Jika Anda mengira kripto hanya soal "harga naik terus," Anda perlu mengetahui kisah bencana tentang Terra (LUNA). Ini barangkali tetap menjadi peristiwa paling tidak masuk akal dalam sejarah keuangan modern. Pada awal Mei 2022, LUNA adalah aset kripto peringkat 10 besar yang diperdagangkan di atas $119 per token. LUNA terikat pada sebuah "stablecoin" saudari bernama UST, yang menggunakan kode algoritmik kompleks untuk memastikan nilainya selalu persis sama dengan $1,00.
Semua hancur pada 7 Mei 2022, ketika investor-inverstor besar secara tiba-tiba melepas ratusan juta dolar UST sekaligus. Stablecoin itu kehilangan patokan dolarnya, memicu kepanikan total di seluruh pasar global. Untuk menyelamatkan patokan tersebut, algoritme sistem secara otomatis mulai membakar UST untuk mencetak LUNA. Namun, kepanikan itu terlalu besar untuk dikendalikan. Jutaan investor ritel bergegas keluar dari ekosistem pada saat yang persis sama, memaksa algoritme masuk ke dalam loop hiperinflasi yang tak terkendali yang dikenal sebagai "death spiral". Dalam hitungan hari, pasokan beredar LUNA meledak dari 343 juta token menjadi lebih dari 6,5 triliun token. Pada 12 Mei 2022, LUNA anjlok 99,99%, jatuh dari aset bernilai seratus dolar menjadi pecahan dari satu sen. Lebih dari $40 miliar kekayaan investor lenyap begitu saja dalam sekejap, menghapus dana lindung nilai bernilai miliaran dolar, serta memicu penindakan pemerintah di seluruh dunia.
Sejarah altcoin lain dipenuhi anomali pasar yang sama-sama mengejutkan dan peristiwa besar. Pada 22 Juni 2017, jaringan Ethereum mengalami flash crash yang mengerikan di bursa GDAX. Satu perintah jual bernilai jutaan dolar memicu efek domino dari lebih dari 800 order stop-loss otomatis, menyebabkan harga ETH anjlok dari $296 menjadi hanya $0,10 dalam hitungan detik—sebelum akhirnya langsung memantul kembali ke harga aslinya.
Sementara itu, para pencipta token EOS membuat sejarah antara Juni 2017 dan Juni 2018 dengan menggelar Initial Coin Offering (ICO) selama setahun. Mereka berhasil mengumpulkan dana yang luar biasa, mencapai $4,1 miliar, menjadikannya acara crowdfunding terbesar dalam sejarah manusia—semuanya bahkan sebelum mereka meluncurkan produk yang benar-benar berfungsi. Akhirnya, pada 23 Maret 2022, dunia kripto-gaming diguncang ketika peretas membobol Ronin Network, sebuah sidechain yang dibangun untuk game blockchain Axie Infinity. Para peretas diam-diam membawa kabur aset digital senilai $620 juta, melakukan perampokan bertema video game yang menghasilkan uang lebih banyak daripada total Produk Domestik Bruto tahunan dari beberapa negara kepulauan kecil.