Modal mengalir keluar dari perusahaan teknologi terbesar dan bitcoin saat para investor mengincar semikonduktor, saham memori, dan peluang terkait luar angkasa.
Saham-saham dengan performa terbaik dekade terakhir sekarang tertekan karena para investor mempertanyakan biaya besar dari perlombaan senjata AI dan beralih ke bidang baru yang memiliki momentum lebih kuat.
Microsoft (MSFT) turun 33% dari puncak terbarunya, sementara Meta (META) anjlok 28%. Tesla (TSLA), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), dan Alphabet (GOOGL) semuanya diperdagangkan lebih dari 10% di bawah, dengan Apple (AAPL) sebagai performer terbaik di -7%.
Bukan berarti modal telah sepenuhnya menyerah pada AI. Sebaliknya, modal mengalir ke perusahaan yang menyediakan infrastruktur yang dibutuhkan oleh lonjakan ini. Penerima manfaat termasuk produsen chip, termasuk produsen chip memori, dan real estat, yang diperlukan untuk menyokong farm server besar yang mendukung pemrosesan AI.
Pemenang terbesar dari rotasi ini adalah saham memori dan semikonduktor. Pembuat chip memori Sandisk (SNDK) telah melonjak sekitar 800% tahun ini dan Global X Artificial Intelligence & Technology ETF, yang fokus pada perusahaan terkait memori (DRAM), naik sekitar 140%. Di sektor mikroprosesor, Micron Technology (MU) telah naik sekitar 230% tahun ini, dan VanEck Semiconductor ETF (SMH) 67%.
Selain itu, modal telah tertarik pada SpaceX (SPCX), perusahaan eksplorasi luar angkasa milik Elon Musk yang juga sedang memperluas ke AI. Minggu lalu, perusahaan tersebut mengumpulkan $75 miliar dalam IPO terbesar dalam sejarah.
Sementara AI telah menjadi tema investasi dominan di pasar, uang yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan semakin meningkat lebih cepat. Induk Google, Alphabet (GOOGL), Amazon, Microsoft, dan Meta diperkirakan akan menghabiskan total $725 miliar untuk belanja modal tahun ini, meningkat 77% dari level rekor tahun lalu.
Aliran kas bebas tidak lagi sepenuhnya mendanai ambisi ini. Alphabet, Amazon, dan Meta, secara kolektif meminjam sekitar $93 miliar tahun lalu, yang menyumbang sekitar 6% dari total penerbitan obligasi korporat.
Sumber dukungan lainnya juga memudar. Pembelian kembali saham telah turun 33% menjadi $132 miliar pada tahun 2025, mengurangi pilar permintaan utama untuk saham-saham ini.
Cerita hari ini bukan hanya tentang kekhawatiran terhadap pengeluaran AI. Ini juga tentang rotasi modal. Investor sedang keluar dari Magnificent 7 dan crypto, dua pemenang terbesar di pasar selama beberapa tahun terakhir, dan mengalihkan dana mereka ke semikonduktor, memori, dan peluang terkait SpaceX yang semakin dilihat sebagai penerima manfaat berikutnya dari siklus investasi AI.
