Tahukah Anda bahwa ada pasar yang bernilai lebih dari $1 triliun yang mempengaruhi hipotek Anda, pekerjaan Anda, investasi Anda, dan bahkan harga kripto? Banyak orang tidak tahu bagaimana pasar ini bekerja atau bahkan apa pasar ini. Dan tidak, itu bukan pasar saham. Itu bukan Bitcoin. Itu adalah pasar obligasi. Dan itu adalah bagian terpenting dari sistem keuangan global.
Apa itu obligasi?
Bayangkan ini: Anda memulai sebuah bisnis. Anda memiliki ide bisnis yang hebat, rencana bisnis yang sangat baik, Anda memiliki energi dan semangat, tetapi Anda tidak memiliki uang untuk memulainya. Apa yang Anda lakukan? Anda meminjam dari seseorang yang memiliki uang dan Anda membuat janji kepada mereka bahwa tidak hanya Anda akan membayar mereka kembali, tetapi Anda juga akan membayar mereka kembali dengan sedikit tambahan di atasnya. Tambahan itu disebut bunga. Orang-orang dan bisnis sering meminjam uang, tetapi tahukah Anda bahwa pemerintah juga meminjam uang? Ketika sebuah perusahaan atau pemerintah perlu meminjam uang, mereka melakukannya dengan menerbitkan obligasi. Itu membuat mereka sebagai peminjam atau penerbit obligasi, dan investor adalah pemberi pinjaman obligasi.
Peminjaman Pemerintah:
Pemerintah selalu menghabiskan uang untuk berbagai hal mulai dari infrastruktur hingga militer hingga layanan kesehatan. Pengeluaran pemerintah memiliki manfaat sekunder: itu merangsang ekonomi dengan menciptakan lapangan kerja dan membuat warga serta bisnis lebih produktif. Warga dan bisnis yang produktif menghasilkan pendapatan pajak, dan sebagian besar pendapatan pemerintah berasal dari pajak.
Sebagian besar pendapatan pemerintah Inggris berasal dari pajak; hanya 11% yang tidak berasal dari pajak.
Pemerintah cenderung menghabiskan jauh lebih banyak daripada yang mereka kumpulkan dalam pendapatan. Selisih antara apa yang mereka belanjakan dan apa yang mereka kumpulkan disebut defisit anggaran.
Setiap tahun pemerintah menghabiskan lebih banyak daripada yang mereka kumpulkan, mereka menambah total utang nasional, yang merupakan jumlah total yang harus dibayar pemerintah dari semua pinjaman mereka yang lalu.
Per 2025, total utang nasional Inggris adalah 2,7 triliun.
Total utang nasional AS adalah $36,7 triliun.
Pemerintah meminjam uang tambahan ini dari publik dengan menerbitkan obligasi.
Treasury mengadakan lelang, menjual obligasi kepada investor dari seluruh dunia.
Obligasi ini biasanya dibeli oleh bank, perusahaan asuransi, dana pensiun, bahkan pemerintah asing, dan juga orang biasa.
Investor membeli obligasi karena obligasi pemerintah AS dianggap sebagai salah satu investasi teraman di dunia. Jika Inggris atau AS gagal membayar utangnya, itu bisa menjadi "akhir peradaban seperti yang kita kenal".
Terminologi Obligasi:
Video ini menjelaskan beberapa istilah umum yang terkait dengan obligasi:
Pokok: Jumlah yang diinvestasikan atau jumlah yang dipinjam.
Kupon: Pembayaran bunga atau persentase yang akan Anda terima pada obligasi tersebut setiap tahun.
Jatuh Tempo: Mengacu pada kapan pinjaman jatuh tempo atau berapa lama sampai investor akan menerima uang mereka kembali.
Hasil: Pengembalian yang diterima investor dari obligasi [03:35]. Hasil berbeda dari kupon karena harga obligasi dapat berubah, mempengaruhi pengembalian aktual.
Harga obligasi dapat berubah, tetapi kupon selalu tetap sama, sehingga hasil berfluktuasi berdasarkan harga obligasi.
Jika harga obligasi turun, maka hasilnya naik, dan jika harga obligasi naik, maka hasilnya turun.
Bagaimana Harga Obligasi Ditentukan:
Pemerintah menjual obligasi dalam lelang Treasury pada jadwal yang ditentukan (mingguan atau bulanan). Hasil pada lelang tergantung pada permintaan untuk obligasi. Ini disebut pasar primer.
Hasil pada saat obligasi Treasury baru dijual menjadi tolok ukur.
Investor di pasar sekunder menggunakan tolok ukur ini untuk menilai kembali nilai obligasi serupa yang sudah beredar.
Investor terus membeli dan menjual obligasi di pasar sekunder berdasarkan apa yang mereka pikirkan akan terjadi pada suku bunga, ekonomi, dan inflasi.
Suku bunga pasar sebenarnya hanya hasil yang diminta oleh investor obligasi global pada saat itu, berdasarkan harapan masa depan.
Dampak Suku Bunga Pasar pada Utang Pemerintah
Jika suku bunga pasar naik, biaya pemerintah untuk meminjam juga naik. Ini juga berarti bunga yang harus dibayar pemerintah atas utangnya meningkat.
Utang pemerintah AS sekitar $36,7 triliun, dan pembayaran bunga saja saat ini sekitar $3 miliar per hari.
Sebagian besar utang pemerintah ada dalam surat utang Treasury jangka pendek, yang terus-menerus jatuh tempo dan direset dalam jangka waktu seperti 6, 12, atau 18 bulan [05:52]. Pemerintah terus menggunakan surat utang jangka pendek ini untuk mendanai pinjaman, sebuah proses yang disebut menggulirkan utang.
Beban utang secara keseluruhan terus meningkat, yang berarti semakin banyak PDB negara harus dihabiskan untuk membayar utang dan bunga [06:16]. Ini menyisakan lebih sedikit uang untuk hal-hal seperti layanan kesehatan, infrastruktur, dan layanan sosial.
Untuk membayar layanan publik dan melayani utang mereka, pemerintah sering mengambil utang lebih banyak, memperburuk masalah di masa depan.
Pasar Obligasi dan Pasar Saham
Obligasi dianggap sebagai investasi yang sangat aman karena pemerintah AS sangat tidak mungkin gagal bayar. Saham lebih berisiko, karena nilainya terkait dengan kinerja perusahaan.
Jika seorang investor memiliki pilihan antara obligasi 5% yang dijamin atau saham yang jauh lebih berisiko, mereka akan memilih obligasi yang lebih aman.
Suku bunga untuk obligasi pemerintah disebut suku bunga bebas risiko.
Perbedaan antara pengembalian yang diharapkan dari pasar saham dan suku bunga dari obligasi pemerintah disebut premi risiko ekuitas (ERP).
Ketika hasil obligasi naik, ERP menyusut, dan investor mulai menjual saham karena sekarang kurang menarik dibandingkan obligasi.
Obligasi Pemerintah vs. Obligasi Korporasi
Obligasi pemerintah diterbitkan oleh pemerintah.
Obligasi korporasi diterbitkan oleh perusahaan.
Obligasi pemerintah jauh lebih aman karena sangat tidak mungkin pemerintah akan gagal bayar. Namun, perusahaan lebih mungkin gagal bayar karena mereka dapat bangkrut.
Ketika ada lebih banyak ketakutan di pasar, investor menginginkan suku bunga yang lebih tinggi dari obligasi korporasi karena investasi terasa lebih berisiko.
Selisih antara obligasi pemerintah yang aman dan obligasi korporasi yang berisiko disebut selisih hasil tinggi [08:24]. Ketika selisih itu melebar, itu biasanya menjadi tanda masalah di pasar.
Pasar obligasi bukan hanya cerminan ekonomi; ia juga membentuknya, karena ketika suku bunga naik, itu memperlambat seluruh ekonomi.