Koreksi #Bitcoin yang sedang berlangsung sedang melakukan reset terhadap penilaian pasar, bukan menandai berakhirnya siklus bull saat ini, menurut kontributor CryptoQuant, CryptoZeno.
Dalam dua analisis terpisah, ia meneliti metrik Bitcoin pemegang jangka panjang (LTH) MVRV dan Profit/Loss Realisasi Bersih yang Disesuaikan (Adjusted Net Unrealized Profit/Loss atau NUPL). Kedua indikator ini menunjukkan bahwa investor berpengalaman tetap bertahan meski terjadi pelemahan harga baru-baru ini.
MVRV Pemegang Jangka Panjang Menunjukkan Penyesuaian Penilaian
Perlu dicatat, Bitcoin diperdagangkan pada $64.500, naik 4% dalam sehari terakhir, tetapi masih turun 49% dari rekor tertingginya sepanjang masa.
CryptoZeno mengatakan bahwa pemegang Bitcoin yang telah memegang koinnya selama enam bulan hingga 10 tahun menunjukkan tanda-tanda bahwa pasar sedang mengalami reset, bukan tergesa-gesa untuk menjual.
Berbeda dengan puncak-puncak pasar utama pada 2017 dan 2021, indikator adjusted MVRV masih jauh di bawah level yang biasanya menandakan banyak pengambilan keuntungan oleh investor jangka panjang. Sebaliknya, data on-chain menunjukkan bahwa para pemegang ini tetap bersabar.
Laporan itu juga menemukan bahwa harga rata-rata yang dibayar pemegang jangka panjang ini untuk Bitcoin terus meningkat, meskipun harga pasar Bitcoin telah turun. Ini menunjukkan bahwa penurunan terbaru terutama didorong oleh harga yang lebih lemah, bukan oleh investor jangka panjang yang menjual kepemilikan mereka.
Menurut CryptoZeno, jenis koreksi ini membantu menghilangkan spekulasi jangka pendek sambil tetap membuat pemegang jangka panjang berinvestasi, sehingga menciptakan lingkungan pasar yang lebih sehat dengan pasokan Bitcoin yang lebih terbatas.
NUPL Menunjukkan Reset Profit di Seluruh Pasar
Dalam analisis terpisah, CryptoZeno menelaah Adjusted NUPL Bitcoin, yang melacak keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan di seluruh jaringan.
Ia menemukan bahwa indikator tersebut bergerak lebih dekat ke kondisi netral setelah koreksi harga terbaru, yang berarti keuntungan yang belum direalisasikan investor telah menurun secara signifikan. Secara historis, pergerakan seperti ini menandakan reset pasar, bukan dimulainya pasar beruang yang berkepanjangan.
Pemegang Jangka Panjang Tetap Tangguh
Namun, perilaku investor berbeda antara pemegang Bitcoin jangka panjang dan jangka pendek.
Pemegang jangka panjang masih bertahan dengan keuntungan yang belum direalisasikan dalam jumlah besar, meskipun keuntungan tersebut telah menurun dibanding puncak-puncak sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa mereka tetap yakin dan tidak menunjukkan tanda-tanda panik menjual.
Namun, pemegang jangka pendek berada dalam posisi dekat untuk impas setelah baru-baru ini mengalami kerugian di atas kertas. Margin keuntungan mereka yang lebih rendah membuat mereka lebih mungkin menjual sebagai respons terhadap sentimen pasar hingga harga mulai pulih.
Secara keseluruhan, CryptoZeno mengatakan bahwa indikator MVRV dan NUPL menunjukkan pasar sedang mengalami reset profit yang sehat, bukan kapitulasi penuh.
Jika pemegang jangka panjang terus mempertahankan koin mereka dan pembeli baru masuk untuk menyerap pasokan yang terbatas, koreksi saat ini bisa jadi merupakan reset di pertengahan siklus, bukan akhir dari pasar bull.