Apakah harga saham Circle akan menembus seribu miliar? Menguraikan kode kekayaan perusahaan induk USDC
Sebagai penerbit stablecoin USDC yang merupakan yang terbesar kedua di dunia, setiap langkah Circle di pasar modal menarik perhatian para investor.
Sejak diluncurkan di pasar saham AS dengan harga 61 dolar pada bulan Juni 2025, harga sahamnya melonjak menjadi 298 dolar dalam dua minggu, dan saat ini stabil di sekitar 142 dolar, dengan kapitalisasi pasar yang mantap di angka 32 miliar dolar.
Dari segi model keuangan, logika penilaian Circle sangat jelas:
Jika laba tahunan mencapai 2,9 miliar dolar → dalam 10 tahun dapat menutupi kapitalisasi pasar saat ini
Jika laba tahunan melonjak menjadi 5 miliar dolar → periode pengembalian investasi berkurang menjadi 6 tahun
Jika laba tahunan melewati 10 miliar → dalam 3 tahun dapat menciptakan satu Circle lagi
Namun, jurang kenyataan sangat mencolok
Dibandingkan dengan performa pemimpin industri Tether pada tahun 2024:
Skala USDT 1500 miliar, laba 13 miliar
Skala USDC 700 miliar, laba hanya 1,57 miliar
Kesenjangan laba 80 kali di baliknya adalah lima tantangan yang dihadapi Circle:
Skala yang tidak cukup sulit menikmati efek dividen
Biaya audit dan kepatuhan terus menggerogoti laba
Saluran investasi terbatas (hanya untuk obligasi AS jangka pendek)
Mitra Coinbase mengambil setengah dari keuntungan
Siklus penurunan suku bunga dolar mempersempit ruang keuntungan
Satu-satunya cara untuk mengatasi adalah dengan memperbesar kue!
Jalur pertumbuhan paling pasti bagi Circle adalah memperluas skala USDC, dengan mengumpulkan dana untuk mendapatkan lebih banyak pendapatan bunga.
Prediksi industri menunjukkan:
Pada tahun 2030, skala stablecoin global akan mencapai 2-4 triliun dolar
Jika pangsa pasar USDC meningkat menjadi 30%, skala dapat mencapai 2500 miliar dolar
Dengan asumsi suku bunga obligasi AS 4%, laba tahunan diperkirakan sekitar 5 miliar dolar
Lima mesin pertumbuhan telah diaktifkan
Ekspansi keseluruhan industri kripto tidak dapat dihindari
Model aset ringan membawa efisiensi marjinal yang ekstrem
Kepatuhan sebagai moat nilai semakin terlihat di bawah regulasi yang ketat
Skenario seperti keuangan on-chain, pembayaran lintas batas terus berkembang
Kebijakan yang dilonggarkan bisa menjadi katalisator terbesar
Dalam skenario paling optimis, jika skala USDC tumbuh dari 750 miliar saat ini menjadi 2 triliun dolar, bahkan jika hanya mengenakan spread 2%, laba tahunan juga akan melampaui 40 miliar dolar —
Lebih tinggi 25% dari kapitalisasi pasar perusahaan saat ini.
Target pertumbuhan 30 kali ini tampak jauh, tetapi mengingat gelombang digitalisasi aset dolar global, mungkin hanya masalah waktu.
