#USNonFarmPayrollReport US NFP NOV’25 PREVIEW: Kami telah merilis laporan prapenyajian terperinci tentang laporan Non Farm Payroll Nov'25.
1. Kami memperkirakan bahwa kenaikan pekerjaan headline Nov'25 jatuh menjadi 80.000 pada Nov’25 dari 1.19.000 pada Sep’25. NFP Okt’ kami perkirakan sekitar -20.000. Pekerjaan pemerintah federal kemungkinan merupakan penghambat yang substansial karena pengunduran diri DOGE yang tertunda.
2. Tingkat pengangguran kemungkinan tetap stabil di 4,4% pada bulan November. Pertumbuhan
pendapatan per jam kemungkinan tetap rendah pada bulan Oktober sebelum meningkat pada bulan November. Rata-rata jam kerja tampaknya telah membaik pada bulan November juga, menambah dukungan lebih lanjut untuk pertumbuhan pendapatan tenaga kerja.
3. Untuk saat ini, pasar tenaga kerja tampak stabil. Musim akhir tahun mungkin menjadi faktor yang mendukung pasar tenaga kerja juga.
4. Klaim pengangguran awal telah rendah, klaim berkelanjutan stabil & komponen pekerjaan dalam survei sektor jasa telah membaik dalam 2 bulan terakhir. Ukuran permintaan tenaga kerja juga telah membaik dalam beberapa bulan terakhir, termasuk perbedaan tenaga kerja Conference Board dan lowongan pekerjaan JOLTS. Namun, pekerjaan swasta ADP adalah pengecualian negatif, dengan penurunan tajam pada bulan November (-32k), setelah kenaikan solid 47k pada bulan Oktober.
5. Dampak DOGE menurut kami adalah penurunan 60k pada bulan Oktober, diikuti oleh penghambat 20k pada bulan November.
6. Singkatnya, data NFP Okt & Nov bisa sangat berisik dan pasar mungkin tidak mendapatkan kesimpulan yang jelas setelah rilis data. Kami melihat shutdown 2013 untuk melihat pola yang mungkin. Pada bulan November 2013, bulan setelah shutdown pemerintah federal, tingkat pengangguran turun 30bps. Namun, ini adalah hasil dari peningkatan besar 940k dalam pekerjaan rumah tangga, di mana 340k adalah pekerja upah dan gaji pemerintah. Lonjakan November mengikuti penurunan 880k yang serupa dalam pekerjaan rumah tangga bulan Oktober, di mana 507k adalah pekerja upah dan gaji pemerintah.
7. Mengenai harga pemotongan suku bunga, kami tidak mengharapkan banyak perubahan setelah rilis data NFP. Kami terus memperkirakan dua pemotongan suku bunga lagi sebesar 25 bps masing-masing pada CY26, satu pada pertemuan FOMC 17 Juni & pemotongan terakhir pada pertemuan FOMC 16 Sep.