"Asal beli indeks tanpa berpikir, pasti akan naik." — kalimat yang dijunjung tinggi ini, pada akhirnya akan membuat banyak orang membayar dengan harga yang sangat mahal. Yang benar-benar membuatku tidak bisa tidur bukanlah volatilitas pasar, utang yang membengkak, atau perubahan kebijakan Federal Reserve. Semua itu adalah 'risiko yang terlihat', dan pasar sudah melakukan penilaian untuk semua risiko yang tampak.

Yang benar-benar menakutkan adalah risiko yang sama sekali tidak terdeteksi dan tidak dinilai oleh siapa pun. Ketika kamu membeli suatu saham, kamu tahu betul bahwa ada kemungkinan mengalami kerugian. Risiko ini jelas terlihat, dan sebelum kamu menekan tombol trading, itu sudah menjadi pertimbangan dalam keputusanmu. Tapi S&P 500 berbeda. Orang-orang sekarang membeli tanpa lagi membawa sikap 'investasi'. Mereka menganggapnya sebagai hukum alam—seperti gravitasi yang absolut, seolah-olah tidak mungkin mengalami kerugian.

Justru ilusi hampir seperti keyakinan ini yang membuat puncak pasar saat ini menjadi sangat berbahaya. Ingat kembali gelembung dot-com tahun 2000: teknologi internet saat itu nyata, perusahaan-perusahaan tersebut nyata, pertumbuhan ekonomi juga nyata. Indeks terus melonjak hingga suatu hari berhenti mendadak, dan dalam waktu dua tahun, harganya anjlok 50%. Sebelum crash, tidak ada yang membunyikan alarm, dan tidak ada peringatan.

Masyarakat hanya memilih untuk mengabaikan semua risiko. Dan 'pengabaian' ini sendiri adalah sinyal bahaya terbesar. Lihatlah saat ini: pasar saham terus mencetak rekor tertinggi, hampir tidak ada penyesuaian yang layak. Struktur sangat tidak seimbang, beberapa saham konsep AI secara paksa menopang seluruh pasar, dan modal sangat terfokus pada 'tujuh raksasa'. Emosi sangat berapi-api, kepercayaan diri buta dari para retail telah mencapai ekstrem yang berbahaya. Orang-orang berbondong-bondong masuk, bukan karena valuasi aset yang murah, tetapi karena mereka sama sekali tidak bisa membayangkan pasar masih bisa turun.

Itu sama sekali bukan kepercayaan pasar, itu adalah kepuasan yang ekstrem. Merasa puas di puncak tertinggi sejarah tanpa alasan, bukanlah sebuah alasan untuk terus hold, melainkan saatnya untuk berhenti sejenak dan bertanya pada diri sendiri beberapa pertanyaan tajam.

Ingat: pasar tidak akan pernah crash ketika semua orang ketakutan; ia hanya akan runtuh ketika semua orang melupakan ketakutan. Dan kita, sekarang berada di titik kritis ini. Catatan: Saya pernah memprediksi dengan tepat dasar Bitcoin di $16.000, dan juga berhasil menandai puncak di $126.000. Setiap perubahan besar dalam sejarah pasar selama 15 tahun terakhir, saya telah meninggalkan catatan yang jelas sebelum pergerakan itu terjadi. Kali ini juga tidak berbeda. Ketika saya memutuskan untuk clear semua posisi dan keluar sepenuhnya, saya akan memposting di sini dengan cap waktu sebagai bukti.