Kami sedang menyaksikan sistem kepercayaan termahal dalam sejarah manusia hancur dalam waktu nyata.

Sejak Januari, korporasi telah menginvestasikan empat ratus miliar dolar untuk infrastruktur kecerdasan buatan. Lebih banyak daripada yang kami habiskan untuk mencapai bulan. Lebih banyak daripada Proyek Manhattan. Lebih banyak daripada Rencana Marshall. Semua ditempatkan pada satu taruhan: bahwa mesin akan membenarkan pengeluaran ini sebelum tagihan jatuh tempo.

Taruhan ini gagal.

Empat puluh lima persen manajer dana global kini menilai investasi AI sebagai ancaman utama terhadap stabilitas keuangan. Bukan inflasi. Bukan geopolitik. Teknologi yang dijanjikan akan menyelamatkan kita. Bitcoin, kembar spekulatif dari kegilaan AI, telah kehilangan enam ratus miliar dolar dalam delapan minggu. Tiga puluh persen dihapus. Empat ratus empat puluh satu ribu posisi dilikuidasi dalam satu cascada.

Michael Burry, yang memprediksi keruntuhan subprime, telah mempertaruhkan satu poin satu miliar dolar melawan Nvidia dan Palantir. Teorinya: penipuan akuntansi sistematis. Raksasa teknologi memperpanjang depresiasi peralatan dari tiga hingga enam tahun, mengurangi biaya tahunan setengah, menciptakan keuntungan hantu sementara pengembalian yang sebenarnya menghilang ke pusat data yang mungkin tidak akan pernah seimbang.

Angka-angka mengkhianati narasi. OpenAI membakar enam puluh miliar setiap tahun untuk komputasi sementara menghasilkan sepuluh miliar dalam pendapatan. Palantir diperdagangkan pada seratus tujuh puluh dua kali laba ketika valuasi yang berkelanjutan mencapai tiga puluh. S&P berdarah selama empat hari berturut-turut. Pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang diperkirakan dengan kepastian sembilan puluh lima persen enam minggu yang lalu, sekarang berada di empat puluh sembilan persen saat inflasi bertahan di tiga persen.

Manajer dana memegang tiga poin tujuh persen kas. Setiap kali cadangan jatuh serendah ini sejak 2002, pasar runtuh dengan dua digit dalam beberapa bulan.

Nvidia melaporkan pendapatan pada hari Rabu. Jika panduan mengecewakan, penguraian akan mempercepat. Jika melebihi ekspektasi, kita membeli enam bulan lagi waktu yang dipinjam.

Entah kecerdasan buatan menghasilkan produktivitas yang terukur pada pertengahan 2026, atau empat ratus miliar menjadi batu nisan dari kesalahan pengalokasian modal terbesar dalam keuangan modern.

Batas untuk kesalahan baru saja ditutup.

$BTC