Points clés à retenir
Le coefficient de capitalisation des résultats (CCR) indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar qu’une entreprise gagne, ce qui permet d’évaluer si un actif est peut-être surévalué ou sous-évalué.
Il existe différents types de coefficients de capitalisation des résultats (CCR), comme le « trailing » (glissant), le « forward » (anticipé), l’« absolute » (absolu) et le « relative » (relatif), qui proposent diverses perspectives, mais qui nécessitent tous un contexte tel que les normes du secteur et le potentiel de croissance de l’entreprise.
Le coefficient de capitalisation des résultats ne s’applique pas parfaitement aux cryptomonnaies puisque la plupart ne génèrent pas de bénéfices et de rapports de la même manière que les entreprises. Cependant, des méthodes d’évaluation similaires sont testées dans certains domaines de la finance décentralisée (DeFi).
Introduction
Si vous avez déjà envisagé d’acheter des actions, il y a de fortes chances que vous ayez rencontré le terme de « coefficient de capitalisation des résultats (CCR) », autrement appelé « ratio cours bénéfice (ratio C/B) » (« Price-to- Earnings » ou « P/E Ratio » en anglais). Il s’agit de l’un des outils les plus courants dont les investisseurs se servent pour déterminer si une action pourrait valoir la peine d’être achetée. Que signifie-t-il cependant réellement, et comment s’en servir ?
Qu’est-ce que le coefficient de capitalisation des résultats (CCR) ?
Le CCR compare le cours de l’action d’une entreprise au montant d’argent que l’entreprise gagne et permet aux investisseurs de déterminer si une action est surévaluée, sous-évaluée ou correctement évaluée en comparant le cours actuel de l’action aux bénéfices par action (BPA).
En d’autres termes, il indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro de bénéfices d’une entreprise.
Formule pour calculer le CCR
Coefficient de capitalisation des résultats (CCR) = (Cours de l’action / Bénéfice par action)
Nous pouvons calculer le bénéfice par action (BPA) en prenant le gain total de l’entreprise (après impôts et dividendes prioritaires) et en le divisant par la moyenne pondérée du nombre d’actions ordinaires que les individus peuvent acheter pendant une période spécifique.
Types de CCR
Il existe plusieurs façons d’interpréter le coefficient de capitalisation des résultats. Chaque version offre une perspective légèrement différente :
Coefficient de capitalisation des résultats (CCR) glissant : se base sur les bénéfices de l’entreprise au cours des 12 derniers mois. Il s’agit du chiffre le plus couramment communiqué et qui reflète la performance réelle.
CCR anticipé : utilise les bénéfices prévus pour les 12 prochains mois. Il se base sur les estimations et les attentes des analystes.
CCR absolu : il s’agit simplement du calcul de base du CCR, à savoir le cours actuel divisé par le dernier BPA, sans le comparer à quoi que ce soit.
CCR relatif : compare le coefficient de capitalisation des résultats d’une entreprise à une référence, comme la moyenne du secteur ou sa performance historique.
Interprétation du CCR
Comprendre la signification du CCR nécessite de comprendre le contexte qui l’entoure. Un CCR élevé peut suggérer que les investisseurs s’attendent à une forte croissance des bénéfices à l’avenir et sont prêts à payer une prime pour ces plus-values attendues. D’autre part, un CCR plus faible peut indiquer que l’action est sous-évaluée ou que l’entreprise fait face à des défis.
Cependant, le fait que le CCR soit « élevé » ou « faible » peut varier selon le secteur ou de la filière. Par exemple, les entreprises technologiques ont souvent des CCR plus élevés par rapport aux entreprises de services publics en raison de leur potentiel de croissance.
Pourquoi le CCR est-il important ?
Le coefficient de capitalisation des résultats est un moyen rapide pour les investisseurs d’évaluer la valorisation d’une action. Il est particulièrement utile pour comparer des entreprises au sein d’un même secteur. Par exemple, si deux entreprises appartiennent au même secteur mais que l’une a un CCR beaucoup plus élevé, les investisseurs peuvent chercher à savoir si cette prime est justifiée par des perspectives de croissance plus fortes ou d’autres facteurs.
Le coefficient de capitalisation des résultats joue également un rôle dans le/l’ :
Filtrage : les investisseurs peuvent utiliser le CCR pour filtrer les actions potentiellement sous-évaluées.
Évaluation des tendances historiques : la comparaison du CCR actuel d’une entreprise avec son CCR passé peut indiquer comment la perception du marché a évolué au fil du temps par rapport à cette entreprise.
Analyse de référence : comparer le CCR avec les moyennes du secteur ou du marché en général peut aider à comprendre si une action est correctement évaluée.
Limites du coefficient de capitalisation des résultats
Aussi utile que soit le CCR, il n’est pas parfait et ne devrait pas être utilisé de manière isolée. Il comprend quelques limites à garder à l’esprit :
Il ne peut pas être utilisé si les bénéfices sont négatifs : si une entreprise perd de l’argent, le CCR ne peut pas être vraiment appliqué.
Il ne montre pas les différences de croissance : un CCR plus élevé peut être acceptable pour une entreprise à forte croissance, tandis qu’un coefficient de capitalisation des résultats plus faible peut convenir à une entreprise mature avec des revenus stables. Le contexte est important.
Il peut être manipulé : les entreprises peuvent parfois modifier leur façon de déclarer leurs bénéfices afin de faire paraître la situation plus favorable qu’elle ne l’est.
Il ne tient pas compte d’autres facteurs : le CCR ne prend pas en compte les niveaux d’endettement, les flux de trésorerie ou d’autres facteurs fondamentaux.
Bien qu’il soit donc utile, vous devriez toujours examiner d’autres chiffres également, comme le chiffre d’affaires, les marges bénéficiaires et le niveau d’endettement de l’entreprise.
Comparaison des CCR entre les secteurs d’activité
Les coefficients de capitalisation des résultats peuvent varier considérablement selon le type d’entreprise que vous examinez. Il est donc essentiel de comparer les entreprises au sein d’un même secteur d’activité. Par exemple le :
Secteur technologique : ce secteur a souvent des CCR plus élevés puisque les investisseurs s’attendent à ce que ces entreprises croissent rapidement.
Secteur des services publics : ces entreprises ont généralement des CCR plus faibles en raison de leurs bénéfices stables et prévisibles.
Si vous comparez une entreprise technologique à une entreprise de services publics uniquement en regardant leurs CCR, votre impression pourrait être faussée.
Coefficient de capitalisation des résultats et cryptomonnaie
Vous pourriez vous demander si le CCR peut être appliqué à des cryptomonnaies comme le bitcoin ou les altcoins. Pour faire bref : pas tout à fait. Le CCR est conçu pour les entreprises qui produisent des rapports de bénéfices clairs étant donné qu’il faut des bénéfices pour calculer le coefficient. La plupart des cryptomonnaies ne produisent pas de rapports de bénéfices comme le font les entreprises.
Cependant, dans certains domaines des cryptomonnaies, comme les plateformes de finance décentralisée (DeFi) qui génèrent des frais, les analystes utilisent parfois des approches similaires. Par exemple, ils pourraient évaluer le cours de la cryptomonnaie par rapport aux revenus générés par les frais de la plateforme. Ces méthodes sont encore expérimentales et peu utilisées, mais elles montrent comment les concepts financiers traditionnels peuvent être adaptés au domaine des cryptomonnaies.
Conclusion
Le coefficient de capitalisation des résultats est un indicateur largement utilisé qui donne un aperçu de la valorisation d’une action en comparant son cours actuel à ses bénéfices et qui aide les investisseurs à comprendre si une action est évaluée équitablement en fonction de son potentiel de gains. Bien que le CCR ne soit pas parfait, et ne devrait pas être utilisé seul, il s’agit d’un excellent point de départ pour ceux qui souhaitent évaluer des actions.
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