Les États-Unis sont sur le point de publier l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) d'avril ce soir — l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale — et cela pourrait s'avérer décisif pour déterminer si des réductions de taux d'intérêt restent à l'ordre du jour cette année.

Selon les prévisions du marché, le PCE global devrait augmenter de seulement 0,1 % d'un mois à l'autre, avec une inflation YoY passant de 2,3 % à 2,2 %, approchant des niveaux d'avant la pandémie.

Cependant, l'indice PCE de base — qui exclut la volatilité des aliments et de l'énergie — devrait augmenter de 0,1 % MoM, mais rester collant à 2,6 % YoY, un niveau bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.

La fenêtre de réduction des taux de la Fed pourrait se fermer

Malgré l'optimisme précédent parmi les responsables de la Fed, la série de six mois d'indice PCE de base oscillant entre 2,6 % et 2,8 % devient une préoccupation majeure. Les analystes avertissent désormais que la fenêtre pour des réductions de taux de la Réserve fédérale se rétrécit rapidement.

Ce qui complique les perspectives, ce sont les effets inflationnistes persistants des tarifs de l'ère Trump, qui commencent à se faire sentir dans l'économie américaine. Les économistes suggèrent que même si certains tarifs sont assouplis, l'inflation pourrait rebondir à 3 % dans les mois à venir, ravivant les risques de resserrement de la politique.

Les attentes du marché changent radicalement

Le sentiment des investisseurs a changé rapidement ces derniers jours. L'outil CME FedWatch montre que les attentes de réduction des taux pour septembre ont chuté de 68 % il y a une semaine à seulement 47 % aujourd'hui, reflétant le scepticisme à l'égard d'un pivot accommodant.

« La Fed pourrait se retrouver coincée entre une inflation persistante et la pression politique », a déclaré un stratège macro. « Les données de ce soir pourraient être décisives pour les espoirs de pivot accommodant du marché. »

À surveiller

PCE global YoY : Attendu à 2,2 %

PCE de base YoY : Attendu à 2,6 %

Impact sur le marché : Une publication au-dessus des attentes pourrait alimenter des ventes d'obligations, renforcer le dollar et peser sur les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies. Une surprise à la baisse pourrait raviver les espoirs d'une réduction des taux en septembre.