol seperti Omniston milik STON.fi mewakili salah satu pendekatan dalam evolusi yang lebih luas ini, dengan fokus pada peningkatan eksekusi dan akses likuiditas di ekosistem TON yang terus berkembang. Pada saat yang sama, proyek lain terus mengeksplorasi arsitektur berbeda untuk interoperabilitas dan eksekusi lintas-chain.

Seiring teknologi ini matang, pengguna mungkin menghabiskan lebih sedikit waktu untuk memikirkan di mana likuiditas berada—dan lebih banyak waktu untuk sekadar mencapai perdagangan yang efisien dan andal.

Jika DeFi ingin mencapai adopsi arus utama, menyelesaikan fragmentasi likuiditas tidak akan bergantung pada satu protokol saja. Itu akan bergantung pada ekosistem infrastruktur yang saling interoperable yang membuat trading terdesentralisasi terasa semulus internet itu sendiri.